增收不增利、壞賬風險攀升，瓷磚專家蒙娜麗莎還能“微笑”嗎？

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）與近百家房企合作的瓷磚專家蒙娜麗莎，踩“雷”了。

近日，蒙娜麗莎發佈2021年度業績報告。期內，公司合併營業收入69.87億元，同比增長43.64%；歸屬於母公司股東的淨利潤3.15億元，同比減少44.41%；扣除非經常性損益後的歸屬母公司股東淨利潤2.98億元，同比減少46.64%。

蒙娜麗莎表示，得益於產能大幅提升，經銷業務和戰略工程業務都獲得較快增長，銷售規模持續擴大等因素影響，業績出現明顯增長。但同時受天然氣、煤炭等能源燃料和胚料、釉料等原材料價格大幅上漲，導致公司利潤出現下滑，加上對相關房企應收賬款計提減值，才出現增收不增利的現象。

毛利率大幅下滑

公開資料顯示，蒙娜麗莎成立於1998年，主要從事高品質建築陶瓷產品的研發、生產和銷售，產品種類分為陶瓷磚、陶瓷板、巖板、瓷藝。

蒙娜麗莎介紹，自2021年下半年起，受國內外市場及環保、物流影響，蒙娜麗莎生產所需天然氣、煤炭、陶土、色釉料、包裝材料等價格上漲導致公司成本攀升，利潤空間被擠壓。

受此影響，蒙娜麗莎2021年銷售淨利率為4.64%，同比減少7.01個百分點；銷售毛利率降至29.11%，較2020年的34.29%減少5.18個百分點，是近8年內毛利率最低的一年。數據顯示，2013年至2020年，蒙娜麗莎銷售毛利率分別為29.81%、30.39%、34.04%、34.81%、36.03%、36.77%、38.51%、34.29%。

分產品來看，期內瓷質有釉磚、瓷質無釉磚、非瓷質有釉磚、陶瓷板及薄型陶瓷磚的毛利率分別為29.91%、31.18%、17.35%、36.22%，較上年同期分別減少6.45個百分點、增加0.39個百分點、增加0.19個百分點、減少12.35個百分點。

蒙娜麗莎表示，為應對原材料價格波動風險，公司大宗原材料全部採用招投標機制，公司設立了招投標管理小組和核價員，力爭把採購價格降到實處，同時不斷擴大供應面，合理安排重點物質採購時間和計劃，通過集採提升議價能力，降低採購價格。

應收賬款風險持續增加

除原材料價格上升之外，計提大額的資產減值準備導致蒙娜麗莎2021年度合併報表利潤總額減少2.19億元。

蒙娜麗莎表示，近年來，隨着公司產能的快速擴張、市場覆蓋範圍的不斷擴大和客户數量的持續增加，在公司營收規模快速增長的同時，存貨和應收賬款等相應增加，部分房地產客户出現債務違約，預期信用損失較高，公司計提減值相應增加。

截至2021年12月31日，蒙娜麗莎集團應收賬款賬面餘額為13.86億元，壞賬準備餘額1.11億元，賬面價值12.74億元，較2020年同期的8.16億元增加4.58億元，同比增加56.13%。

與此同時，蒙娜麗莎合併報表可能發生減值的資產進行全面清查和資產減值測試後，2021年度計提各項資產減值損失合計2.19億元，其中，計提信用減值損失1.86億元，計提資產減值損失0.33億元。

觀察者網瞭解到，蒙娜麗莎的銷售模式分為經銷渠道和戰略工程渠道兩種，分別佔營業收入的56.6%、43.4%。其中，工程模式主要通過與房企直接簽訂協議進行銷售，目前已與保利、萬科、碧桂園、招商、金茂等近百家大型房地產商建立戰略合作關係。

由於合作數量較多，蒙娜麗莎踩雷不少出險房企。其中，因陽光城、正榮、奧園、恒大、花樣年、富力出現債務違約風險，蒙娜麗莎分別對合作的上述房企子公司計提信用減值損失4612.61萬元、1111..46萬元、1079.59萬元、898.26萬元、436.97萬元、378.24萬元。

在對截至目前出現債務違約風險的房企統計後，蒙娜麗莎合計持有應收賬款、應收票據、其他應收款等債權3.89億元，陽光城應付款項合計約1.54億元，佔比最大；正榮次之，應付款項合計約0.37億元。

換句話説，隨着出險房企名單的不斷增加，蒙娜麗莎計提資產的總額也會不斷上漲。

蒙娜麗莎坦言，建築陶瓷行業是一個與房地產息息相關的行業，國家不斷強化對房地產市場的宏觀調控，最終會傳導到陶瓷企業，影響到陶瓷行業的發展。

與此同時，“房地產企業的爆雷、資金鍊短缺，也會傳導到陶瓷企業，一旦發生壞賬，將嚴重影響公司經營目標的達成。”蒙娜麗莎説道。

資產負債率創近五年新高

成本上升、踩雷出險房企，對擴張動作不斷的蒙娜麗莎帶來了現金流挑戰。

2021年初，蒙娜麗莎計劃以現金4.01億元收購普京陶瓷持有的至美善德58.97%的股權，並以現金2.5億元認繳至美善德新增註冊資本4411.76萬元，上述交易方案完成後，蒙娜麗莎通過6.51億元的代價持有至美善德70.00%的股權。

與此同時，蒙娜麗莎不斷加大基地改造投入，僅2021年上半年就有三個基地的部分生產線順利投產。其中，廣西藤縣生產基地第一期第二階段3條智能生產線順利投產，廣東西樵生產基地3條特種高性能陶瓷板生產線順利投產，江西高安生產基地9條生產線順利投產。

受擴張支出影響，2021年蒙娜麗莎投資活動產生的現金流量淨額為-14.66億元，同比減少21.57%。

為了補充可流動資金，期內，蒙娜麗莎審議通過了發行規模不超過11.69億元的可轉換公司債券方案的議案，募集資金淨額將用於收購至美善德58.9706%股權並增資項目、數字化管理系統及智能倉庫建設項目、補充流動資金。

截止2021年12月31日，蒙娜麗莎籌資活動產生的現金流量淨額為14.67億元，同比增加40.31%。

在籌集資金與投資資金持平的基礎下，蒙娜麗莎年內經營活動產生的現金流量淨額為-8396.85萬元，較上年同期的5.76億元減少114.58%。

蒙娜麗莎表示，經營活動產生的現金流量淨額減少，主要受房地產現金回款放緩影響，致現金流入減少；而生產經營規模擴大，原材料備料和銷售備貨增加，能源及主要原材料價格上漲，經營活動資金流出增加，致經營活動現金淨流入減少。

至此，蒙娜麗莎期內現金及現金等價物淨增加額出現負值，為-0.74億元，較上年同期減少117.58%；期末現金及現金等價物餘額為19.56億元，較2020年的20.3億元減少3.65%。

在手現金及現金等價物減少的同時，蒙娜麗莎的債務在不斷走高。截止2021年底，蒙娜麗莎負債合計為69.52億元，較2020年同期的39.84億元增加74.5%；資產負債率為61.95%，創近五年新高。

數據顯示，2016年至2020年，蒙娜麗莎的資產負債率分別為37.32%、41.57%、43.58%、52.57%。

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