流感疫苗“撞車”新冠疫苗，華蘭疫苗營收淨利雙降

（文/觀察者網 李鵬濤 編輯/馬媛媛）從華蘭生物拆分的華蘭疫苗，在近日公佈了其上市後的首份年報。

2021年華蘭疫苗實現營收18.3億元，同比下降24.59%，歸母淨利潤6.21億元，同比下降32.86%，這也是該公司近3年業績增速首次下滑；由於該公司財報仍納入華蘭生物，直接導致華蘭生物2021年營收淨利雙下滑。

受此影響，華蘭疫苗和華蘭生物的股價雙雙下跌。截至3月31日收盤，這兩家公司股票分別下跌5.19%和1.84%，報收於47.7元/股和20.31元/股。

業績下滑“賴”新冠疫苗

華蘭疫苗是一家從事人用疫苗研發、生產、銷售的高新技術企業，於今年2月18日在創業板上市，成為2022年第四家分拆上市的子公司。

目前，該公司已上市的產品主要包括流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、重組乙型肝炎疫苗以及ACYW135羣腦膜炎球菌多糖疫苗。

作為國內最大的流感疫苗生產商之一，華蘭疫苗上市之前的業績高速增長。2018至2020年，該公司分別營收8.03億元、10.49億元、24.26億元，分別同比增長181.75%、30.68%、131.3%；淨利潤分別為2.70億元、3.75億元、9.25億元，同比分別增長451.38%、38.92%、146.45%。

上市後，華蘭疫苗公佈的2021年“成績單”就出現營收淨利雙下滑的情況。該公司對此解釋道：“因下半年流感銷售季節受到新冠疫苗加強針接種及12歲以下兒童補種新冠疫苗等因素影響，流感疫苗市場銷售工作受到了較大的影響，導致公司營收和淨利潤出現了下滑。”

事實上，除了華蘭疫苗外，金迪克和百克生物也經歷了因和新冠疫苗接種“撞車”，而導致其2021年業績下滑的“窘境”。去年，這兩家公司淨利潤分別下滑46.91%和41.77%。

從業務層面看，華蘭疫苗的產品結構較為單一，流感疫苗產品於2021年實現營收18.25億元，同比減少24.63%，佔總因營收的99.72%；同期該公司流感疫苗毛利率同比下滑1.41%至88.2%。

值得一提的是，相較於華蘭疫苗此前逐年攀升的銷售費用，2021年同比下滑32.62%至5.83億元；而2018年至2020年，該公司銷售費用分別為3.37億元、3.06億元、8.65億元；同時，該公司去年研發費用較2020年增長29.92%至1.44億元。

目前，華蘭疫苗正在研發的項目包括狂犬病疫苗、破傷風疫苗和重組冠狀病毒肺炎疫苗。其中，備受關注的重組冠狀病毒肺炎疫苗已啓動二期臨牀。但或受流感疫苗銷售下滑，產品種類單一等因素影響，華蘭疫苗股價已破發，距離初上市時市值縮水接近30%。

被拖累的華蘭生物

作為控股股東，華蘭生物業績也受到了華蘭疫苗業績下滑的拖累。2021年華蘭生物實現營收44.36億元，同比下滑11.69%，歸母淨利潤12.99億元，同比下滑 19.48%，而上一次業績負增長還是10年前的2012年。

其中，2021年華蘭生物的血液製品和疫苗製品佔總營收的58.56%和41.13%，血液製品僅同比微增0.25%至25.98億元，然而疫苗製品同比下滑24.63%，成為華蘭生物業績下滑的“罪魁禍首”。

可見，在血製品增長難以維繫時，單一的流感疫苗顯然難以支撐華蘭生物的整體業績，行業的一絲波動都對華蘭生物帶來巨大沖擊。

平安證券在研報中表示，華蘭生物流感疫苗的接種針數與之前預期有一定差距，但流感疫苗銷售的下滑不具有長期持續性，隨着未來新冠疫苗的接種更趨常規化，其對流感疫苗的擠佔效應會減弱。

“中長期看，我國流感疫苗滲透率低，遠低於發達國家平均水平，疫情後民眾對於呼吸道疾病的健康意識提高，行業滲透率持續提升空間仍較大。”國金證券認為。

不得不提的是，血製品和流感病毒均面臨着集採帶來的考驗。早在2021年8月20日，山東公佈《山東省2021-2022年度流感疫苗集中帶量議價採購文件》，華蘭疫苗的四價流感病毒裂解疫苗位於採購名單中。華蘭疫苗在回覆上市問詢函時表示，如果行業未來開展集中帶量採購，招標時採購價格和採購數量掛鈎，可能導致疫苗價格下降。

在今年1月19日，廣東11省聯盟開展的集採中，血液製品首次被納入集採，由於血液製品原料稀缺、難以複製仿製藥“以量換價”邏輯，因此只要報出當前市場最低價或最高限價，就能獲得100%預報量和分配量，無需競價。

儘管如此，華蘭生物的研發投入依舊較少。2021年華蘭生物研發投入為2.57億元，同比增長17.29%，佔總營收的5.78%。

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