騰訊接管2年後，閲文會做IP生意了嗎？_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2022-12-27 15:05
對待為娛樂付費這件事，市場上的博弈一直在持續。中國移動推出過15元/月的“隨心選”套餐，套餐裏有“愛優騰”、B站、QQ音樂、網易音樂、QQ閲讀等21款App的會員可以選擇。隨心飛價格更划算，選擇更靈活，性價比十足。
如果站在行業內去看，價格只是制約用户付費意願的一個因素。上海圖書館曾做過一個關於閲讀趨勢的調查，結果顯示決定中國知識付費用户是否付費的首選要素，是平台的內容豐富度，其次是知識付費產品的性價比。站在平台的角度，它們關乎着平台的商業化進展是否如意。
如果將網文平台的業務比作耕種，那內容就是他手中的土壤和種子。在中國，有這樣一家領先優勢巨大的平台，它曾經擁有業內最肥沃的土壤和質量上乘的種子，它就是閲文集團（下稱“閲文”）。
那麼，這家優勢明顯的平台目前現狀如何呢？
免費紅利，真的好吃嗎？
2019年，沉寂已久的在線閲讀行業颳起了一陣旋風，字節跳動突然讓免費閲讀模式重回主流視線。到2021年12月，字節跳動旗下的番茄小説月活已達9327萬，位列行業第一，同比增長高達51.4%。
閲文旗下表現最好的，是排在第五的QQ閲讀，其月活規模約為番茄小説的三分之一。
QM數據顯示，在2019年到2021年，免費閲讀的活躍用户規模從8140萬增至1.52億，月人均使用時長從395分鐘提至863分鐘。而閲文的付費用户在2019年出現了9%的下滑。
為了應對免費閲讀模式的衝擊，閲文先是逐漸開放QQ閲讀、起點等旗下平台免費閲讀權限，後又在2019年推出獨立的產品“飛讀”APP，全面進入免費閲讀領域。2021年年初，閲文上線了免費創作平台“崑崙中文網”，並加強了渠道建設，整合了騰訊內部的渠道資源為免費閲讀灌流量。
到2022年，閲文免費閲讀業務的重點在於優質作家的孵化、用户體驗改善和用户留存。商業化上，在考慮用户體驗的同時，考慮增加廣告的加載率。
梳理閲文的動作後可以發現，它的策略與業內同行相似，結果也相似。閲文吃到了免費閲讀的紅利，不過吃到嘴的紅利並不多。
首先，2019年二季度，閲文開始上線免費閲讀模式後，到2020年免費閲讀的月活規模達到1000萬，今年上半年為1400萬，全平台總月活為2.64億，創下新紀錄。考慮到2018年公司的總月活增長已在下滑，免費閲讀無疑為公司吊了一口氣。
其次，在免費閲讀模式再度興起之前，行業早已進入了“歌舞昇平”的階段，沒人能撼動閲文，而它的總月活每年還能保持10%左右的增長。
閲文的免費閲讀模式做的並不好，僅起到了防禦的作用。閲文曾在2020年的中報中曾明確表示：免費閲讀業務未能達到我們的預期，公司補充上線的免費閲讀App“飛讀”，整體表現並未匹配閲文所對應的網絡文學龍頭地位。
數據端也提供了證據。
閲文2019年開始做免費閲讀後，其用户付費比例和ARPU走勢是兩條相反的曲線：付費用户比例逐漸降低，ARPU越來越高，付費用户規模與ARPU之間的關係也是如此。
此外，閲文免費閲讀的月活在今年上半年出現了下滑，這是閲文在財報中公佈這項數據後第一次出現這種情況。
另一個解釋則是免費閲讀的商業化進展不順，由於不向用户收費，免費模式只能依靠廣告盈利，而廣告行業當前又不景氣。
如此看來，網文行業從付費到免費再回到付費，時間似乎站在了閲文這邊。
“大閲文”戰略進展如何？
2020年，騰訊接手閲文，新管理層的不同視角給閲文帶來了新的變化，閲文現在的樣貌在當時就已定下。
在説管理層帶來的變動之前，應該先理清楚閲文在騰訊內部的位置。騰訊對於文娛行業有清晰的戰略，希望通過以IP構建為核心的文化生產方式，打造出更多具有廣泛影響力的中國文化符號，這被內部稱為“新文創”，而提出“新文創”戰略的人正是現在的閲文集團CEO、執行董事的程武。
2011年，程武曾在互聯網行業裏第一次提出“泛娛樂”概念，即基於移動互聯網對 IP 進行多種形態的孵化與開發。他認為閲文通過一些變革後，是最有機會做成這件事的。
由此可見，不管是從騰訊的頂層設計還是從閲文新老管理層的背景差異看，對IP的開發和運營都被提到了前面未有的高度。
其實在吳文輝時代，閲文就確立了在線閲讀與版權運營兩架馬車趕路的策略，但版權運營業務的成績與閲文在IP方面擁有的頂級資源不匹配。在業績上，版權運營業務最好的成績是在2019年成為閲文的第一大收入來源，而這要歸功於對新麗傳媒的收購。
實際上，新管理層2020年就任後不久，就為閲文梳理了未來的發展方向，即“大閲文”戰略，其核心就是走出網文，加大對IP的開發、運營，促進IP生生不息。
“大閲文”戰略包括IP升維的三個層次，分別是IP可視化、IP商品化、IP代際流傳。
拆開來看，“大閲文”戰略的基礎是閲文優勢最大的網文，公司擁有上百萬部作品和唐家三少，天蠶土豆等知名大神，內容端的基本功最雄厚，而它與這三者是層層相扣的。
IP可視化的作用是鞏固IP在市場上的存在感，當一個IP從文學作品變為遊戲或動漫、影視劇時，自然能加深受眾對IP的記憶。為了補足內容製作的短板，閲文在新管理層的主導下，先後成立了“閲文動漫-騰訊動漫聯合委員會”和“閲文影視新麗傳媒-騰訊影業影視聯合委員會”。
IP商品化則是將虛擬層面的文學作品、遊戲、影視內容實體化，讓受眾可以觸摸到IP。IP代際流傳是最後一環，它更恰當的稱呼應該是總體目標，IP可視化和IP商品化的最終導向都是讓IP生生不息。
橫向對比，“大閲文”戰略的邏輯與全球領先的IP運營公司迪士尼有多個重合之處。
迪士尼的收入主要來自兩部分。其一是“IP可視化”，將IP變成遊戲和影視內容，漫威系列電影就屬於這部分；其二是IP商品化，其中最出名的莫過於迪士尼公園等。得益於IP的多維度開發、運營，迪士尼的業績在疫情的影響下依然實現了穩步增長。
在閲文和迪士尼之上，存在着一個定律，那就是二八定律，IP開發成功的永遠都是少數。勵志點説，最好的永遠都是下一個，但誰也不知道什麼時候能有下一個，這種高度不確定性是閲文最棘手的難題。
實際上，如果單從數據的角度看，騰訊接手閲文後，它的IP運營業務較之前已經有了飛躍式的進步，有幾個數據可以體現一二。
閲文目前的收入來源分為在線閲讀、版權運營和其他三部分，其中版權運營在營收中的佔比已經從上市前的不足8.9%提升至今年上半年的43.55%。同時，在線閲讀業務在營收中的佔比從以前的80%左右的高位，下探至50%左右。
然而，版權運營業務營收的絕對值在下降，在營收佔比最高的2019年，它的收入規模為44.23億元，是上市後的巔峯，到2021年規模降至32.31億元，版權運營業務從可以憑實力當頂樑柱變成了拖油瓶。
這説明“大閲文”戰略和免費閲讀戰略一樣，都只成功了一半：它們都長成了大樹身上粗壯的枝條，但都缺乏穩定性。
IP開發，拐點到了嗎？
實際上，閲文已經明確了不走“迪士尼模式”。主題樂園是迪士尼讓IP可視化的重要載體，同時還具有頗高的經濟價值。一位不願具名的閲文員工向節點財經明確否定了閲文有開發主題公園的計劃。也就是説，閲文的“IP可視化”將以影視內容、圖書等為主。
關於IP開發，閲文版權業務負責人鄒正宇曾在去年解釋過閲文的“三級開發體系”：有聲和出版為第一級推動力，可以通過豐富閲讀場景為IP鞏固粉絲基礎；影視內容和遊戲是第二級推動力，它們可以為IP提供視覺基礎，兼具放大器效應；IP商品化和線下消費是第三級推動力。
從閲文在兩年半里的實踐來看，影視內容是產生爆款最多的IP運作方式。今年上半年，閲文上線了《星辰變》和《武動乾坤》新番，兩者動畫系列總播放量分別達到了40億和30億，都曾名列騰訊視頻上半年新上線動畫集均播放量第一位。閲文出品的《人世間》、《風起隴西》等影視劇也備受好評，前者更是央視的開年大戲。
不過，我們上面提到過，IP開發要遵循二八定律，閲文也有開發不如預期的例子。比如，同屬玄幻類型的《斗羅大陸》和《武動乾坤》，兩者的劇版流量都很高，前者豆瓣評分過了6分的及格線，而後者只有4.46分。
但是，上帝為閲文關上了的一扇門，同時也給它打開了一扇窗，騰訊是國內的遊戲龍頭，將IP改編為遊戲，進行IP可視化和IP商品化，也是一個可行的方向。在今年二季度的財報電話會上，閲文總裁侯曉楠就公佈了一個數據，《斗羅大陸》改編的遊戲流水已經過百億元，這是閲文首次披露《斗羅大陸》遊戲改編總數據。
影視內容的不確定性，可以由遊戲來彌補。同時，閲文在IP源頭上也培養了許多新鮮血液。2021年平台內還出現了《大奉打更人》、《長夜餘火》等上乘之作，閲文擁有着國內頂尖的IP儲備和新生力量。目前《大奉打更人》的開發已提上日程。
但是，這些以往的成功案例和輔助措施，還沒有讓閲文找到確定性。閲文的版權運營業務僅在2018年和2019年（收購新麗傳媒）這兩年實現了大幅增長，此後就進入負增長狀態。當然，這其中也有影視行業不景氣的影響。
可以看到，閲文為IP開發設置好了大體框架，其在IP源頭上也擁有優勢，但缺乏一個“催化劑”，一個可以讓IP開發、運營更有確定性的催化劑。如果閲文能找到這個催化劑，那將會是公司的拐點，到時這片肥沃的土壤就能收穫豐碩的果實。
節點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節點財經不對因使用本文章所採取的任何行動承擔任何責任。
文 / 四海 出品 / 節點財經