百果園通過聆訊，淨利潤率凸顯水果生意“心酸”_風聞

二次遞表後，百果園終於收到了喜訊。

12月20 日，港交所披露，深圳百果園實業股份有限公司（以下簡稱：百果園）通過港股上市聆訊，獨家保薦人為摩根士丹利。

招股書顯示，2019-2021財年以及2020年上半年，百果園實現收入分別為89.76億、85.54億、102.89億元、59.15億元，對應淨利潤2.49億、4906.3萬、2.35億和1.99億元。

相比龐大的營收，百果園的淨利潤只是零頭，淨利率長期徘徊在3%左右，2022年上半年更是隻有2%，凸顯水果生意的“心酸”。

而從營收結構來看，定位水果零售商的百果園更像是加盟模式下的批發商。今年上半年，該公司來自加盟店的收入佔到總營收的80.3%。

截至最後實際可行日期，百果園擁有的5613家線下門店中，遍佈全國22個省市的140多個城市，主要集中在居民區、商業街等人流暢旺的地區。其中，5594家為加盟門店，佔比達99.66%，只有19家為自營門店。

與此同時，為了更好地實施擴張戰略，百果園還向其加盟商、區域代理及供應商提供各種財務支持。

節點財經注意到，2019年之前百果園向加盟商提供無息貸款，以支持加盟商最初的門店開業及門店的後續運營及擴張。2019年之後，百果園開始向這種貸款類的財務支持收取利息費用。

截至 2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年上半年，百果園提供的有息貸款餘額分別為 5022.6 萬元、1.32 億元、1.79 億元和 1.91 億元。

但在另一邊，過度依賴加盟，百果園也面臨風險：比如產品品控不嚴格、門店競爭加劇等。

今年5月，百果園成都兩家門店被爆出使用變質水果做果切，出售發黴的蘋果和以小鳳梨充當大鳳梨，引發網友眾怒，更被當地消協點名整改，嚴重影響百果園的品牌聲譽。

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文/八真 出品/節點財經