倫鎳單日最大拉漲89%，傳中企慘遭國外期貨巨頭逼空

昨夜今晨，外盤大宗商品延續“暴走”模式。本身低庫存、緊供應的鎳價在市場情緒助推下暴漲，而地緣政治因素引發市場對俄鎳供應擔憂，疊加冶煉成本高昂，為鎳價上漲提供重要支撐。

倫鎳日內最大拉漲89%，最高達55000美元/噸。截至今日（3月8日）凌晨收盤，倫鎳收漲76%，至50905美元/噸，為2007年6月以來最高水平；倫銅跌3.35%，倫鋁跌2.75%，倫鋅漲1.28%，倫鉛收於平盤。

受倫鎳價格影響，國內商品期貨今日早盤開盤漲多跌少，滬鎳主力合約漲停，主力2204合約漲15%，現報22.9萬元/噸；不鏽鋼漲超9%，原油漲超8%，燃油、瀝青等漲超5%，低硫燃料油漲超3%，焦煤、菜粕等漲超1%，鄭棉、棉紗等小幅上漲；純鹼、滬鋁跌超4%，國際銅跌超3%，棕櫚、豆油等跌2%，塑料、滬鉛等跌超1%，豆一、玉米等小幅下跌。

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倫鎳CFD期貨行情

行情劇烈波動下，倫敦金屬交易所（LME）3月7日對現貨交割的基本金屬合約設定現貨價差限制和遞延交割機制，立即生效。LME表示，會員及其客户禁止在任何LME執行地點以超過相關金屬前一天現貨官方價1%的價格下達鋁、鋁合金、鈷、銅、鉛、鎳、錫和鋅的明日/次日套利指令；持有空頭頭寸的會員，如果無法履行交割義務，或無法以不超過前一天現金官方價格1%的現貨價差借入金屬，則可以在LME的指示下，由交易所遞延交割。

國泰君安有色金屬高級研究員邵婉嫕分析表示，昨日滬鎳漲停，夜盤跟隨LME價格再次漲停，LME鎳價漲幅一度達到70%以上。LME也對所有主要合約新增了現貨溢價機制和遞延交割機制，以緩解逼倉的壓力。

“我們認為引爆鎳價強勢上行的主要驅動是基本面強勢基調下俄羅斯制裁帶來的價格高彈性。首先，基本面定格彈性基調，交易面為重要導火索。自2021年下半年以來，全球鎳顯性庫存持續去化導致鎳價上漲彈性不斷拔高，俄烏衝突爆發進一步刺激鎳價衝高。隨着矛盾不斷髮酵，空頭方受LME提保和穿倉等資金面影響，鎳價出現了止損單平倉後的急速拉昇。從國內鎳價來看，受到海外鎳價飆漲疊加進口利潤倒掛和出口窗口的打開的影響，我國鎳價跟漲動力充足。我們認為目前鎳價漲幅已脱離基本面，需持續關注資金面和俄烏動態的變化，不建議追高，謹慎持倉。”

鎳價大漲之下，上期所3月7日發文提示市場各方做好風控。上期所表示，近期市場波動加劇，請各有關單位做好風險防範工作，理性投資，維護市場平穩運行。

3月8日早間，無錫市不鏽鋼電子交易中心有限公司發佈關於鎳暫停交易的通知，自2022年3月8日（週二）起暫停鎳品種所有提單買賣協議的交易，恢復時間另行通知；自2022年3月8日（週二）結算時起，調整鎳品種所有提單買賣協議的訂金至20%，在此之前，所有持有鎳品種提單買賣協議的交易商限制出金。

上期所公告截圖

光大期貨指出，隔夜滬鎳迎來第二個漲停板，當晚倫鎳單日最大拉漲達到89%，若按照收盤50300美元/噸計算，國內漲幅仍須達到40%才能與之匹配。俄烏地緣爭端是推動因素，短期鎳價表現已經遠遠脱離基本面，該鎳價下下游企業會受到不同程度的衝擊，觀望情緒或更加濃厚。

昨日市場有傳聞稱，青山控股持有大量金屬鎳的空頭倉位，在昨晚被歐美商品期貨巨頭嘉能可狙擊並逼空。

網傳圖片

期貨市場上，被逼空是最恐怖的經歷。如果做多頭做錯了，價格最多走向零（雖然曾經出現過負數價格的油價，但這個是石油庫存達到極限，難以存放，交割無法完成並且在新冠突襲的狀況下發生的偶然事件）。但如果做空頭做錯了而沒有及時平倉的話，價格可以一直飆到無限大，空頭會被迫以無法想象的高價格買入。

市場傳聞稱，本次在俄鎳受限機會之下，超級資金乘勢逼空青山，青山控股將面臨大約80億美元的虧損，但最終後果仍無法確定。關於青山空頭倉位的報道在2月14日就被彭博社報道，這也意味着相關佈局可能於2月中旬已經開始，到戰爭開啓，則是多頭大舉進發，而昨晚僅僅是多空雙方展開2周激戰後的結果。

當時，彭博社援引的知情人士稱，青山控股去年開始建立空頭頭寸，部分原因是該公司董事局主席項光達想對沖產量增長，並認為鎳價的上漲勢頭會消退。青山在印尼的生產成本低於每噸10000美元，而LME的基準價格超過23000美元。

彭博社報道截圖

彭博社報道指出，最重要的問題是，項光達是否會繼續與多頭一爭高下，還是平掉空頭頭寸。這位中國商人面臨的一個難題是：由於他生產的鎳產品不符合與倫敦金屬交易所（LME）期貨合約的交割條件，因此他的期貨空頭與他生產的產品不是一個完美的對沖。這意味着，如果他被迫增加保證金或者進行移倉，這些空頭會耗費他的大量的現金流。

TrendForce集邦諮詢向觀察者網提供的報告顯示，鎳作為電動車動力電池製造的上游關鍵原料，在動力電池中主要用於三元正極材料的製造，2021年全球鎳礦產量約為270萬金屬噸，主要來自印度尼西亞、菲律賓和俄羅斯，其中俄羅斯鎳礦產量佔據全球總產量約9%（包括低、中、高品位鎳），位居第三名。

報告指出，目前，新能源汽車市場滲透率正處於加速階段，且三元動力電池佔據了近一半的市場份額，意味着車用動力電池所需的上游原料鎳需求將愈加旺盛，儘管現階段俄羅斯的鎳產品出口暫不受影響，但如果俄烏關係持續惡化，短期內恐影響全球鎳供應，推升鎳價上漲，並進一步拉昇終端如電動車產業的成本壓力。

圖源：TrendForce集邦諮詢

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