無視美國一季度GDP意外縮水1.4%，美股大漲

 

當地時間4月28日，美國商務部經濟分析局公佈2022年第一季度國內生產總值（預估）數據。美國2022年第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算下降1.4%，低於市場預期的增長1%，也遠低於去年第四季度的增長6.9%。經通脹調整後，美國今年一季度GDP環比下降0.4%。

這是自2020年4月新冠疫情初期以來，美國經濟最疲軟的一個季度。

美國商務部文件截圖

《華爾街日報》報道稱，經濟疲軟的主要原因是美國貿易逆差飆升。不過，這份報告並不太可能改變美聯儲今年激進加息的計劃。在華爾街看來，美國國內經濟仍然具有彈性，現在更值得擔心的是美聯儲旨在遏制通脹的激進加息，這可能會導致經濟增長放緩。

美股方面未受影響，受Facebook母公司Meta等企業財報的樂觀情緒刺激，以科技股為主的納斯達克指數錄得一個月來最大單日漲幅，同時標準普爾500指數和道瓊斯指數均錄得上漲。

不過，納指仍處於技術性熊市中。

 Wind截圖

當地時間4月28日，美國主要股指普遍拉漲。其中以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲3.06%，升至12871.53點；標準普爾500指數收漲2.47%，報4287.5點；道瓊斯工業平均指數上漲614.46點，收漲1.9%，錄得33916.39點。

出於擔憂情緒，本週早些時候投資者趕在有關公司季度業績公佈前大量拋售科技股，加速了美國主要股指的下行趨勢：本週二，納指失守13000點，收於2020年12月以來最低位，深陷熊市；週三美國股市試圖反彈，但尾盤時分回吐漲幅，納指收於低點。

但是伴隨着Meta等企業的收益報告日益出爐，市場樂觀情緒有所抬頭，美國股市週四回暖。美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）在其報道中形容稱，在科技股領漲反彈下，尋找方向的美國股市“已經度過了本週動盪的交易時段。”

報道稱，科技股之前受到重創，現在美股市場上的投資者們正在關注整個行業的緩解跡象。Facebook母公司Meta的收益報告超過預期，股價漲超17.5%，為2013年來最大漲幅，實現從兩年低位反彈；而得益於強勁的盈利，高通股價也迎來9.69%的上漲。

在大盤上漲的趨勢下，蘋果、亞馬遜和微軟分別收漲4.52%、4.65%和2.26%，谷歌母公司漲3.82%。不少熱門中概股隨大盤上漲，其中阿里巴巴收漲2.93%，網易收漲2.5%，百度收漲1.71%。其他行業也顯示出提振跡象：麥當勞、禮來製藥、西南航空在發佈季度報告後均錄得上漲。

雪球網截圖

諮研機構Crossmark Global Investments首席市場策略師費爾南德斯（Victoria Fernandez）表示：“這是一個相當不錯的財報季，這對股市形成支撐。”不過美國媒體同時也指出，主要股指受業績提振，也可能受業績拖累，這場股市狂歡可能並不長久。

《華爾街日報》28日報道稱，如果以盤後交易情況作為指標，美股科技股漲勢可能很快在週五逆轉。亞馬遜公佈了自2015年來的首次財季虧損，同時銷售額增長大幅放緩，其盤後價跌超9%。英特爾公司季報顯示，個人電腦需求下降、業績下滑，其盤後價下跌了3.99%。

 雪球網截圖

各公司業績表現不一、“幾家歡喜幾家憂”，美國大盤29日或將面臨更多不確定性。從大盤方面來看，納指仍較52周高位跌超20%，沒有脱離技術位熊市。彭博社認為，標普單日漲幅為3月9日以來的七週最大、本週轉漲，但4月仍然累跌超過5%，勢必創2020年疫情熊市以來的最差月度表現。

貿易逆差加速美國“經濟衰退”，但市場更擔心激進加息

在美股大盤週四狂歡之際，美國經濟的“大盤”早已傳來壞消息。

美國商務部經濟分析局數據顯示，美國2022年第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算下降1.4%，低於市場預期（增長1%）和環比數據（2021年Q4增長6.9%），美國經濟陷入最疲軟的一個季度，這是否標誌着經濟衰退，引發爭議。

“回想起來，這可以被視為一份關鍵報告，”道富環球首席經濟學家莫庫塔(Simona Mocuta)表示，“這讓我們想起了這樣一個現實：增長一直很好，但情況正在發生變化，未來不會那麼好。”

綜合華爾街日報消息，美國今年一季度GDP下降的主要壓力來自供應鏈危機。期內GDP數據下滑主要的、直接的原因為貿易逆差飆升。因為供應鏈受到疫情和地緣衝突影響，今年美國進口激增、出口下降，總體呈現出逆差持續擴大的局面：今年1月，美國貿易逆差高達892.3億美元；2月貿易逆差輕微收窄0.1%，來到891.9億美元。

今年3月形勢再度嚴峻：美國商品貿易逆差飆升，達到創紀錄的1253億美元。

 《華爾街日報》報道截圖

《華爾街日報》稱，貿易逆差讓美國GDP削減了3.2個百分點。與此同時，相比於去年年底庫存迅速增加，今年一季度企業的庫存投資明顯放緩，這拖累了經濟增長。此外與新冠疫情相關的政府刺激類支出減少，也對GDP造成了壓力。

在CNBC看來，今年年初新冠病毒感染人數的上升、俄烏軍事衝突影響經濟活動，美國通貨膨脹率飆升至1980年代初以來的最高水平，這些因素都對今年一季度美國GDP產生了影響。值得一提的是，CNBC特別指出，在美國政府各級開支中，“國防開支下降8.5%是一個特別的包袱（particular drag）”，它讓GDP削減了約1/3個百分點。

“這是噪音（noise），不是信號（signal）。美國經濟並未陷入衰退，”諮研公司萬神殿宏觀經濟（Pantheon Macroeconomics）首席經濟學家謝潑德森（Ian Shepherdson）認為，“批發商和零售商尋求重建庫存，進口激增，尤其是消費品進口，這嚴重打擊了淨出口。但這種情況不會持續太久，進口將在適當的時候徹底下降，淨出口將推動第二、第三季度的GDP增長。”

CNBC認為，雖然GDP報告的數字讓人失望，但是市場對這份報告的關注甚少。除股市之外，債市也走高，10年期美國國債收益率從2.817%小幅上升至2.862%。這背後的其中一個原因在於：有市場觀點相信，導致GDP下降背後的部分因素今年晚些時候可能逆轉。

“這增加了美國避免衰退的希望。”

在外界看來，雖然美國很大程度上能夠擺脱徹底衰退，但是其經濟風險正在上升。高盛預計，美國一年後經濟出現負增長的可能性約為35%。受美聯儲激進加息影響，德意志銀行表示，2023年末和2024年初經濟可能會出現“嚴重衰退”。

對風險的擔憂同樣出現在股市方面。“（現在）市場情緒已明顯改善，”加拿大資產管理公司Fiera Capital投資組合經理邦松（Candice Bangsund）表示，“但宏觀經濟背景仍充滿不確定性。”

新冠疫情帶來的封鎖防疫，以及美國等主要經濟體央行準備提高借貸成本、抗擊通脹，會轉向激進加息，可能對後續股市帶來影響。邦松表示，許多科技股在疫情引發的超寬鬆貨幣政策時期表現良好，“仍容易受到利率上升的影響”。

在《華爾街日報》看來，此次美國今年一季度GDP報告“不太可能改變”（unlikely to change）美聯儲今年迅速加息的計劃，其中包括在下週為期兩天的會議上加息0.5個百分點。報道稱，今年第一季度美國私人需求以3.7%的年增長率增長，遠高於美聯儲對整體經濟長期增長所做出的1.8%預期。這份報告可能會加劇人們對經濟過熱的擔憂。

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