英偉達棄購ARM，半導體史上最大收購案告吹

【文/觀察者網 呂棟】

北京時間2月8日早間，在歐美多國監管機構表達嚴重關切後，美國半導體巨頭英偉達決定放棄收購日本軟銀集團旗下芯片公司ARM，這筆高達660億美元（約合人民幣4200億元）的交易，原本有望成為半導體史上最大規模的併購案。

有資深半導體行業人士向觀察者網指出，考慮到英偉達和ARM在中國的營收規模，這筆規模龐大的收購無疑也需要得到中方的批准。但由於這筆收購在歐美已經亮起紅燈，中國監管機構也沒有必要着急表態。在歐美市場，一方面，英國擔心英偉達收購後將ARM總部搬離英國，一直以國家安全為由進行阻撓；另一方面，ARM在移動終端IP領域擁有壟斷地位，蘋果、高通、微軟和谷歌等多家美國科技巨頭均要用到ARM的IP授權，美國監管機構不會只考慮英偉達的訴求。

英國《金融時報》報道截圖

彭博社報道截圖

英國《金融時報》援引的知情人士稱，英偉達在當地時間2月7日的董事會上決定放棄收購ARM。這一決定導致ARM管理層出現變動，該公司首席執行官西蒙•西格斯將被知識產權部門負責人雷內•哈斯取代。

但彭博社在報道中稱，ARM首席執行官西蒙·西格斯已經辭職，並且與英偉達放棄收購ARM的決定無關。與此同時，軟銀和ARM有權保留英偉達在簽約時支付的20億美元，其中包括12.5億美元的交易終止費。

雖然這筆“分手費”數額也不小，但軟銀原本可以拿到的更多。2020年9月，雙方首次宣佈這筆重磅收購時披露，英偉達將以現金和股票的形式收購ARM全部股份，當時這筆交易價值400億美元。但隨着英偉達股價的飆升，這筆交易在去年11月達到870億美元的峯值，目前回落至660億美元。

ARM總部目前在英國，該公司不製造或銷售成品的半導體或設備。但ARM推出的微處理器設計和架構，向包括英偉達在內的諸多科技公司授權。由於ARM採用業界所稱的中立、開放的許可模式，該公司也常被稱為半導體行業的“瑞士”。

ARM產品信息 圖源：官網

鉅額併購披露後，英偉達曾再三聲明，該交易將有利於ARM本身和芯片行業的發展。該公司表示，英偉達和ARM是互補的，將投資ARM的研發，加速其技術路線圖的實現，並以促進競爭的方式擴展其產品組合。英偉達還將致力於保留ARM的開放授權模式，並確保其IP可供當前和未來所有感興趣的被許可人使用。

業內人士告訴觀察者網，從以往的經驗來看，英偉達對於ARM的收購屬於“縱向收購”，即產業鏈上下游企業之間的併購行為。通常來説，相比同類企業間的橫向併購，縱向收購受到反壟斷機構的阻力更小。但ARM公司在移動終端領域的強勢地位，還是引起了各國反壟斷機構的警惕。

Arm處理器的市場份額 圖源：太平洋證券2020年11月研報

即便在英偉達的主場美國，這筆收購也不受歡迎。2021年12月，美國聯邦貿易委員會（FTC）宣佈，正在通過行政訴訟阻止英偉達收購ARM，理由是合併後的公司將有手段和動機扼殺下一代創新技術，同時有可能幫助英偉達不公平地削弱競爭對手。FTC透露的行政審判時間定在2022年8月，而英偉達與ARM擁有方日本軟銀達成的最晚收購時間則是2022年9月。即便美國監管機構最終批准，留給他國的審查時間也寥寥無幾。

《金融時報》評論稱，英偉達收購ARM，是一次機會主義的嘗試。該公司首席執行官黃仁勳（Jensen Huang）希望利用ARM的處理器設計，鞏固該公司在數據中心領域日益強勢的地位。在數據中心行業，英偉達的圖形處理器（GPU）已成為機器學習的重要工具。然而，一些依賴ARM技術設計芯片的大型科技公司表示，英偉達擁有使用ARM技術的優先權利，將獲得不公平的優勢，損害行業競爭。

英偉達首席執行官黃仁勳 圖源：路透社

隨着這筆鉅額收購最終告吹，軟銀將繼續推進ARM的IPO。在英國，政界人士將ARM視為一項國家戰略性資產，市場的注意力將轉向該公司是否會在英國國內市場上市。2021年底，英國延長了對英偉達收購ARM的競爭審查，理由是國家安全因素。

不過，接近軟銀的人士透露，該集團更傾向ARM在紐約上市的想法，為此將努力抵制英國“民族主義”的壓力。因為即便近期美國科技股出現大幅回撤，該市場對科技公司的估值仍然非常高。而英國科技公司的高管最近也在敦促監管機構改變上市制度安排，以提高倫敦市場的吸引力。

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