軍工背景“黑馬”中創新航赴港上市，曾令寧德時代與小鵬汽車爭執？

【文/觀察者網 呂棟 編輯/周遠方】

在完成股份制改造近兩個月後，中創新航正式啓動赴港上市進程。這家擁有軍工背景、原名為中航鋰電的動力電池企業“黑馬”去年攪動市場格局，裝機量攀升至國內行業第三，甚至一度傳出小鵬汽車因引入中創新航做新的主力電池供應商而與寧德時代發生爭執，但小鵬汽車隨後闢謠。

從全球市場來看，中創新航的市場佔有率仍不及行業龍頭寧德時代的10%。本次香港IPO若能成功，或將為中創新航參與全球動力電池擴產競賽提供一把助力。

中國證監會官網截圖

觀察者網查詢中國證監會官網發現，2021年12月30日，證監會接受中創新航遞交的境外上市申請材料，但具體上市地點並未披露。隨後在2022年1月3日，外媒路透社和國內媒體證券時報均報道稱，中創新航的上市地點是中國香港，前者還稱中創新航募資規模為10億美元（約合人民幣63.56億元）。

中創新航的前身成立於2007年，彼時，國內的新能源汽車市場還在醖釀階段。中國航空工業集團有限公司（簡稱 “中航工業”）旗下的中國空空導彈研究院，與一代奇人鍾馨稼的雷天能源聯合創辦天空能源（洛陽）有限公司。鍾馨稼中醫出身，後轉向發明領域，號稱要用中醫理論攻克稀土鋰電池技術難關。不久之後，鍾馨稼出局。2009年8月，中航工業與中國空空導彈研究院重新組建了公司，並更名為中航鋰電（洛陽）有限公司。2010年年中，四川成飛集成科技股份有限公司入主中航鋰電。成飛集成是軍工企業中航工業旗下上市，原本主營航空零件數控加工、汽車模具和車身零部件製造業務。

目前，中創新航的產品涵蓋磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池兩大體系，早期以生產磷酸鐵鋰電池為主，但2017年國內出台的新能源汽車補貼政策讓三元動力電池成為受益者；同期中創新航受制於重大重組，在三元動力電池方面的佈局未能及時跟上，無法滿足市場需求，2017年裝機量跌出行業前10。相對來看，寧德時代和比亞迪向三元電池的轉型要迅速和成功的多。

2018年7月，曾任中航工業旗下天馬微電子總經理的劉靜瑜，臨危受命接任連續虧損的中航鋰電董事長兼總經理。她入職中航鋰電後，開始大力調整公司業務發展方向，從過去商用車配套為主轉向乘用車配套為主，並將產能重點放在三元電池上。乘用車市場的開拓，對提升中創新航的裝機量起到關鍵作用。

從2018年8月開始，隨着中創新航將三元鋰電池產品推向市場，該公司相繼成為東風、長安、廣汽、吉利等車企主力車型的電池供應商，並在2019年取代寧德時代成為廣汽乘用車動力電池的最大供應商。從2020年全年來看，中航鋰電已將合作領域擴大到長安新能源五款車型和廣汽新能源四款車型，全年訂單穩定。

訂單的迅速增加，幫助中創新航快速擴大市場份額。中國汽車動力電池產業創新聯盟發佈的數據顯示，2021年1-11月，中創新航國內動力電池裝車量達到7.5GWh，在行業中排名第三，僅次於寧德時代與比亞迪，國內市場份額接近6%。

數據來源：中國汽車動力電池產業創新聯盟

但中創新航的地位並不一定牢固。從今年1-11月的數據來看，中創新航國內市場份額與排在後一名的國軒高科差距不到1%。如果單從11月的裝機量數據來看，中創新航與國軒高科的市場份額甚至已經持平，但中創新航與前一名比亞迪的市場份額差距仍在10個百分點以上，更不到寧德時代市場份額的十分之一。

數據來源：中國汽車動力電池產業創新聯盟

從全球市場來看，韓國研究機構SNE Research發佈的數據顯示，今年1-11月，寧德時代仍佔據全球動力電池裝機量的榜首，市場份額達到31.8%；比亞迪裝機量排在LG和松下之後位列第四，市場份額為9.0%；中創新航排在韓國SKI和三星SDI之後位列第七，市場份額為2.7%；國軒高科位列第八，市場份額為2.1%。

數據來源：SNE Research

隨着新能源車市場滲透率持續提升，全球動力電池產能仍存在較大缺口。中信證券研報指出，新能源汽車市場蓬勃發展將對動力電池需求量產生直接拉動。2021年，全球動力電池裝機量將達289GWh，同比增長111%，預計到2025年全球動力電池需求量將增長至1380GWh。山西證券近期發佈的一份研報則顯示，未來5年內，隨着全球車企對動力電池需求的快速增長，動力電池將處於供不應求的狀態。

在此背景下，寧德時代單純受益於產能優勢的龍頭地位正在受到挑戰。

36氪Pro近日在報道中提到，去年年中，因小鵬汽車引入中航鋰電（現更名為中創新航）作為主力供應商，寧德時代創始人曾毓羣和何小鵬曾發生爭執。去年年初開始，作為市場“黑馬”的中航鋰電的月裝機量快速攀升，與小鵬汽車合作之前，中航鋰電已經取代寧德時代，成為廣汽新能源車的第一供應商。此外，其他寧德時代客户中，特斯拉與比亞迪頻傳合作傳聞，小鵬汽車與中航鋰電和韓國SKI等敲定合作，寶馬引入億緯鋰能，近期蔚來人士也正與比亞迪接洽業務合作。動力電池“百花齊放”的時代似乎即將拉開帷幕。

不過，據新浪財經消息，小鵬汽車方面隨後表示：“爭吵一事，完全是謠言”。

中創新航此次IPO，或為進一步參與擴產競賽募集資金。2021年11月，中創新航董事長劉靜瑜在戰略發佈會上透露，該公司已經完成股份制改造，計劃登陸資本市場。她當時提到，中創新航到2025年的電池產能規劃將超過500 GWh，並預計在2030年實現1000 GWh的產能。而在2021年6月，中創新航就曾上調電池產能規劃目標，該公司當時計劃在2025年實現300 GWh的規劃產能，較此前目標提高五成。

2021年11月，中創新航完成股份制改造和更名 圖源：啓信寶

市場上其他玩家也相繼披露擴產計劃。2021年12月8日，蜂巢能源宣佈提高產能目標，將在2025年挑戰600GWh產能目標，相比此前320GWh的目標幾近翻倍，新目標對應有效產出450GWh；寧德時代近期在回覆深交所問詢函時也表示，該公司按當前市佔率測算，到2025年設計產能至少應達到520GWh；國軒高科則在2021年半年報中表示，將努力實現2025年產能規模達到300GWh。

業績方面，中創新航第二大股東成飛集成年報顯示，2020年中創新航營收達26.7億元，淨利潤為1.3億元。截至2020年底，該公司總資產187億元，淨資產133億元。根據中創新航披露的信息，該公司在2021年9月完成新一輪股權融資，募資規模為120億元。在此輪融資中，除常州政府、廈門政府、航空工業集團等原股東繼續增持外，該公司還獲得武漢、成都等政府國有投資公司、國家製造業轉型基金等國有資本的投資。

啓信寶信息顯示，中創新航目前的第一大股東為常州金沙科技投資有限公司（下稱常州金沙），持股比例約為21%，常州金沙隸屬於常州市金壇政府；成飛集成作為中創新航的第二大股東，持股比例約為12.6%。在中創新航提交境外上市申請資料後，成飛集成2021年最後一個交易日以漲停收盤。

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