在岸人民幣兑美元跌破6.8，企業需客觀看待

今日（5月13日）人民幣匯率延續昨日跌勢，繼續震盪。在岸人民幣兑美元上午跌破6.8關口，系2020年9月以來首次。上午9時37分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.8205、6.8259。盤中跌幅隨後繼續放大：上午10時許，在岸人民幣跌破6.81關口，離岸人民幣報6.83。

來自中國外匯交易中心的數據顯示，2022年5月13日人民幣兑美元匯率中間價報6.7898，較前一交易日下調606個基點，為2020年9月30日以來最低。人民幣近期對美元貶值，我們需要慌嗎？

結合全球範圍來看，美元啓動走強進程後，英鎊等全球主要貨幣近期對美元均出現不同程度貶值。在機構看來，中國經濟受到疫情衝擊後市場預期弱化，是導致人民幣兑美元匯率突然失速的重要原因。不過長遠來看，中國貿易順差仍處於歷史高位，結匯需求旺盛，人民幣並沒有持續、大幅貶值的趨勢。匯率“破7”的概率可能並不大。

匯率貶值理論上利好商品出口，但也會加大債務成本和原料價格壓力，企業等主體需要客觀看待，做好風險管理。面對近期的匯率波動，跨境人民幣結算的優勢正在凸顯。近期在央行的支持下，一些商業銀行引導外貿企業使用跨境人民幣結算，已有多家企業藉助這一方式有效規避了匯率風險。

在岸人民幣兑美元走勢，新浪財經網站截圖

在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.8關口，需要慌嗎？

今年3月初，人民幣匯率最高曾漲至6.3關口附近，隨後調頭向下，呈現“深V”行情。在今年4月19日的回調之後，昨日（5月12日）人民幣對美元的匯率波動再次加大。在岸人民幣對美元匯率跌穿6.79關口，離岸人民幣匯率跌破6.82關口，雙雙創下2020年9月以來新低。

在昨日銀行間外匯市場上，人民幣即期匯率16時30分收盤價報6.7900元，較前收盤價貶值626基點，日間交易時段最低至6.7987元。以收盤價計算，人民幣匯率自4月19日以來累計貶值4202基點，幅度達6.6%。今日上午，人民幣匯率盤中表現再度刷新紀錄，引發外界關注。

在美聯儲激進加息、美元走強併疊加疫情影響的當下，如何理解此輪人民幣匯率向下的成因？

上海證券本週三研報認為，美元的強勢進程早已啓動，其基礎是西方貨幣政策的退出趨勢。結合時間點和期間相關進程來看，中國經濟受到疫情衝擊後市場預期弱化，是導致人民幣兑美元匯率突然失速的重要原因。4月後，市場對經濟受到的影響憂慮逐漸上升，加上1季度經濟數據弱於預期，市場對中國經濟前景的預期發生轉向，從而人民幣兑美元匯率的平穩進程被打破。

 英鎊等全球主要貨幣近期對美元均出現不同程度貶值 圖源新浪財經

“中國經濟本就處在增速換擋期的經濟增速下降期，俄烏戰爭疊加疫情對經濟增長前景的影響，使得市場對中美兩國間經濟增長速度變化方向形成了不同預期。”

上海證券認為，人民幣中期將回升至6.30-6.40的均衡區，長期將再進入平穩運行階段。“更長遠角度，中國克服樓市泡沫對中國經濟可持續增長的影響，成功實現轉型、升級，基於國際經濟、金融和政策政治環境的變化，按照人民幣匯率的市場價值和歷史價格，以及人民幣國際化的發展方向，人民幣匯率再上台階也是可能走勢。”

在中信建投宏觀看來，疫情後人民幣匯率的走勢可以大致分為三個階段：

2020年初至2021年7月（第一次降準前），人民幣匯率與中美疫後經濟復甦節奏高度一致；2021年7月後至2022年3月，人民幣匯率在美元升值的大背景下，呈現出“美元強但人民幣更強”的顯著背離；2022年4月至今，人民幣匯率急貶。

在該機構團隊看來，這一輪匯率急貶的主要原因有三點：美元指數快速走強，此輪人民幣急速貶值中的引導因素已經從最開始的出口預期回落向跟隨主流貨幣貶值切換；貨幣節奏分化，中美利差；此外中國經濟受疫情的暫時衝擊，出口預期走弱。

美元近期走強，wind截圖

建投宏觀認為，基於貶值節奏（當下壓力最大）、央行貨幣政策對沖和出口壓力有望緩解等多重因素，人民幣匯率短期仍有支撐。該團隊認為，人民幣急速貶值的壓力已經逐步過去，雖然未來還有貶值傾向，但料不會產生明顯跳貶。“人民幣匯率貶值最悲觀時刻正在過去。”

那麼就近期情況來看，人民幣會跌破7嗎？

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，人民幣對美元匯率破“7”的概率應該不會特別大，因為美元指數回調概率偏大，在104關口的時候節制力很強。不少業內人士都表達了同樣的觀點。

 “如果按照過去幾年美元指數和人民幣之間的關係，人民幣對美元匯率應該跌至接近7。”恒生中國首席經濟學家王丹對《國際金融報》記者指出，目前來看，中國貿易順差仍處於歷史高位，結匯需求旺盛，人民幣並沒有持續、大幅貶值的趨勢。

“當前致使人民幣匯率出現較大貶值的主要壓力仍然來自於美元指數的強勢。”王丹稱，央行已經出台政策穩定匯率市場預期，5月15日起外匯存款準備金率將下調。同時，美國通脹有所緩和，美聯儲加息的頻率和幅度可能比之前市場預期低，從而減輕人民幣貶值壓力。

匯率貶值有利有弊，跨境人民幣結算優勢正在凸顯

本幣貶值理論上利好出口型企業，主要體現在產品出口價格競爭力和匯兑增加方面。

瀏覽5月11日以來若干上市公司對匯率波動問題的回應，很多企業都表示人民幣匯率貶值對公司經營有積極影響。比如，新和成稱，目前公司出口業務佔比在50%以上，人民幣匯率適度貶值對出口業務有積極影響；春雪食品表示，公司出口業務佔比約20%，人民幣匯率貶值對淨利潤有正面影響；久量股份回應稱，人民幣對美元貶值1%，公司大約增加340萬元利潤。

目前的匯率水平，一定程度上有利於結算。但是北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授唐遙在接受《每日經濟新聞》記者採訪時提醒，參與外匯市場的企業要避免去賭匯率會單邊持續變化，堅持控制風險的原則。

與此同時，本幣貶值同時也可能增加進口成本及外債負擔，讓外債多、進口多的行業（航空、鋼鐵、地產）受到衝擊。此外貶值造成匯兑損失，會讓運輸、房地產、鋼鐵和電子行業等繼續承壓。疊加全球糧食問題和大宗商品上漲趨勢，匯率波動也可能會在原料環節帶來衝擊和影響。例如金龍魚等公司就表示，將更好地對匯率風險敞口進行管理，並綜合考慮進口原料的採購事宜。

值得一提的是，面對匯率波動，跨境人民幣結算的優勢正在凸顯。

據第一財經本週消息，4月以來，人民幣對全球各主要國家貨幣匯率出現了較大波動，給使用外幣結算的企業帶來較大的匯兑風險。為了應對匯率波動，央行上海總部加大跨境人民幣金融支持抗疫紓困力度，督促商業銀行引導外貿企業使用跨境人民幣結算。藉助這一方式，已有多家企業有效規避了匯率風險。

綜合此前報道，國家發改委、人民銀行等部門近日聯合印發通知指出，支持中小微企業加強匯率風險管理，鼓勵企業使用多元化外匯避險產品，鼓勵銀行為中小微企業提供精準服務。外匯局表示，要求金融機構及時響應外貿企業等市場主體匯率避險需求，優化外匯衍生品業務管理和服務，提升企業應對匯率波動能力。

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