盤後暴跌25%！奈飛吞下俄羅斯苦果？

當地時間4月19日，全球流媒體視頻巨頭奈飛（Netflix）公佈2022年一季報。數據顯示，2022年Q1其營收為78.7億美元，同比增長9.8%，不及分析師預期的79.5億美元；期內淨利潤為16億美元，同比下降5.9%。期內奈飛淨訂户（淨訂閲用户）減少了20萬，系十多年來首次。

值得一提的是，奈飛方面表示，暫停在俄羅斯的服務以及關閉俄羅斯付費會員，導致了其70萬用户的流失。如果排除這一影響，那麼2022年Q1它應該錄得淨增50萬用户，而不是淨減。

不過，即使排除這一因素影響，奈飛Q1淨訂户也低於預期。此外，由於目前越來越多的美國消費者正在迴歸院線，奈飛等在線平台的“疫情紅利”正在慢慢消退。用户共享賬號影響收入，加上競爭對手一路追趕，如今奈飛正在面臨越來越大的競爭壓力。

受業績消息影響，奈飛盤後股價跌25%。

奈飛2022Q1業績表現 致股東信截圖

10多年來首次失去訂户，奈飛：跟關停俄羅斯業務有關

綜合美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）消息，奈飛的全球訂户總數為2.2164億，較去年同期增長6.7%，但是淨訂户減少了20萬，與奈飛此前預期的增加200萬相差甚遠。這一趨勢可能將進一步放大：據奈飛方面預計，在2022年第二季度，其流媒體淨訂户將減少200萬。

奈飛一季度致股東信顯示，該公司認為，當期淨訂户減少與其在俄羅斯的業務有關。今年3月，奈飛暫停了在俄羅斯的所有制作項目和收購交易，隨後它在俄羅斯的服務也被全面叫停，區域內的付費會員業務逐步被中止。如果排除這一事件的影響，那麼奈飛期內的訂閲用户數其實應該錄得淨增50萬。

致股東信截圖

不過對照奈飛之前的説法，訂閲用户淨減的“鍋”還真不能完全賴在俄羅斯身上。

奈飛曾對股東表示，預計2022年第一季度淨訂閲用户將增加250萬，當時有分析師還曾預測稱，這一數字將接近270萬。按照這一目標來計算，即使把俄羅斯訂閲用户計算在內，奈飛的今年1季度淨訂閲用户數量其實也遠遠達不到他們自己設定的目標——少了200萬，這差不多是奈飛俄羅斯訂閲用户規模的兩倍多。

在奈飛看來，用户訂閲反饋不佳，還有一個重要原因是“共享密碼”問題猖獗。

據奈飛估計，除了現有的2.2億付費家庭外，還有超過1億家庭在通過賬户分享的方式來獲取其付費訂閲內容。僅僅在美國和加拿大地區，這樣的“白嫖”家庭就可能超過3000萬。

奈飛表示，雖然流媒體依然保持對院線的趕超趨勢，奈飛的作品也在全球範圍內受到歡迎，但是受到共享賬户和同行競爭等影響，它們的收入增長正在放緩。財報顯示，2022年Q1奈飛的營收為78.7億美元，同比增長9.8%，不及分析師預期的79.5億美元；期內淨利潤為16億美元，同比下降5.9%。

奈飛營收和付費訂閲用户表現不及預期 致股東信截圖

疫情紅利見底，同行競爭加劇：奈飛“變臉”

訂閲用户數量和業績表現不如預期，奈飛的經營策略如今正在轉向。

奈飛長期以來對“共享賬號（密碼）”行為的可謂睜一隻眼，閉一隻眼。在2016年，奈飛CEO哈斯廷斯（Read Hastings）表示，“共享賬號密碼是必須學會忍受的一件事。”彼時的奈飛，非常願意去迎合用户分享賬號的需求，這能提升用户留存度，也可以拓展奈飛的知名度。

CNBC2016年報道截圖

據CNBC報道，奈飛方面現在已經暗示，將打擊全球範圍內的賬號共享。這意味着家人和朋友之間的“異地登錄，共享賬號”將被終結。事實上，今年早期，奈飛已經在智利和秘魯等地，測試用不同方法來限制賬號共享。在本月19日的財報電話會上，奈飛高管表示，可以擴大該模式的佈局，並對國外共享密碼賬户採取額外收費等方式。

在外界看來，奈飛的政策轉向，足以體現出疫情紅利見底和同行競爭加劇對其經營的影響。

新冠疫情爆發後，全球範圍內實行了不同程度的防疫封鎖政策，消費者居家娛樂的需求猛增。“院線跌倒，流媒體吃飽”，奈飛成為最早吃到疫情紅利的企業。如今美國等地的消費者正在重歸户外，院線觀影需求反彈。奈飛疫情紅利正在見底，當時優異的業績表現，正在成為現在的拖累。

更讓奈飛頭疼的是，競爭對手們正在搶奪整個市場的份額。

一方面，Apple TV+和Amazon Prime Video日益火爆，奈飛在流媒體市場中正面臨蘋果和亞馬遜這兩家巨頭的競爭；另外一方面，Disney+、HBO max、Peacock、Paramount+等老牌電影公司旗下的流媒體越來越受到追捧，這些老牌電影公司，既有經典電影填充片庫，又有知名IP可供開發新片。

“啃老本”顯然是奈飛不可能具備的條件，為了從行業“內卷”中勝出，奈飛必須在原創劇集中發力。

問題很快轉移了：為了轉嫁成本，2022年，奈飛調高了北美訂閲付費的價格。標準套餐從13.99美元上漲到15.49美元，高級套餐從17.99美元上漲至19.99美元。奈飛19日表示，這確實有利於增加公司收益，但也導致了60萬美國和加拿大用户的流失。

在俄烏衝突之後，奈飛暫停了自己在俄羅斯的服務。當時在外界看來，俄羅斯市場在奈飛的整體市場份額中所佔比例相對較小。該公司在俄羅斯擁有近100萬用户，而在全球範圍內的付費用户總數為2.22億。但如今看來，俄羅斯“毫不起眼”的訂閲用户羣體，將奈飛的內憂外患徹底暴露了出來。

受一季度財報消息影響，奈飛盤後股價跌25%。截至4月20日美股收盤，奈飛漲3.18%，報收348.61美元，市值1547.7億美元。在過去一年裏，奈飛股價已經跌去了36%。

圖源谷歌財經

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