巴菲特：華爾街將股市變成了賭場

當地時間4月30日，在2022伯克希爾年度股東大會上，91歲的巴菲特和98歲的芒格這對“黃金搭檔”再度登上舞台。巴菲特稱股東大會迴歸線下很激動。這次現場他帶來了11噸喜詩糖果供前來參會的股東選購，他還現場帶起貨來，調侃喜詩糖果的包裝封面瑪麗女士和自己很像，而98歲的芒格則在旁邊現場試吃。

巴菲特當然不忘喝他最鍾愛的可口可樂。同時，他也毫不客氣地點名了華爾街，稱華爾街將股市變成了一個賭場——“華爾街以這樣或那樣的方式賺錢，”巴菲特説，“除非人們做些什麼，否則他們是賺不到錢的。在人們賭博時，華爾街賺的錢比人們真正在投資時多得多。”

投資銀行和券商一直是巴菲特最喜歡點名的對象。過去兩年，美股的投機現象到了史無前例的程度。疫情發生後，美聯儲持續釋放流動性，擴表近5萬億美元，這也推高了美股，散户逼空對沖基金的一幕還歷歷在目。

在疫情期間，散户湧入股市，推動股價創下新高。散户湧入以遊戲驛站、AMC為代表的“散户抱團股”（meme stock），這些股票在WallStreetBets等股票論壇上被熱捧，而後從高位跌落，腰斬的情況屢見不鮮，情況也蔓延至一些大盤股。今年，美股行情有所轉弱，許多新入場的投機者都出現虧損。聚集了很多散户熱衷的股票的納斯達克指數目前正處於熊市，經歷了4月份的崩盤後，股指已從高點下跌了逾23%。

巴菲特稱，美國大公司已經成為市場投機的“籌碼”。他以看漲期權的使用激增為例，稱經紀商從這些押注中賺的錢比簡單的投資要多。

不過他也提及，這種情況可能導致市場混亂，從而給伯克希爾哈撒韋帶來機會。巴菲特表示，今年第一季度，伯克希爾哈撒韋在購買股票上花費了令人難以置信的410億美元，在長時間的沉寂後釋放了公司的現金儲備。其中約70億美元用於購買西方石油公司的股份，使持有的股份達到了這家石油生產商的14%以上。

“這就是為什麼市場會做出瘋狂的事情，而伯克希爾哈撒韋偶爾也會有機會做點什麼。”巴菲特説。隨着油價大漲並持續維持在100美元以上，石油股今年表現最為搶眼，西方石油公司年初至今漲幅達90%，幾近翻倍。

“這幾乎是一種對投機的狂熱。”芒格補充道，有些對股票一無所知的人被更不瞭解股票的股票經紀人建議，“這是一種不可思議、瘋狂的情況。我認為任何明智的國家都不希望看到這樣的結果。你為什麼要讓你國家的股票像在賭場交易？”

就在剛過去的4月26日，科技股再度領跌美股，納斯達克跌超4%，互聯網巨頭們在一季報出爐之際損失慘重。FANG（臉書Facebook、亞馬遜Amazon、奈飛Netflix、谷歌Google）年內均明顯下跌，尤其是臉書（現在名為Meta）和奈飛Netfliⅸ，跌幅分別達到46%和67%。已經公佈財報的流媒體巨頭奈飛季報暴雷，用户、收入、淨利潤增長均表現不佳，而Meta也進入存量博弈。對於互聯網企業來説，用户增長、流量、廣告都是過去高成長的利器，一旦出現增長瓶頸，很可能就要從“高增長”時代轉入“存量博弈”時代了。如果無法成功轉型、發展出新的增長點，互聯網巨頭們可能不得不“躺平收租”了。令人擔憂的是，隨着貨幣政策的變化，估值是可以修復的，但若企業生命週期變化導致成長性降低，即使未來美聯儲結束緊縮週期、貨幣政策重回寬鬆，殺掉的估值可能也回不去了。

巴菲特長期以來一直在“嘲笑”投資銀行家及其機構，稱他們鼓勵合併和分拆，以獲取佣金，而不是真正意在改善公司。在進行收購時，他通常會避開投行，稱他們是昂貴的“洗錢者”。4月11日提交的一份監管文件顯示，巴菲特僅用了兩週時間，就達成了伯克希爾哈撒韋以116億美元收購保險公司Alleghany的交易，這是巴菲特6年來最大的一筆收購，而且他不願意支付此項交易的銀行費用。 Alleghany的CEO約瑟夫·布蘭登3月7日在紐約與巴菲特共進晚餐，經過一番“閒聊”之後，巴菲特提出以每股850美元現金收購這家公司，但不包括付給投行高盛的費用。公司要求巴菲特提高出價，要麼負擔給高盛的2700萬美元費用，要麼用伯克希爾的股票為部分收購提供資金。但文件顯示，“巴菲特重申了他最初要約的條款，堅定地表明他不打算在這些問題上改變立場。” 最終，伯克希爾哈撒韋同意支付每股848.02美元的價格，從原來提出的每股850美元中減去了Alleghany聘請高盛擔任財務顧問花費的約2700萬美元。

早前，巴菲特指出，伯克希爾哈撒韋總是現金充裕，在需要的時候，他們在向企業提供信貸額度方面“比銀行更好”。這時，一位聽眾發表了一段聽不清晰的評論。“這是銀行家在尖叫嗎?”巴菲特開玩笑説。

（作者：周艾琳）