星空華文正式登陸港交所，開盤大漲超40%！為中國最大綜藝節目IP創造商_風聞

星空華文（06698.HK）今日正式在港交所主板上市，中金公司與中信建投國際為聯席保薦人。

星空華文本次香港IPO引入好贊資產管理為基石投資者，公司是中國文娛相關IP行業的市場領導者。據弗若斯特沙利文報告，按2021年收入計，公司是中國最大綜藝節目IP創造商及運營商，市場份額為1.6%。同時，星空華文也擁有及運營龐大的中國電影IP庫，也是中國音樂IP創造商及運營商，已建成承載豐富IP資源的生態系統。

星空華文今日開盤漲40.75%，報37.3港元/股，市值148.5億港元。

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星空華文擁有一批類型多樣的熱門綜藝節目IP，包括音樂類節目、舞蹈類綜藝節目、才藝類綜藝節目、脱口秀、户外/文化類綜藝節目及其他綜藝節目。根據弗若斯特沙利文報告，公司是為數不多的能夠在各種主要節目類型中創造及運營綜藝節目IP的公司。

2012年，星空華文推出中國最受歡迎的歌唱比賽節目之一《中國好聲音》。播出11季後，《中國好聲音》創下中國季播持續時間最長的綜藝節目的記錄。之後，星空華文又創造及運營其他長期以來受歡迎的綜藝節目IP，如《蒙面唱將猜猜猜》、《中國好歌曲》及《出彩中國人》等。

星空華文與中國三大網絡視頻平台之一優酷合作，共同製作網絡舞蹈比賽節目《這！就是街舞》。該節目在2018年上線後一炮而紅，同年總播放量超過17億次，位居舞蹈類綜藝節目排行榜榜首。公司亦製作其他類型的節目，如2020年播放的文化類綜藝節目《了不起的長城》，其收視率在同檔期所有電視綜藝節目中位居第三。

音樂IP方面，截至2022年6月30日，公司的音樂庫有8,549個IP，包括在公司的明星歌唱類節目創作期間製作的3,546個現場音樂錄音、公司為簽約藝人制作的3,158首歌曲以及1,845首歌詞及音樂作品。

電影及劇集IP方面，截至2022年6月30日，公司擁有757部過去幾十年在香港製作的廣受歡迎的中國電影，其中包括許多經典作品，如《猛龍過江》、《精武門》、《倩女幽魂》及《胭脂扣》。此外，於2020年10月，公司的劇集《閲讀課》拍攝殺青，乃為公司拍攝的首部原創劇集，且公司計劃未來製作更多的劇集及電影，以進一步擴大及豐富其原創IP庫。

星空華文已創作、擁有及運營的文娛IP憑藉各類傳播渠道觸及廣大觀眾。截至2022年6月30日，公司與中國五大衞星電視媒體平台中的四大衞視、中國三大網絡視頻平台及中國兩大在線音樂平台密切合作，在全球範圍內發行公司的IP內容。於往績記錄期間，公司一批綜藝節目在同一時間段的首播收視率一直位居前三名。

根據招股書，星空華文希望能將IP業務擴展至涵蓋多個泛文娛業務分部，構建一個多層次的文娛IP生態系統。在這個生態系統之下，包含綜藝節目及音樂IP運營、電影及劇集製作及IP運營、藝人經紀、演唱會製作及組織、藝術教育及培訓、移動應用程序及微信小程序、衍生消費品及實時體驗場地，各類IP資源之間有效實現協同效應，從而進一步延伸其IP價值鏈。

星空華文招股説明書顯示，該公司收入分為四部分，包括綜藝節目IP製作運營和授權、音樂IP運營和授權、電影及劇集IP運營和授權、其它IP相關業務。2021年，這四大業務分別佔公司總收入的78.0%、10.5%、7.7%及3.8%。財務數據方面，2022年前6個月，星空華文實現收入1.83億元，毛利率達到30.9%。

於未來幾年，由於市場發展預期進入成熟階段，預計電視綜藝節目的年度播放量將保持穩定。此外，網絡綜藝節目的年度播放量預計將略微增加，這在一定程度上促進了綜藝節目市場規模的增長。

同時，以IP為中心的內容運營的進一步發展，包括聯名消費品等衍生產品的開發、線下商業活動的組織以及與海外流媒體平台合作，將為該市場帶來新的增長潛力。因此，預計電視綜藝節目市場於2021年至2026年期間的複合年增長率將保持穩定，約為1.2%，至2026年將達至約人民幣407億元，預期網絡綜藝節目市場於2026年將增加至人民幣226億元，2021年至2026年的複合年增長率為4.4%。

目前，整個行業高度分散且競爭相當激烈。2020年，前五大獨立製作商及運營商的市場份額僅有5.5%。可見一個綜藝節目IP能否成功仍具有很大程度的不確定性。

綜合來看，星空華文是綜藝節目IP製作的行業龍頭，具有一定的領先優勢。公司在綜藝IP業務強勁增長下，各項IP資源相輔相成，生態故事自然水到渠成，未來通過持續不斷的IP資源輸出，維持公司文娛IP生態的生命力，星空華文上市後的表現值得期待。