國家外匯管理局：一季度累計結售匯順差587億美元

4月22日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，介紹2022年一季度外匯收支數據。會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人 王春英表示，2022年一季度，新冠肺炎疫情繼續擾動全球經濟，國際政治經濟環境中不確定不穩定因素交織，國際金融市場波動加劇，國內經濟延續恢復發展態勢，總體繼續運行在合理區間。我國外匯市場運行保持平穩，人民幣對美元匯率雙向波動、基本穩定，跨境資金流動總體穩定、相對均衡。

從銀行結售匯數據看，2022年一季度，按美元計價，銀行結匯6603億美元，售匯6015億美元，結售匯順差587億美元；按人民幣計價，銀行結匯4.2萬億元，售匯3.8萬億元，結售匯順差3731億元。從銀行代客涉外收付款數據看，按美元計價，銀行代客涉外收入15767億美元，對外付款15145億美元，涉外收付款順差622億美元；按人民幣計價，銀行代客涉外收入10.0萬億元，對外付款9.6萬億元，涉外收付款順差3957億元。

2022年一季度，我國外匯收支狀況主要呈現以下特點：

第一，銀行結售匯和跨境收支均保持合理規模順差。2022年一季度，銀行結售匯順差587億美元，銀行代客涉外收支順差622億美元。其中，1月份結售匯順差和涉外收支順差保持較高水平；2月受季節性因素和外部環境變化影響，結售匯順差較低，涉外收支呈現小幅逆差；3月涉外收支恢復順差103億美元，結售匯順差升至268億美元。

第二，售匯率和外匯融資總體穩定。2022年一季度，衡量購匯意願的售匯率，也就是客户從銀行買匯與客户涉外外匯支出之比為61.0%，與2021年同期基本持平。同時，企業外匯融資保持平穩。2022年3月末，我國企業等市場主體的境內外匯貸款餘額較2021年末增加162億美元，進口海外代付、遠期信用證等跨境貿易外幣融資餘額1235億美元，與2021年末基本持平。

第三，結匯率基本穩定，外匯存款小幅增加。2022年一季度，衡量結匯意願的結匯率，也就是客户向銀行賣出外匯與客户涉外外匯收入之比為62.4%，較2021年同期下降3.2個百分點。截至2022年3月末，企業等市場主體的境內外匯存款餘額7277億美元，較2021年末增加318億美元，説明市場主體外匯流動性仍較充裕。

第四，企業套保比率穩步增長，市場主體匯率風險中性意識繼續增強。2022年一季度，企業利用遠期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規模合計超3700億美元，同比增長29%；企業套保比率為26%，較2021年上升4.2個百分點，顯示企業匯率風險中性經營理念進一步增強，對人民幣匯率波動的適應能力提升。

第五，外匯儲備規模保持基本穩定。截至2021年3月末，我國外匯儲備餘額31880億美元，較2021年末略降1.9%，主要受非美貨幣相對美元貶值和全球資產價格下跌等因素影響。

以下為記者會問答實錄：

中央廣播電視總枱央視記者：我比較關心的問題是，近期美聯儲連續釋放了鷹派信號，我們可以看到加息縮表力度明顯超出市場預期。在美聯儲加息的大背景下，您怎麼看待未來我國外匯收支的走勢？謝謝。

**王春英：**這個問題也是我們一直關心的問題。美聯儲貨幣政策在加速緊縮，境內外利差也有所變化，所以引起了大家非常廣泛的關注。我分享幾點我們跟蹤研究的主要結論，希望能夠幫助大家更全面地理解和研判外匯形勢。

從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是，受到衝擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經濟體。比如説，從上世紀八十年代以來，我們觀察到一些情況，有的經濟體國內出現了衰退，通脹水平比較高，經濟結構比較單一，抗風險能力比較弱；有的國際收支狀況惡化，經常賬户大規模逆差，外匯儲備不足；還有一種情況，經濟發展特別依賴外部融資，外債規模高，償債壓力大。這些國內基本面不夠穩健的經濟體，即使跟隨美聯儲加息，大幅提高本國利率，也很難吸收更多的資本流入或者是阻止資本外流。

對於一個經濟體的國際收支和跨境資本流動來説，美聯儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。

**首先，國內經濟運行總體保持在合理區間，經濟韌性比較強。**今年以來，我國堅持穩中求進工作總基調，穩增長政策持續發力，支持實體經濟力度也在加大，這些都助力穩定經濟的基本盤。同時，我國經濟結構也在持續優化，創新驅動態勢非常明顯，經濟中長期穩中向好的基本面不會改變，這將繼續吸引各類資金投資國內市場。

**第二，經常賬户和直接投資等國際收支基礎性順差仍會保持一定的規模，將發揮穩定跨境資金流動作用。**先説經常賬户，中國是全球唯一擁有聯合國認定全部工業門類的國家，製造業轉型升級也在持續推進，貿易伙伴多元化也取得了積極進展。所以，貨物貿易保持順差是有堅實支撐的。大家知道，受疫情影響，以旅行支出為主的服務貿易也保持了低水平逆差。我們初步估算，今年一季度國際收支經常賬户順差同比增加，全年仍會保持順差格局。關於直接投資，在堅持國內高水平開放和不斷優化營商環境的背景下，2021年我國吸收外資居世界第二，外資在華投資興業意願比較強。再加上近年來境內主體對外投資平穩有序，我們預計直接投資項下還會呈現資金淨流入。所以，經常賬户、直接投資等國際收支基礎順差還會保持一定規模，將繼續發揮穩定跨境資金流動的作用。

**第三，我國對外資產負債結構優化，外債償付風險較低。**截至去年底，中國全口徑外債餘額和GDP比值是16%，低於全球主要發達國家和新興經濟體，説明我國外部債務水平不高。而且外債結構也在不斷優化。截至去年末，存貸款、貿易融資等融資型外債的佔比，比上一輪外債去槓桿比較強烈的2016年末，下降了13個百分點。這幾年，我國外債增長主要來自於外資增配中國債券。同時，中國長期保持對外淨資產。大家可以通過我們發佈的數據看到，去年底中國對外淨資產規模接近2萬億美元，處於較高水平。我國外匯儲備資產居全球首位，民間部門資產規模也在不斷提高，可以很好適應外部流動性的變化。

**第四，匯率發揮調節國際收支的自動穩定器作用，外匯市場成熟度不斷提升。**近年來，人民幣匯率彈性不斷增強，及時有效地釋放了外部壓力，市場預期保持穩定，外匯市場交易理性有序。當前境內主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬於歷史高位。企業通常會擇機結匯，“逢高結匯、逢低購匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調整，有助於人民幣匯率總體穩定和外匯市場平穩運行。

總的來看，儘管未來美聯儲貨幣政策調整因素複雜多變，但是在上述基礎性、穩定性、根本性因素的支撐下，中國外匯市場有望延續平穩運行態勢，跨境資金流動將呈現合理均衡發展格局。當然，外匯管理部門也會堅持底線思維，密切監測美聯儲貨幣政策調整進程和外溢影響，實時評估我國外匯市場運行狀況，有效維護外匯市場穩定。

對你的問題我作以上回應。謝謝。

美國國際市場新聞社記者：當前中美利差迅速收窄乃至倒掛，近期境外投資者連續減持人民幣資產。請問，這是否會加大人民幣的貶值和資本流出壓力？外匯局會如何應對？

**王春英：**感謝你的提問。股票和債券這類證券投資，是跨境資金流動中的重要渠道，也是資本市場開放的重要領域。近期相關的資金流動受到了非常高度的關注，借這個機會，剛好你問這個問題，我跟大家分享一下我們監測到的最新情況和有關判斷。

跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特徵。與直接投資等長期穩定性的投資相比，證券投資有一個特點，它對市場比較敏感，而且交易便利，流動性也較強，容易出現流入增加或流出。這對越來越開放的金融市場來説是正常現象。比如從國際上看，受到全球金融市場動盪的影響，去年5月份，外資賣出美國債券382億美元。去年3月份，外資淨賣出日本的證券達到622億美元。很多新興市場證券項下的跨境資金流動也常出現類似情況。所以我們説，證券投資短期波動是全球市場的普遍現象。

中國跨境證券投資階段性調整也屬於市場的自然反應。近年來，隨着金融市場雙向開放的逐步推進，我國相關的跨境資金流動更加活躍，也曾出現短期波動。比如，2020年外資總體淨增持國內股票和債券超過2000億美元，可是當年3月份淨減持超過100億美元。近期證券投資再次有所調整，這是複雜的國際經濟金融形勢下市場的自然反應。

跨境證券投資的局部調整，並沒有改變我國跨境資金流動總體均衡的格局。今年一季度，剛才跟大家通報的數據也顯示了，經常賬户和直接投資項下跨境資金保持順差，體現了中國良好的經濟前景和巨大的市場潛力，這支撐我國跨境收支和境內外匯供求保持基本平衡。跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局，更不能代表外資的長期投資意願。隨着市場對一些短期因素的消化和預期的釋放，境外機構對中國證券投資將會迴歸穩態，長期價值投資仍然是主要的考慮因素。最新的情況是，3月下旬債券和股票項下外資淨流出比中旬環比下降39%和44%，流出規模下降。4月以來進一步緩和，而且部分交易日恢復了流入。

外匯局會延續相關外匯管理政策的一致性和穩定性，保障跨境資金依法合規順暢地進出，同時通過不斷的改革開放，進一步便利境外投資者投資中國的證券市場。

謝謝。

澎湃新聞記者：在中美利差收窄以及倒掛的情況下，我國債券市場是否還有穩定的資金流入，國家外匯局如何看待債券項下跨境資金流動的未來趨勢？謝謝您。

**王春英：**大家的問題確實比較集中，我覺得非常正常。中美利差收窄，主要是近期美國的通脹壓力比較大，美聯儲需要通過加息來應對，這也體現了中美兩國經濟發展狀況的差異。我們回顧中國的債券市場開放發展歷程，利差不是影響外資來境內買債的唯一因素，甚至不是最主要的因素。從歷史數據看，2018年中美十年期國債收益率之差也曾收窄到歷史的低點，但是債券項下的資金總體呈現淨流入，並沒有明顯受到利差因素的影響。從國際比較來看，中國的債券在全球範圍內有比較強的投資價值。主要體現在以下幾個方面：

第一，投資回報是穩定的。中國宏觀大局穩定，通脹水平總體比較低，考慮通脹因素，中國實際利率明顯高於美國，這有助於人民幣幣值穩定。根據測算，2018-2021年，以換算成美元的投資回報計，中國本幣國債指數月度回報年化波動率是4.7%，低於美債，美債波動率是6.5%，中國債券回報的穩定性是比較高的。

第二，具有分散化的投資價值。中國宏觀政策自主性較強，國內經濟和政策週期與美國等主要發達經濟體並不同步，這有助於人民幣資產成為具備獨立行情的重要大類資產。2019-2021年，我國本幣國債指數與美國國債指數的相關性僅為0.2，可以説基本不太相關。所以，人民幣國債為全球投資者提供了難能可貴的分散化投資價值。

第三，全球央行儲備多元化需求。當前，各國經營管理儲備資產時，在滿足儲備充足性和流動性情況下，積極進行多元化投資。一個表現是境外央行配置人民幣債券需求持續增大，一直以來都是增持境內債券的主力。截至今年3月末，境外央行投資我國債券的規模佔外資總持有量的58%。人民幣在SDR籃子中的權重是10.92%，而IMF公佈的數據顯示，人民幣在全球儲備中的佔比為2.79%，仍有進一步的提升空間。

第四，債券指數跟蹤配置需求。近年來，中國的債券相繼納入全球三大債券指數，帶來了相對穩定的跟蹤指數配置型資金。而且富時羅素全球債券指數宣佈納入中國國債以後，目前還處於分階段擴容過程中，這將繼續新增相關的全球配置資金。

第五，比較大的外資佔比提升空間。我國是全球第二大債券市場，外資在我國債券市場中的佔比是3%左右。我們過去説過很多次，與發達經濟體和部分新興市場國家相比，處於比較低的水平，有比較大的增配空間。

第六，便利的債券市場開放政策。近年來，中國債券市場改革開放政策不斷推出，持續提升投資者投資國內債券的便利性，吸引了大量境外資金流入。未來外匯局將堅持改革開放、延續外匯管理政策的一致性和穩定性，保障跨境資金能夠合法合規、順暢進出，便利境外投資者投資我國證券市場。

從中長期來看，中國金融市場還是持續對外開放，全球投資者也需要配置中國資產，外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。

對你的問題，我想做上述回應。謝謝。

中國新聞社記者：我們看到，今年一季度外部環境發生比較大的變化，從今天發佈的數據看，外匯收支狀況比較平穩。想請問一下王局，您對當前的外匯形勢如何評價？謝謝。

**王春英：**謝謝。今年以來，世界經濟增速放緩，國際政治局勢複雜多變，主要發達經濟體的貨幣政策都在進一步收緊，國際金融市場波動加大。在複雜嚴峻的外部環境下，中國外匯市場運行開局平穩，主要表現為人民幣匯率保持穩健、跨境資金流動總體平穩、外匯市場預期基本穩定的三個特點：

首先，人民幣匯率雙向波動增強，總體表現穩健。今年以來，截至昨天，美元指數上漲4.2%，歐元、英鎊、日元對美元貶值幅度都在4%-10%之間。在這種情況下，人民對美元匯率交易價略貶1.2%，昨天4點半的收盤價是6.45。從多邊匯率看，中國外匯交易中心的人民幣匯率指數上漲了2.4%。所以，人民幣穩健性是比較好的。同時，人民幣匯率保持了雙向波動，1、2月份總體升值，3月份以來有所貶值。從隔日的波動方向看，一季度人民幣升值天數佔52%，貶值天數佔48%，相對均衡；人民幣對美元匯率最高價和最低價之間的波動幅度是1.1%，充分體現了國內外匯供求和國際市場的變化。

第二，跨境資金流動均衡有序，總體保持小幅淨流入態勢。一季度，結售匯和涉外收付款總體保持順差格局，這得益於主要跨境資金流動渠道的穩定性。一是貨物貿易和外商直接投資等實體經濟直接相關的渠道保持了較高規模的淨流入，繼續發揮了穩定外匯市場的基礎性作用。一季度，貨物貿易項下資金淨流入1297億美元，處於歷史高位。外商來華直接投資淨流入達520億美元，同比增長17%。二是一些傳統的對外投資和支付渠道保持穩定。境內企業對外直接投資更加理性，一季度相關資金淨流出和去年季度平均數相當。剛才也講到，在全球疫情蔓延背景下，以旅行支出為主的服務貿易逆差處於低位。所以，當前跨境資金流動總體是合理均衡的。

第三，外匯市場交易理性有序，匯率預期基本平穩。從當前人民幣對外匯遠期和期權等衍生產品相關指標看，沒有隱含明顯的升值或貶值預期。同時，市場主體繼續保持了“逢高結匯、逢低購匯”的理性交易模式，用行動反映了對匯率前景的真實看法。比如，3月份在美元指數上升的時候，市場主體選擇在人民幣貶值回調窗口增加結匯量。市場主體這樣的行為，實際上會推動當時結售匯順差上升，支持人民幣匯率相對穩定。在匯率回調貶值的時候來結匯，這樣的行為會支撐市場穩定。

對於當前對外匯市場的形勢，我作以上三點評價。謝謝。

21世紀經濟報道記者：4月18日，央行、外匯局出台了23條舉措，全力做好疫情防控和經濟社會發展的金融服務。請問，外匯局近期在服務實體經濟方面有哪些新的舉措？謝謝。

**王春英：**謝謝你的提問。外匯局始終堅持金融服務實體經濟的宗旨，認真貫徹落實黨中央、國務院關於統籌疫情防控和經濟社會發展的決策部署，4月18日，與人民銀行聯合發佈了《關於做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，也就是大家常説的“23條”。立足於加大外貿外資領域支持力度，以服務中小微企業為重點，我們提出了三個方面的外匯服務措施，這些也是下一步工作的重點努力方向。

第一，進一步促進跨境貿易投資便利化，突出對中小微企業的支持。這裏有三方面的內容，很多政策是非常好的，需要通過媒體朋友們的進一步詳細解讀來傳播，讓更多的企業和銀行了解、熟悉，真正享受到政策紅利。

一是擴大貿易便利化政策惠及面。將優質企業貿易外匯收支便利化政策推廣至全國，鼓勵銀行將更多的優質中小企業納入到便利化政策範疇，這意味着什麼呢？意味着在單證審核、特殊退匯、對外付匯信息核驗等方面，給予銀行、企業更多的自主權。進一步拓寬結算渠道。支持符合條件的支付機構和銀行憑藉電子信息，對以中小企業為主的跨境電商、外貿綜合服務等貿易新業態相關的市場主體，提供更加高效、低成本的跨境資金結算服務。

二是加大出口信用保險支持力度。發揮出口信用保險增信保障作用，引導保險機構做好對中小微外貿企業的金融服務，進一步提高保險的理賠效率。同時，深化政府部門、保險機構、銀行、企業四方合作，通過跨境金融服務平台“出口信保保單融資應用場景”，提供更加豐富的跨境貿易背景信息、出口信用保險信息以及更加便捷的核驗服務，精準服務外貿企業，擴大保單融資規模。不管是企業，還是保險機構和銀行，都可以在這個平台上查詢到銀行融資業務所需要的信息，讓大家想做也敢做，想貸也敢貸。

三是便利企業開展跨境融資。支持符合條件的高新技術和專精特新中小企業開展外債便利化額度試點。以前這個試點是針對高新技術企業的，這次增加了專精特新中小企業。在額度範圍內，這些高新技術企業和專精特新中小企業可以在額度內自主借用外債。支持非金融企業多筆外債共用一個賬户，降低企業賬户開立以及相關辦理成本。支持企業以線上方式申請外債登記，便利企業進入外債，試點地區符合條件的非金融企業可以按照規定直接到銀行辦理外債等資本項目的外匯登記業務。允許具有貿易出口背景的國內外匯貸款結匯使用。要求金融機構積極創新貿易金融產品，提升貿易融資服務水平，為企業進出口貿易提供必要的資金支持。

第二，深化外匯領域改革開放，進一步便利境外投資者投資我國證券市場。推動銀行間和交易所債券市場統一準入標準，簡化入市流程，完善境外投資者投資境內市場資金管理。另外，優化境外機構境內發債（也就是我們常説的“熊貓債”）的資金管理。“熊貓債”發行主體的境內關聯企業，可以按照實需原則借用相關“熊貓債”資金，這意味着關聯企業並不限定在母子公司之間，而且是按實需，不限定額度，這也是一個很大的利好。另外，合格境外機構投資者，也就是我們常説的QFII和RQFII，可直接在銀行辦理境內證券期貨投資資金登記業務。

第三，以中小企業為重點優化外匯業務辦理和服務。這裏主要涉及到兩大方面的內容：一是完善企業匯率風險管理服務，降低企業避險保值成本。要求金融機構能夠及時響應外貿企業等市場主體匯率避險需求，優化外匯衍生品業務管理和服務，提升企業應對匯率波動能力。重點是降成本，鼓勵有條件的地區強化政府部門、銀行部門和企業合作，探索完善匯率避險成本分攤機制，擴大政府性融資擔保體系，為企業提供貿易融資、匯率避險業務擔保，提升企業應對匯率波動能力。指導中國外匯交易中心免收中小微企業外匯衍生產品交易相關的銀行間交易手續費。去年是減半收取手續費，今年的“23號文”是免收手續費。我們統計了一下，去年下半年，相關的外匯衍生產品規模超過1萬億元。從今年開始免收，惠及到的企業會更多。二是優化跨境業務辦理流程，為企業提供更加高效便捷的跨境資金結算服務。進一步提升跨境業務數字化水平，銀行可以通過審核電子單證等在線化、無紙化方式提供跨境結算服務。

以上三個方面是我的總結。我還是想再強調一下，政策是好政策，希望通過大家把政策傳遞給更多的銀行和企業，讓更多的市場主體能夠了解、熟悉這些政策，享受到政策紅利，做實做大經濟。這是我們政策出台的初衷，也謝謝大家的辛苦工作。謝謝。

中宏網記者：在當前全球經濟高通脹的大背景下，大部分國家央行面臨巨大壓力，他們抑制通脹的市場預期升温，這對近期人民幣匯率下行產生了怎樣的影響？今年為保持人民幣匯率在合理區間波動，外匯局有哪些方面的思路和政策舉措？謝謝。

**王春英：**我想就您的問題表達這些內容。這幾天人民幣對美元匯率的變化，主要受到國際金融市場走勢和市場供求多重因素的共同影響。與國際主要貨幣相比，今年以來人民幣匯率走勢相對穩健。

你問到我們未來會有什麼思路。首先，對未來人民幣匯率的看法。我們覺得還會呈現雙向波動，並且會在合理均衡水平上保持基本穩定。剛剛我們交流過，中國經濟韌性比較強，長期向好的發展態勢沒有改變，國際收支結構穩健，經常賬户保持合理規模順差，人民幣資產還是具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩定提供根本支撐。

其次，從貨幣政策看，近年來中國堅持實施正常的貨幣政策，沒有跟隨主要的經濟體實行極度寬鬆的貨幣政策，也注重搞好跨週期設計，金融體系的自主性和穩定性比較強，和其他實施寬鬆貨幣政策的經濟體相比，外部不確定性因素對人民幣匯率的影響相對小一些。

下一步，中國會繼續實施穩健的貨幣政策，增強人民幣匯率彈性。外匯局也會密切關注外匯市場形勢，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，引導跨境資本有序流動，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。謝謝。

新華社中國經濟信息社記者：您怎麼評價中國的外債風險？您認為會出現外債大幅去槓桿的情況嗎？謝謝。

**王春英：**總的來看，中國外債出現大幅去槓桿的風險相對是比較小的。有幾個支撐的理由：

一是近兩年來我國外債變動比較平穩，總體和經濟增長相匹配。去年末外債餘額和GDP之比是16%，這個比率和2019年末、2020年末基本持平。外債增幅與實體經濟發展和對外資產增速都是相匹配的，沒有出現順週期過度加槓桿的行為。而且人民幣匯率雙向波動、彈性增強，匯率預期比較穩定，未來外債大幅去槓桿的壓力不大。

二是當前的外債結構是明顯優化的。2021年末中長期的外債佔比是47%，比2020年末提高了2個百分點，中長期的外債穩定性比較強，佔比在上升。另一方面，對市場環境變化比較敏感的融資型外債，比如存貸款、貿易融資等外債增幅不高，跨境融資的行為是比較理性的。去年末，融資型外債佔比較上一輪外債去槓桿的2016年末下降13個百分點，這個下降比率是比較大的。

三是中國外債的負債率、債務率、償債率都在國際安全線以內，而且遠低於發達國家和新興市場國家的整體水平。當前中國外匯市場運行總體平穩，跨境資金流動趨向基本平衡，未來外債大幅去槓桿的風險相對比較小。

對你的問題我作上述回應，謝謝。