3月新增信貸突破3萬億元，企業信貸需求改善

4月11日，人民銀行發佈的3月金融數據超出不少機構的預期。專家表示，3月金融數據反映出寬信用有新進展，下階段需發揮好貨幣政策工具作用，助力經濟運行在合理區間。

3月新增信貸突破3萬億元

數據顯示，一季度，人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。

“由於‘季末’現象，3月信貸投放規模一般會比較高。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平在接受中國證券報記者採訪時表示，雖然新增信貸超出市場預期，但結構層面的改善還不夠明顯。在經濟下行壓力加大的情況下，銀行風險偏好一般會比較低，更傾向於支持重點基建項目。

從居民貸款來看，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，3月居民短期貸款和中長期貸款環比均季節性多增，但同比仍處於少增狀態。

3月企（事）業單位貸款投放呈現回暖跡象。光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，3月中長期貸款同比多增，反映出企業信貸需求有所改善；短期貸款增加則反映企業短期交易活躍度增加，相應增加了短期流動性需求。

新增社融超預期回升

數據顯示，一季度社會融資規模增量累計12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元；3月，社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。3月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。

在專家看來，3月社會融資規模增量超出市場預期是3月金融數據的一大亮點。“從結構看，表內信貸、表外融資、政府債券融資是帶動3月社會融資規模增量多增的主要因素。”民生銀行首席研究員温彬説。

連平認為，3月社會融資規模增量中增加最明顯的是政府債券融資，尤其是地方政府專項債券融資相比前一階段大幅增加，體現出穩增長政策發力。企業債券融資數據也可圈可點。政府債券和企業債券融資快速增長的勢頭有望延續。

3月末，廣義貨幣（M2）餘額249.77萬億元，同比增長9.7%；狹義貨幣（M1）餘額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平。

在周茂華看來，3月M2同比增速超預期主要是實體經濟融資需求回暖、存款派生能力有所增強和財政支出力度加大所致。同時，M1同比增速高於預期，主要是受企業活期存款增加帶動，也與房地產市場逐步企穩回暖有關。

“當前M2同比增速已略高於名義GDP增速，這是在貨幣政策逆週期調控發力時期的正常現象，未來還有小幅上行空間。”王青説。

貨幣政策仍需發力

雖然3月金融數據超出市場預期，但專家表示，總量強、結構弱的特徵仍比較明顯，後續貨幣政策調控需進一步發力。

“當前，外部形勢更趨複雜多變，穩增長任務艱鉅。”温彬表示，從3月物價數據看，我國物價温和可控，對貨幣政策掣肘有限。後續應堅持穩中求進的政策基調，堅持以我為主，兼顧內外，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，用好支農支小再貸款、科技創新和普惠養老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經濟運行在合理區間。

周茂華認為，3月金融數據有助於緩解市場對經濟前景的擔憂。後續穩健貨幣政策應保持靈活適度，綜合運用降準、降息及結構性工具，在確保貨幣供應合理適度情況下，引導金融機構繼續合理讓利實體經濟和優化信貸結構。

“按照穩增長‘政策措施靠前發力，適時加力’的要求，二季度降準降息的概率在變大。其中，降準能夠切實提升銀行放貸能力，降息則有助於激發實體經濟融資需求。預計全面降準和政策性降息最快有望在4月落地，這將引導後續金融數據延續總量回暖勢頭，信貸和社融結構也將逐步改善。”王青説。