張小泉換帥，400年老字號困局待解_風聞

斑馬消費 沈庹

老字號企業重現輝煌，並不容易，全聚德、狗不理、廣譽遠等一眾老字號，縱使十分努力，也沒能走出增長乏力的怪圈。

張小泉也一樣，張國標日前提前辭任，算是將公司推上資本市場後，體面地退居二線。對於接下帥印的張樟生來説，如何拯救式微的老字號？

提前換帥

時近年關，張小泉一則人事變動，再次讓這家刀剪老字號映入大眾視野。

12月23日午間，公司公告，張國標辭任董事長、董事等所有職務，且在離任後不再擔任公司法定代表人。與此同時，公司董事、副總兼董秘汪永建也決定辭職。

這並不是一次稀鬆平常的人事變動。從公告披露的信息來看，張、汪二人的任期一直到2024年5月才結束。

二人提前17個月同時離開，究竟何故？公司沒有披露更多的信息，僅以“工作調整”一語帶過。

截至公告披露日，張國標通過張小泉集團間接持有公司38.97%股權，為公司實際控制人。汪永建通過杭州榮泉及中信證券-中信銀行-中信證券張小泉參與創業板戰略配售集合資產管理計劃間接持有公司1.50%股權。

張小泉從完成股改，到收穫刀剪第一股的殊榮，張國標在其中發揮了一系列關鍵性作用。

張國標早年從事砂石建材貿易，後來通過富春控股重組張小泉集團。對公司來説，他是個打下基礎的關鍵人物，但沒能將公司帶上快車道。相反，公司上市之後業績疲態盡顯，尤其是今年7月曝出的拍蒜門事件，品牌形象大打折扣。他提前交出帥印，或許有着更深層次的考慮。

接下張國標帥印的不是別人，而是其兄弟張樟生。從2018年5月起，張樟生就任公司董事，與張國標、張新程父子，同為公司實控人。

截至目前，張樟生通過張小泉集團及杭州榮泉間接持有上市公司約9.84%股權。

 

救業績

做剪刀、賣剪刀，近400年來，張小泉一直從事最鋒利的生意。不過，置身現代資本市場，公司的高光時刻被定格在了上市當天，股價漲幅4倍多，其後就走進下行通道。同時，公司業績也面臨着嚴峻考驗。

在張國標時代，刀剪生意怎麼做得長久、如何重塑老字號的榮光，他的工作只做了一半，張樟生接過帥印，肩上的擔子並不輕鬆。這幾年來，公司收入高速增長、淨利潤卻原地踏步，張國標難以高枕無憂。

2019年至2021年，公司營業收入從4.84億元增至7.60億元，年增速從18.03%增至32.81%，同期，歸母淨利潤增速則從65.04%降至1.96%。今年前3個季度，歸母淨利潤連續負增長的趨勢未能遏住。

刀剪產品本屬於耐用消費品，更換週期長，決定了這樣的生意不太性感。

在上市前的招股書中，公司就已認識到行業的特殊性，認為老字號必須進行二次創業。

在刀剪傳統業務之外，公司在廚房、家居領域動了心思，推出了降糖電飯煲、超聲波餐具清洗器等產品。

張小泉突然跨界廚具廚電和家居五金業務，多少有點不倫不類。2021年，公司廚具廚電、家居五金收入分別為1.49億元、0.79億元，分別佔公司收入的19.56%和10.35%，公司收入大頭還得靠刀剪具產品業務，當年收入5.26億元，在公司收入中佔比69.22%。

受原材料價格上漲等因素影響，公司整體業務盈利水平逐年下行，毛利率從2019年的41.21%降至2021年的38.60%，截至今年前三季度，進一步降至36.12%。

 

何去何從？

張小泉跨界的領域不僅僅侷限於廚具廚電、家居五金，還涉及化妝品批發零售，今年4月公司經營範圍新增食品銷售。

長期以來，國產刀剪具產品活躍在中低端市場，無論是張小泉，還是王麻子、陽江十八子，銷售價位普遍在百元區間，相較動輒幾千、上萬元的雙立人產品，相形見絀。

相比在研發上的吝嗇投入，公司在銷售費用上支出相當豪爽，2019年-2021年，銷售費用支出分別為 0.64億元、0.83億元、1.17億元，佔公司收入的13.28%、14.50%和15.39%。今年前三季度，因為直銷模式佔比提升、電商渠道獲客成本增加等因素，導致銷售費用支出1.17億元，同比增長61.61%。

鉅額銷售費用砸出去，業績也沒能得到大幅改善，中小投資者紛紛選擇出逃。截至今年9月30日，股東人數僅剩1.086萬户。去年上市當日，股東户數為4.043萬户。1年時間，有近3萬户股東離場。

和眾多老字號一樣，張小泉同樣陷入了一個怪圈。老字號發展的弊端，基本在這家企業上都可以找見，創新包袱重、開拓市場缺乏雄心、胡亂跨界等等，主業搞不好，副業難以得到資本市場認可，一把好牌打得稀爛。