基金周策略：接下來A股或弱勢震盪，回升行情還需耐心等待_風聞

作者：漣漪

第一部分

上週A股縮量大跌，成交量嚴重萎縮，市場信心不足，五個交易日每天下跌。下週是2022年最後一個交易周，A股收關之戰，有望有所修復。全周各大主要指數表現為：上證指數下跌3.85%，深證成指下跌3.94%，創業板指下跌3.69%，科創50下跌5.93%。其他寬基指數方面，上證50和滬深300指數相對中證500和中證1000而言，下跌少，分別下跌2.69%、3.19%，中證500指數和中證1000指數分別下跌5.10%、5.50%。

行業板塊方面，全部下跌，其中電力設備跌幅最大，美容護理跌幅最小。31個板塊中，31個板塊收益均為負，其中跌幅最小的三個行業分別為美容護理、傳媒、社會服務，跌幅分別為0.20%、0.61%、0.76%；跌幅前三分別為電力設備、電子、建築裝飾，跌幅分別為6.03%、5.86%、5.84%。

風格方面，全部下跌，消費風格跌幅最小，週期風格跌幅最大。金融風格、週期風格、消費風格、成長風格、穩定風格分別下跌：3.07%、5.37%、2.85%、4.84%、4.08%。每日成交金額方面，嚴重縮量，平均每日成交額6432億，週三成交額5751億，週五成交額5856億，在整個2022年全部交易日裏，這兩天的成交額都是非常少的。

北向資金方面，由於週五臨近聖誕節，北向資金未交易，實際交易4天。北向資金逆市買入中國資產，合計淨買入43.53億元，滬股通流入49.20億，深股通淨流出5.66億。北向資金增持食品飲料、醫藥生物、商貿零售等板塊，減持電子、電力設備、農林牧漁等行業。

上週央行公開市場操作淨投放資金7040億，流動性寬鬆。上週共有490億7天期逆回購到期，央行操作了390億7天期逆回購。同時，央行罕見的每天操作了14天逆回購，5個交易日共投放了7140億資金，利率是2.15%。年末將至，央行呵護市場流動性，意圖明顯。

利率債方面，上週各期限收益率全面下行。具體來看，國債1年期下行9.00bp，3年期下行7.02bp，5年期下行9.90bp，7年期下行3.76bp，10年期下行6.05bp；國開債1年期下行16.89bp，3年期下行20.00bp，5年期下行9.75bp，7年期下行4.86bp，10年期下行5.00bp。

信用債方面，上週各期限收益率多數下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據的收益率分別為2.75%、2.83%、3.27%、3.56%，AAA企業債收益率分別為2.80%、2.88%、3.30%、3.55%，AAA城投債收益率分別為2.80%、2.96%、3.37%、3.54%。

第二部分

中金公司：階段調整不改長局，A股目前仍處於佈局期

結合目前的內外部環境，當前A股的階段調整不改長局，後市投資者情緒有望伴隨對疫情的預期調整及政策發力逐步改善，目前市場仍處於佈局期。

具體而言，雖然國內疫情仍處於擴散階段，對市場影響可能還會持續一段時間，但一方面考慮當前市場處於估值低位，如滬深300指數前向市盈率僅為9.4倍，股權風險溢價重新回升至歷史向上一倍標準差附近。

另一方面，政策方向較為積極，近期召開的中央經濟工作會議多方面回應市場關切，強調“保持經濟平穩運行至關重要”、“大力提振市場信心”等。

配置方面，建議投資者關注政策支持領域，可能仍有相對錶現：一是政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條，消費的食品飲料、家電、輕工家居等。二是科技軟硬件、高端製造、軍工等。三是醫藥、互聯網等。

中信建投證券：接下來A股或弱勢震盪，回升行情還需耐心等待

展望後市，較低的情緒指數暗示，接下來A股或仍將以弱勢震盪為主。下一步市場重回升勢，仍需要等待新的催化。

具體而言，疫情對市場短期影響依然存在。同時，市場資金面整體偏弱，新基金髮行不振和融資買入回落是主要原因，而近期信用債市場劇烈波動引發理財/固收+產品破淨和贖回風險，也對A股資金面及預期帶來一定影響。

此外，外圍環境短期未有明確改善信號，受美聯儲鷹派信號影響，納斯達克指數已經下跌至近期新低位置。

總的來説，戰略上對經濟的修復和市場的中期趨勢依然抱有樂觀預期。戰術上，下一輪迴升行情還需要耐心等待，未來新的催化可能是具體的穩增長政策落地預期，或者基本面改善進度開始好於市場預期。

配置方面，建議投資者重點關注公用事業、汽車、農林牧漁、家電、半導體、計算機、醫藥、新能源等行業。

第三部分

匯添富基金劉昇：光儲產業站在了新一輪降本增效的起點

展望2023年，匯添富基金劉昇認為光儲產業站在了新一輪降本增效的起點，行業有望繼續展現出精彩紛呈的表現。用兩個關鍵詞來概括，第一，上游放量，全產業鏈降價；第二，產品升級，量價齊升。

國君資管權益投資部董事總經理戴祖祥：2023年A股將迎來醖釀重拾成長的時期

戴祖祥：經歷2022年的估值大幅修復之後，2023年A股將迎來醖釀重拾成長的時期。展望中國經濟，在復常後將邁向高質量發展，產業結構轉型，轉換增長動力。上市公司盈利增長在今冬明春築底回升，預期2023年的盈利增速較2022年有7、8個百分點的提升。

但A股市場仍面臨新增資金供給與發行、定增及大小非流通等資金需求匹配不足的潛在矛盾。相應地，新興產業的崛起將伴隨着其他部分產業的興衰，A股市場可能繼續演繹熱點分化和行業輪動，結構性行情特點還比較突出。

投資者需要關注的重要因素有：美國的通脹水平與美聯儲議息會議關於加息和退出量化寬鬆的步伐；人民幣利率、匯率水平的波動；新一屆政府對貨幣、財税、產業等方面的政策展望；PMI、零售、出口等經濟指標的發佈等。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）