知乎暴跌27%背後：拼命商業化，淨虧損卻越來越大

（觀察者網訊）

3月14日，知乎（NYSE:ZH）發佈了公司上市以來的首份年報。

財報顯示，知乎2021年總營收達29.59億元，同比增長118.9%，其中，第四季度營收為10.19億元，同比增長96.1%。全年毛利率達52.5%，實現毛利潤15.54億元，同比增長105.1%。但是，知乎收入增長的同時，虧損也在擴大。財報顯示，知乎2021年淨虧損為12.99億元，較2020年同期5.18 億元的淨虧損額擴大150.95%,調整後淨虧損為7.47億元，2020年同期為3.28億元，同比擴大121.36%。

從具體的業務來看，財報顯示，知乎的營收主要包括線上廣告、商業內容解決方案、付費會員三大塊。

隨着知乎商業內容解決方案的不斷增加，知乎的收入結構進一步改變。

財報顯示，2021年，公司線上廣告業務收入為11.61億元，同比增長37.7%。值得一提的是，知乎以內容為核心的非廣告業務收入佔比達到了61%。其中，商業內容解決方案業務收入為9.74億元，同比增長617%；付費會員業務收入為6.69億元，同比增長108.6%。對於各業務線收入的增長，財報解釋稱是得益於不斷擴大的用户規模和單用户平均收入額的增加。

然而，在各項收入不斷增長的同時，知乎的淨虧損也在擴大。財報顯示，知乎2021年淨虧損為12.99億元，較2020年同期5.18 億元的淨虧損額擴大150.95%,調整後淨虧損為7.47億元，2020年同期為3.28億元，同比擴大121.36%。

開支方面，2021年第四季度，知乎的總運營費用為8.55億元，2020年同期為4.38億元。其中，銷售和營銷費用為4.70億元，2020年同期為2.43億元；研發費用為2.08億元，2020年同期為8240萬元；一般和行政費用為1.77億元，2020年同期為1.12億元。

整個2021年，知乎的總運營費用為29.45億元，而2020年為13.61億元。其中，銷售和營銷費用為16.345億元，而2020年為7.35億元；研發費用為6.20億元，而2020年為3.30億元；一般和管理費用為6.90億元，2020年為2.96億元。

財報顯示，知乎的毛利潤和毛利率也在降低。2021年第四季度知乎的毛利潤為4.80億元，而2020年同期的毛利潤為3.33億元，知乎第四季度的毛利率從2020年的64.1%降至2021年四季度的47.1%，知乎的全年毛利率為52.5%。

在財報發佈後的分析師電話會上，知乎創始人、董事長兼CEO周源首次提及減虧目標，“當然我們也很關注收入和增長，我們今年還有減虧指標。”周源説。但他同時表示，知乎今年把戰略核心定為“生態第一”。“生態第一”是指知乎在數據增長目標的基礎上，也要將內容生產者的滿意度、用户的口碑及社區生態健康度等當成工作的重要目標。

截至收盤，知乎下跌27.49%，報1.53美元。

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