海康威視子公司螢石網絡正式登陸科創板，市值超155億，智能家居產品成功領跑市場_風聞

12月28日，杭州螢石網絡股份有限公司正式登陸科創板，證券代碼為688475，發行價格為28.77元/股。螢石網絡自成立以來就確立了雲平台在其商業模式中的核心地位，並以雲平台為基礎，發展了“智能家居+物聯網雲平台”的雙主業格局。

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螢石網絡本次IPO成功引入5家戰投合計獲配2353.49萬股，約佔發行總數量的20.92%。其中，中國國新旗下國新投資獲配1042.75萬股。此外，戰略投資者中還出現了浙江國資委旗下富浙戰配基金等國資身影。而網下發行方面，則吸引了華夏基金、易方達基金、南方基金、富國基金、匯添富基金、工銀瑞信基金等一眾公募基金的積極參與打新。

不得不説，作為安防龍頭海康威視旗下子公司，螢石網絡自亮相資本市場以來便吸睛無數。

螢石網絡成立於2013年，是海康威視內部孵化的可以提供智能家居服務及物聯網雲平台服務的創業企業。

經過多年發展，目前該公司已形成1+4+N的雲平台-自營產品-生態產品的產品業務體系，以雲平台服務為中樞，以智能家居攝像機、智能入户、智能控制和智能服務機器人等自營產品為抓手，並帶動智能新風、智能淨水、智能手環、兒童手錶等其他智能家居產品並肩發展。

近年來乘着“萬物互聯”這一股熱風，螢石網絡在智能家居界也過得風生水起——不僅實現規模盈利，目前還具備了獨立上市的條件。

2020年度，本公司各類智能硬件銷量突破1300萬台，在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產品的細分領域均處於市場領先地位。另外，至2021年6月末，螢石物聯雲平台接入IoT設備數達到1.36億台，螢石物聯雲平台用户數量突破8000萬名，月活躍用户突破3000萬名，“螢石雲視頻”應用中的平均月付費用户數量近150萬名，開放平台註冊的境內外行業客户近18萬名。

不過，相對來説，由於“內外夾擊”的原因，目前其母公司海康威視(002415.SZ)的日子卻不如之前滋潤。

一方面因為“實體清單”影響，導致海康威視國外的安防業務擴張受阻；另一方面，國內安防行業競爭加劇，巨頭紛紛入場，市場基本處於飽和狀態。反映到收入增速上，海康威視的營收增速已從2014年的60.37%下降至2020年的10.14%。

那麼，從悉心呵護到獨立上市，如今的螢石網絡能擔得起海康威視的資本野望嗎?

從核心財務數據來看，螢石網絡的基本面不乏領先智能家居企業的“底色”。

據招股書顯示，2018年至2020年，該公司實現營收分別為15.29億元、23.64億元、30.79億元，逐年增長；實現淨利潤則分別為1.32億元、2.11億元、3.26億元，亦不斷攀升。至2021年上半年，該公司營收和淨利潤繼續增長，錄得營收20.06億元，淨利潤為2億元。

拆分收入結構來看，螢石網絡的主營業務收入主要來自於智能家居產品，收入佔比在85%左右，其中又以智能家居攝像機為核心收入來源，收入佔比一直維持在60%-70%這一區間；而公司雲平台服務業務保持穩定，收入佔比超過10%。

2018年至2021年上半年，該公司智能家居業務穩健增長，實現收入分別為12.88億元、19.87億元、26.48億元、12.54億元；而云平台服務則迅速增長之勢，實現收入分別為1.73億元、2.60億元、4.15億元、2.44億元。

從毛利率水平來看，螢石網絡的毛利率也不算低，與同行業可比公司平均水平相近。

據招股書數據披露，報告期內，該公司同行業可比公司毛利率平均值分別為26.92%、29.79%、36.46%和39.24%，而螢石網絡的主營業務毛利率則分別為35.02%、33.81%、35.03%和35.28%，公司毛利率總體與同行業可比公司平均水平相近。

不用多説，大家也都知道，隨着5G、大數據、雲計算等科技技術不斷成熟和進步，螢石網絡所處的智能家居行業無疑是一大朝陽賽道。

據Statista分析及預測，2020年全球智能家居市場規模達到276億美元，未來幾年將延續15%左右的年複合增長率，到2024年智能家居設備消費者支出將達到471億美元。

由於螢石網絡的智能家居攝像機、智能入户等產品均屬於家居安防產品的範疇，細分來看，乘着智能家居這一股發展熱潮，智能安防這一行業的增長速度亦不容小覷。

按照Statista的數據分析，家居安防產品佔全球智能家居市場不同類型產品的市場份額有望從2020年的24%左右提升至2024年的28%左右，預計到2024年全球家居安防類產品市場規模有望達到100億美元以上。

不過，正如“水大魚多”一般，雖然智能家居行業潛力可期，但目前存在的競爭也是十分激烈。

2016年以來，家居安防產品進入到快速發展階段，安防廠商、互聯網公司及自主品牌開始參與家居安防產品的競爭。國內廠商方面，有小米及其生態鏈企業、三六零、凱迪仕等知名企業殺入賽道，國際際廠商主要包括Ring等智能家居品牌參與競爭，據悉Ring是亞馬遜旗下的智能家居品牌。

而在物聯網平台方面，螢石網絡則需要面臨來自Amazon、Google、微軟和阿里巴巴等在物聯網雲平台上的“硬件產品”之爭，以及小米、華為、蘋果、三星等大型科技公司的“軟件開發+硬件研究”雙向融合之爭。

螢石網絡此次計劃募資37.39億元，其中，22億元用於螢石智能製造重慶基地項目，8億元用於新一代物聯網雲平台項目，3.9億元用於智能家居核心關鍵技術研發項目，3.38億元用於螢石智能家居產品產業化基地項目。

據悉，自成立以來，螢石網絡堅持獨立自主技術創新並取得一系列科研成果。截至2022年6月末，公司擁有1,150名研發人員，研發人員佔公司總員工數比例近30%，目前已獲得74項授權發明專利及74項軟件著作權，在申請發明專利375項。依託自身技術優勢，螢石網絡科技成果轉化能力突出，在國內生活領域物聯網雲平台領域確立了較為領先的市場地位，尤其在視頻類設備領域規模領先。同時，公司入選新一代人工智能產業創新重點任務揭榜優勝單位名單，參與制定多項行業標準。

中信建投研報認為，隨着我國經濟水平的提升、居民收入與生活水平的提高，人們對於智能家居的消費需求不斷增長，螢石網絡所處行業本身即處於高速發展期。互聯網+、人工智能等高科技概念的產生，使得家居智能化的需求也被推向了高潮。螢石網絡作為我國智能家居行業龍頭企業，以雲平台為基礎，以智能家居攝像機為核心特色產品，不斷完善產品矩陣，提升平台的擴展能力，軟硬兼施擁抱開放生態，未來發展前景和盈利空間廣闊。