業績鉅虧卻迎來三連板，華夏幸福仍難逃債務困局

（文/張志峯 編輯/馬媛媛）多城輪番發佈救市政策刺激下，地產股終於迎來久違上漲。

5月9日，中國國貿、蘇州高新、黑牡丹、陽光城、濱江集團、渝開發、宋都股份等眾多A股地產上市公司均收穫漲停板。

值得注意的是，深陷債務泥沼、去年淨利潤鉅虧390億元的A股虧損王華夏幸福也赫然在列，並且這已是企業連續第三個漲停板。

因此業內不少聲音猜測，華夏幸福債務重組工作可能獲得重大進展，今年有望徹底擺脱財務困境。

兩次現金兑付19億

上交所交易信息顯示，華夏幸福自5月5日節後開市至5月9日，連續3個交易日股價均漲停，從五一節前3元/股暴漲至3.99元/股，漲幅33%，總市值156億元。

為此，華夏幸福在5月6日晚間發佈股票異常波動的公告稱，經公司自查，並書面問詢公司控股股東及實際控制人，均不存在影響公司股票交易異常波動的應披露而未披露的重大事項或信息。

華夏幸福還在公告中表示，公司正在省市政府及專班的指導下按照整體計劃有序推進債務重組協議簽署、資產出售等《債務重組計劃》落地實施的相關事宜，公司將持續關注上述事項的進展情況，根據相關法律法規要求及時履行信息披露義務。

而在企業債務重組方面，5月7日晚間，華夏幸福發佈關於公司債務重組相關兑付進展的公告。

華夏幸福表示，自2022年2月22日開始啓動第一批現金兑付安排，分批向已簽署《債務重組協議》的相關債權人進行現金兑付，兑付總金額為5億元。

自2022年4月29日開始，啓動第二批現金兑付安排，分批向已簽署《債務重組協議》的相關債權人進行現金兑付，兑付總金額為14.16億元。

企業認為，兑付安排將對公司財務狀況和經營成果產生積極影響，有助於減輕公司債務壓力，改善公司的財務狀況，其中涉及的債務重組及資產出售相關情況，公司將根據相關法律法規規定及時履行信息披露義務。

不過，亦有接近華夏幸福的知情人士告訴觀察者網，兩次加起來尚不足20億元的兑付安排，相較企業超過2000億元的總債務而言無異於九牛一毛，很難對股價造成較大波動。

上述人士指出，華夏幸福自去年暴雷後不久，股價就迅速跌入谷底，今年以來隨着大盤和政策環境變化有過多次漲跌停反覆，後來均證實與重大債務重組進展無關，而企業能否順利“重生”至今尚不明晰。事實上此類臨近退市上市公司股價反覆的情況在A股十分常見，既方便原有投資者解套離場，也方便新投資者抄底進場。

觀察者網注意到，就在一月之前，企業聯席董事長吳向東與聯席總裁俞建兩員大將雙雙去職，彼時市場消息稱，兩人並未離開華夏幸福，接下來工作重心轉移至南方總部旗下商業等板塊資產包處理問題，可能為企業項目處置及債務清償帶來轉機。

受此消息影響，企業當時股價不降反增，在公告發布當日一字漲停。而時至今日，企業尚未傳出重大項目處置進展和債務清償轉機。

去年淨虧損390億

值得注意的是，從企業4月底剛剛發佈的年報數據來看，其經營狀況並未迎來轉機。

年報顯示，華夏幸福2021年實現營業收入431.81億元，同比下降57.33%；實現銷售額281.68億元，同比下降70.06%；淨虧損390.3億元，同比下降1164.79%，也是所有A股地產公司中虧損金額最大的企業。

債務方面，截至2022年4月29日，華夏幸福《債務重組計劃》中金融債務已簽約實現債務重組的金額累計為1061.87億元，約佔債務總額的50%；相應減免債務利息、豁免罰息金額共計94.01億元。

出人意料的是，隨着企業不斷變賣優質資產回血，截至2021年末，華夏幸福資產負債率不降反增，相較2020年末提升13.31個百分點至94.6%。

對於業績大幅虧損的原因，早在1月29日，華夏幸福在預告業績時就表示，2021年度應收賬款壞賬準備及合同資產減值損失對應計提金額增加，是主要原因之一。上交所因此對其下發問詢函，要求説明主要客户近三年回款情況。

3個月後，華夏幸福發佈年報當日同時回覆稱，其產業新城2019年、2020年、2021年回款分別為264億元、216億元及132億元，2020年降18.18%，2021年降幅為38.89%，且回款數額僅為2019年的50%。

值得一提的是，企業披露的應收賬款及合同資產主要欠款方均為各區域地方政府，其中應收賬款排行前五的餘額達到273.58億元，壞賬準備餘額20.13億元；合同資產賬面餘額1364.27億元，減值準備餘額15.54億元。

有分析人士向觀察者網指出，從企業目前的資產負債情況來看，通過變賣優質資產償債的道路，企業幾乎做到了極致，剩餘可用於回血的資產已經不多。而根據目前收併購市場情況，儘管銀行對於併購貸政策有所支持，但收購標的也在不斷增多，華夏幸福剩餘資產顯然並無優勢。

因此，華夏幸福能否順利上岸，還要看整個樓市能否在短時間內復甦，屆時依靠整個住宅市場消化能力吸收掉企業部分項目，欠款方也能及時償債，幫助企業擺脱債務困局；反之，華夏幸福債務重組之路仍舊難言樂觀。

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