佳源國際：目前無到期美元債，因計劃出售子公司繼續停牌

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）對於上週股價閃崩一事，佳源國際給出回應。

5月23日，佳源國際控股發佈內幕消息及繼續短暫停牌公告。佳源國際表示，由於公司主席兼非執行董事沈天晴質押賬户中的證券價值大幅下跌及未能達到追繳保證金，其持有的1348000股股份於5月18日被一家證券公司在公開市場強制出售。

截至目前，控股股東公司及沈天晴合共持有的股份數目為3,666,962,136股股份，相當於公司已發行股本74.69%。

不難看出，佳源國際股價閃崩與強制出售股份有關，而為了避免股價進一步下滑，佳源國際當日發佈了停牌公告。

停盤前，佳源國際控股跌逾41%，報0.58港元，市值蒸發19億港元，目前總市值28.48億港元；佳源服務跌逾70.61%，報0.67港元，市值蒸發9.85億港元，目前總市值4.1億港元。

繼續短暫停牌

雖然停牌初衷與股價有關，但佳源國際目前繼續停牌是為了出售子公司。

佳源國際表示，自2022年5月18日(星期三)上午10時21分起短暫停牌的股份及票據，將繼續短暫停牌，以待刊發有關公司可能出售一家非全資附屬公司的公告，該項潛在交易可能構成上市規則第14章項下的須予公佈的交易。

“該公司很有可能是佳源服務。”業內人士向觀察者網表示，為補充公司現金流出售旗下物業公司已經是業內的大趨勢，加之線下物業收併購潮流興起，是房企拿得出手的優質資產。

數據顯示，佳源服務2021年度收入約8.21億元，同比增長約33.4%；毛利約2.58億元，同比增長約37.9%。截至2021年12月31日，佳源服務合約建築面積約為6270萬平方米，同比增加約26.1%；在管建築面積約為4190萬平方米，同比增加約33.0%。

事實上，過去佳源國際一直在有意改善現金流狀態，此前更是有意出售香港屯門新合裏1號全幢物業、新合裏3號匯賢一號最頂4層樓層來增加現金流。

其中，屯門新合裏1號為商寫用地，意向價約7.8億港元；新合裏3號匯賢一號最頂4層為商業樓層，意向價約3.5億港元。

也就是説，若上述兩個項目成功出售，將為佳源國際帶來約11.3億港元的流動資金。

更何況，房地產市場雖然下行，但並不代表佳源國際新房銷售停滯。

2021年，佳源國際錄得物業合約銷售約為360.54億元，同比增長約17%；合同銷售面積約275.93萬平方米，同比上升約1%。2022年前4個月，佳源國際合同銷售金額約54.114億元，合同銷售面積約44.62萬平方米。

“銷售、回款都會改善佳源國際的現金流情況。”有業內人士告訴觀察者網，佳源國際旗下項目主要佈局於長三角區域，新房樓市雖出現下滑但幅度並不大，有希望在近期政策鼓勵下成為首個銷售復甦的區域。

惠譽預測，2022年，佳源國際預計可銷售資源600億元，建設費90億元，扣除運營成本後，將產生正的淨運營現金流入。

如約回購票據

在佳源國際控股股價暴跌當日，不少業內人士猜測或與美元債有關，不過，截至目前佳源國際控股近期並沒有到期的美元債需回購。

據Ifind數據顯示，佳源國際控股合計共有5只美元債，除去於2024年到期的11.0%優先票據、於2025年到期的7.00%綠色可換股債券之外，有3只美元債將在2022年到期，合計需償還餘額4.36億美元。

其中，一隻餘額為1.33億美元、票息13.75%的美元債於3月11日到期，一隻餘額為1.03億美元、票息11.375%的美元債於5月2日到期，一隻餘額為2億美元、票息12%的美元債於10月30日到期。

第一筆美元債到期前夕，佳源國際控股發佈公告稱，已安排所有必要資金至相應的銀行賬户，用於償還於2022年到期的13.75%優先票據的未償還本金金額及應計利息。

第二筆美元債也如期回購。4月28日，佳源國際控股有限公司發佈公告稱，回購於2022年5月到期的11.375%優先有抵押票據。截至2022年4月27日，該公司已購買本金總額為9600萬美元的票據，佔餘下仍未償還的票據本金總額的93.2%。已回購的票據將相應註銷。

餘下最早的一筆到期的美元債在10月份，這意味着，佳源國際控股近期不會出現美元債違約事件。

值得一提的是，雖然惠譽、穆迪雖因房地產下行、公司規模等因素在3月15日下調了佳源國際的評級，但同時也承認，佳源國際2021年底的可用現金足夠支付2022年的負債總額。

惠譽表示，2022年，佳源國際需支付的債券主要為兩類，分別是合計約4.36億美元的三筆到期美元債，和總計3.57億元人民幣的信託貸款和在岸資產支持證券。

相對應，截至2021年底，佳源國際可用於償還控股公司債務的無限制現金超過30億元人民幣，其中控股公司在岸20億元人民幣，離岸6000-7000萬美元，項目層面7-10億元人民幣。

粗略估算，佳源國際可憑藉手頭現金和內部現金流應對2022年即將到期的債券。

穆迪也在報告中表示，未來6至12個月，佳源國際控股有大量債務到期，但同期有不受限制的現金105億元，覆蓋同期報告短期債務的1.3倍。

年報顯示，截至2021年12月31日，佳源國際現金及銀行結餘為98.3億元，扣除已收預售按金後的資產負債比率約為60.62%，較2020年12月31日約64.28%減少3.66個百分點；非受限現金短債比為1.36；淨資本負債比率53%，三道紅線全部達標。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。