公募大舉自購撐市場，能挺起A股脊樑嗎？

【文/觀察者網 呂棟】

“近期A股市場疲弱的表現是對利空因素的過度反應，而這種過度反應是通過機構投資者傳導的。”證券日報頭版1月26日刊文稱，“我們呼籲證券公司、基金公司、社保基金、保險資金等，擔起引領價值投資的主體責任，主動維護資本市場穩定發展、持續發展的局面，挺起A股的脊樑來！”

然而，在1月26日小幅上漲後，A股1月27日再次遭遇“慘烈一天”。大盤全天震盪走低，滬指失守3400點整數關口，創業板指跌超3%。盤面上，所有板塊全部下跌，兩市上漲個股不到300只，超4300只個股下跌，跌停及跌幅超10%的個股超100只。星礦數據統計顯示，截至1月27日收盤，A股年初至今有4194家公司下跌，中位數跌幅為11%，590家跌幅大於20%，64家跌幅大於30%，7家跌幅大於40%。

在1月27日收盤前後，易方達、匯添富、廣發、富國、嘉實、南方等多家公募基金紛紛宣佈拿出資金申購自家權益基金，出資規模從5000萬至2億元人民幣不等，並稱要與投資者共擔風險、共享收益。與此同時，為了提振市場信心，多位知名基金經理旗下的部分產品，也紛紛調高大額申購額度，或發佈恢復大額申購的公告。社交媒體上有網友將這一系列行為稱為“A股脊樑行動”。

A股公司1月27日表現（點擊可放大） 圖源：wind

公募大舉自購，歷史同期最高

觀察者網注意到，多家公募基金在1月27日收盤前後發佈自購公告，理由大同小異，均是基於對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，以及與廣大投資者共擔風險、共享收益的原則。其中，易方達基金宣佈出資1億元，申購該公司旗下主動偏股型公募基金，並承諾持有時間不少於1年；匯添富基金運用自有資金2億元申購旗下偏股型基金，並承諾持有時間不少於1年。

與此同時，嘉實基金宣佈自購5000萬元，持有期限不短於1年；南方基金宣佈自購不低於5000萬元，承諾持有3年以上；睿遠基金宣佈出資1.3億自購旗下基金，其中固有資金持有時間不少於5年；廣發基金宣佈自購8000萬元，承諾持有1年以上；華夏基金宣佈自購5000萬元，承諾持有1年以上，去年12月以來已出資1.7億元用於自購；富國基金自購6000萬元，持有1年以上，同時出資1000萬元認購富國天旭均衡混合型證券投資基金份額；招商基金、大成基金分別自購8000萬、5000萬承諾持有1年以上；工****銀瑞信基金也自購1億元，並承諾持有1年以上。

數據來源：基金公司公告

實際上，中歐基金1月26日就與旗下明星基金經理葛蘭宣佈自購旗下基金，其中中歐基金將對中歐醫療健康、中歐醫療創新兩隻基金自購5000萬元，葛蘭對上述兩隻基金自購200萬元，雙方均承諾持有3年以上。當天，華安基金也公告稱，自1月26日起至2月25日，使用固有資金申購該公司旗下偏股型公募基金，合計出資不低於5000萬元。華安基金還表示，後續該公司將持續申購旗下偏股型公募基金。

公告截圖

近段時間以來，已經有多家基金公司發起自購，單筆金額從幾百萬元到上億元。wind數據顯示，1月以來共有南方基金、興證全球基金、易方達基金、嘉實基金、富國基金等22家公募宣佈自購旗下基金產品，截至1月26日，累計淨申購金額合計為4.6億元。加上1月27日的大規模自購，新年伊始公募基金累計的自購規模超過14億元，而這樣的自購規模已創下歷史同期最高水平。

除了公募基金用自有資金認購或申購旗下產品外，很多基金經理也拿出真金白銀支持自己或自家的基金。不完全統計顯示，2022年以來，李曉星、陸彬、國曉雯、杜猛等多位明星基金經理及所在公司投研團隊、高管人員、普通員工等紛紛自掏腰包認購公司旗下新發基金。而為了提振市場信心，林英睿、鄭澄然、張坤、朱少醒等知名基金經理旗下的部分產品，1月27日也紛紛調高大額申購額度，或發佈恢復大額申購的公告。

市場上有觀點認為，公募基金紛紛自購是希望能夠帶動普通基民的申購慾望，但從效果看這種自購行為的影響並不大，關鍵是市場本身要調整結束。還有資深投行人士直言，很多基金回撤幅度已超過20%，從歷史經驗來看，回撤20%後再出現大幅下跌的風險已經不高，這也是一些基金公司敢於自購的原因之一。

儘管1月以來公募基金的自購金額已創下歷史同期紀錄，但與他們收取的相關費用相比，規模並不算大。天相投顧數據顯示，2020年，公募基金共收取管理費報酬929.63億元，同比增長47.1%；向銀行支付基金託管費198.59億元，同比增長37.6%；向券商支付交易佣金135.26億元，同比增長79.9%。

“拿什麼挺起A股的脊樑？”

新年以來，A股震盪下行。近期疊加烏克蘭局勢緊張和美聯儲加息預期進一步增強，A股跌幅進一步擴大。今年迄今，上證指數已跌去6.8%；同期滬深300指數跌6.5%。港股波動則更大，香港恒生指數1月27日盤中跌幅一度逼近3%，恒生國企指數一度跌3.5%。恒生科技指數則重挫4.9%，其中嗶哩嗶哩領跌成分股，一度重挫12.6%，阿里巴巴一度跌7.6%，均創出上市以來新低。

眼看A股“萎靡不振”，四大證券報1月26日紛紛刊文力挺A股，其中又以證券日報“挺起A股的脊樑”的標題最為醒目。該文稱，近期A股市場疲弱的表現是對利空因素的過度反應，而這種過度反應是通過機構投資者傳導的，因此呼籲證券公司、基金公司、社保基金等主動維護資本市場穩定發展、持續發展的局面，“挺起A股的脊樑來！”

證券日報截圖

主流媒體相繼發聲後，澎湃新聞1月26日撰寫社論發出“靈魂拷問”：拿什麼挺起A股的脊樑？

文章稱，機構投資者屬於代客理財，其背後是投資委託方，機構投資者的業績表現直接影響的是其從業者的生存和發展。而當前投資者與管理人的互信並不牢固，很多還是基於契約條款約束，即目前機構投資者主要是以契約型基金為主，公司型基金很少。這種契約設定，從根本上是投資者對管理人的專業缺乏信任。

文章還指出，A股持續走低，其實很多是機構投資者在資產端的回撤，觸發了贖回條款，而機構投資者不僅沒有做好相應的流動性管理安排，而且有些甚至變相加了槓桿，導致投資人的贖回引發二級市場的擠兑，機構消極主動拋售股票，從而在市場操作層面上，市場內生的估值調整以“跌跌不休”的市場情緒表達出來。

“總之，當前我國資本市場已經進入了機構主導市場的初期，要真正有效降低市場無序和失序風險，需要機構投資者用專業營造信任，監管機構用市場化法治化、國際化的營商環境塑造市場秩序。”澎湃社論認為。

“普跌行情，跌麻了，這個市場總會時不時會給我們甩個臉色看下。”匯添富基金官方微博1月25日稱，但其實這個情況近兩年也發生過幾次了，目前來看A股整體估值不高，且央行定調流動性維持中性偏寬鬆的基礎上，以年維度看，發生普漲、普跌的可能性不大，可能還是以震盪、結構性行情為主。

差不多2年前，2020年2月疫情之初，基金公司也曾經進行過一波集中的自購行為。自2月3日晚間起，易方達、匯添富、廣發、東方紅、華安等知名公募陸續公告，將以自有資金申購旗下偏股基金。據不完全統計，當時至少有20餘家公司用至少18億元以上資金申購旗下偏股基金。回顧2020年以來的走勢會發現，以滬深300指數為例，批量自購之際正是當年的一個市場低位。

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