小鵬的逆水行舟：Q1營收同比增152.6%，缺芯少電供應鏈難題待解

交出不錯的一季報答卷後，如何在供應鏈逆境下實現盈虧平衡，是小鵬汽車和“新勢力”們正在面臨的問題。

日前，小鵬汽車發佈2022年一季度未經審計的財報。交付數據來看，小鵬一季度共交付3.46萬輛，較2021年同期的增長159%，其中P7交付1.94萬輛、P5交付1.05萬輛、G3交付0.47萬輛。橫向對比另外兩家新勢力，理想汽車一季度共交付3.17萬輛，蔚來2.58萬輛。

交付數據表現亮眼也帶動營收額的增長，一季度小鵬汽車汽車銷售收入70億元，較2021年同期增長149.0%；實現總營收74.5億元，較2021年同期增長152.6%；但淨虧損擴大至17.1億元，同比增長116.2%，環比增長32.1%。

但疫情影響下，新能源汽車產業面臨仍電池原材料成本壓力以及芯片短缺的影響。

“4月以來，部分地區疫情加劇給整個汽車行業的供應鏈帶來了很大的挑戰。”小鵬汽車CEO何小鵬在電話會上坦言。

供應鏈危機待解

“今年新能源汽車廠商面臨三大挑戰，一是材料（主要指電池）；二是芯片，此前我們預計2022年下半年缺芯狀況可能會得到緩解，不過今年上半年非但沒有緩解，還進一步惡化；三是今年中國疫情的變化。”何小鵬此前接受採訪時表示。

對“新勢力”們來説，這是一個共同的問題。“目前最大的風險是供應商的生產狀況”，理想汽車總裁沈亞楠同樣如是説。

自去年下半年開始，包括小鵬汽車在內的新能源主機廠受電池供供應影響，出現交付延期的問題，甚至引發小鵬汽車準車主的維權。

去年4季度至今年前5個月，受部分原材料價格影響，特別是鋰礦價格大幅上漲，導致鋰電池成本上漲。寧德時代決定將壓力向下遊傳導，部分電池價格上漲幅度接近2倍。

漲價壓力最終傳導至消費端，小鵬汽車先後在今年1月和3月先後上調全線產品售價，漲幅區間在1萬元-3萬元。

售價調整導致一部分消費前置，這是部分新勢力在一季度銷售亮眼的原因之一。1月至4月，小鵬汽車月銷量分別為1.29萬輛、0.62萬輛、1.54萬輛、0.90萬輛，1月和3月出現銷量波峯，而2月和4月銷量呈現較大回調。

但這顯然不可持續，還是要從供應端解決問題。

“從2021年起對接了多家優質電池合作伙伴”，何小鵬在業績會上表示，“今年二季度將基本完成電池供應多元化的佈局，降低對特定區域集中和供應商集中帶來的風險，保證後期交付效率和BOM成本優化將產生直接的長期正面影響。”

公開資料顯示，除了和寧德時代方面的合作，小鵬汽車擬引進億緯鋰能、中創新航、欣旺達等動力電池廠商作為二供、三供。

芯片短缺是汽車產業面臨的另一個持續性問題。

小鵬汽車統計顯示，如今，一台智能汽車芯片的絕對數量達到了5000顆，其中同一個地方可能用到數十顆或者十幾顆一模一樣的芯片。

何小鵬認為，芯片帶來的供應鏈挑戰比預期還要長，芯片的挑戰會持續到今年甚至到明年更往後的時間。“很多時候產能問題受限於一些特別小且便宜的芯片，這些芯片供應在整個中國市場都非常不確定。通常當月能看到次月的產能就已經非常好了，很多時候甚至當周只能看到下一週的產能。”

當前正在持續的疫情放大了汽車產業的供應鏈危機。

“如果上海和周邊供應鏈企業還無法找到動態復工復產的方式，五月份可能中國所有整車廠都要停工停產了。”何小鵬4月中旬的呼聲也得到華為智能汽車BU CEO餘承東的響應，“的確如此，上海如果不能復工復產的話，5月份之後，所有科技/工業產業涉及上海供應鏈的，都會全面停產，尤其汽車產業。”

好消息是，上海及周邊地區汽車供應鏈逐步實現動態復工復產，根據《關於印發<關於開展重點企業保運轉的工作方案（試行）>和重點企業“白名單”的通知》顯示，第一批666家重點企業白名單中，包括特斯拉、採埃孚、上汽在內的汽車產業鏈及配套類企業超過250家，約佔白名單企業的4成，佔比最大。

小鵬方面表示，重點地區的供應鏈逐步恢復，小鵬汽車肇慶工廠5月中旬已恢復雙班生產。

提升毛利，押注旗艦產品G9

和友商相比，小鵬汽車銷量表現更好，但毛利率以及淨利潤上仍表現不佳。

在銷量數據方面，小鵬汽車穩定保持在新勢力月交付前三，並多次獲得月交付第一的成績。小鵬第二季度交付指引為31000-34000輛，理想汽車第二季度交付指引為21000~24000輛。

儘管交付量上表現更好，但受平均銷售價格影響，小鵬汽車汽車銷售收入僅為69.99億元，理想汽車同期收入達到93.1億元。一季度小鵬汽車毛利率為12.2%，理想汽車毛利率22.6%；小鵬汽車淨虧損17.08億元，同期理想汽車的淨虧損1090萬元。

“以P7的成功經驗為基礎，我相信隨着G9和後續新平台以及新車型的推出，我們將結構性的改善車型毛利率。中長期的目標是將公司整體的毛利率提升到25%以上， ”何小鵬在業績會上對G9充滿信心，“從G9車型開始推出下一代智能輔助駕駛系統，在安全、性能、成本、使用場景上明顯超出當前行業內的所有產品。 ”

根據小鵬汽車規劃，小鵬旗艦SUV小鵬G9預計將於2022年第三季度推出，並在第四季度開始大規模交付。同時，2023年小鵬汽車將基於新開發的B級車和C級車平台推出兩款新產品，產品陣容將覆蓋15-40萬元市場。

G9的主要對手可能是理想L9，後者同樣預計在今年三季度實現交付，二者都基於800V電壓平台，以智能駕駛、智能座艙、電子電氣架構為賣點。

值得注意的，早期“蔚小理”三家產品有着明確的價格界線，蔚來單車平均銷售價格在40萬元以上，理想唯一一款產品理想ONE售價為34.98萬元，小鵬汽車3款產品銷售價格集中在15-30萬元的區間。隨着各家廠商產品線的擴充，產品價格出現交叉，競爭也將更加直接。

截至目前，小鵬G9尚未公佈銷售價格區間，但從產品命名以及配置上來看，很可能高於P7。

同時，理想汽車CEO李想表示，理想汽車2023年將推出一款下一代增程的旗艦產品以及一款價格在20至30萬的中型車的產品，產品價格區間從30至40萬元區間擴展至20至50萬元。

外界猜測，理想L9的銷售區間為45萬元-50萬元，這意味着小鵬和理想正在同時衝擊蔚來主流產品價格區間。

與此同時，蔚來也在加速產品下沉，蔚來CEO李斌表示，蔚來子品牌產品價格區間集中在15-30萬元(3-5萬美元)的大眾市場。蔚來子品牌落户合肥，計劃2024年建成投產。

除了本土新勢力之間的競爭，最大新能源廠商特斯拉擴建上海臨港工廠，預計產能提升至100萬輛。華為、百度、小米等科技公司也加入新能源賽道，華為牽手極狐、阿維塔、問界，推出華為demo車型；百度旗下集度汽車將搭載L4級自動駕駛，預計年內上市；小米亦莊工廠也開始動工，預計首款車型將於2024年量產。傳統車廠BBA、大眾、豐田、本田、福特、通用也殺入新能源賽道。

申港證券指出，新能源汽車賽道逐漸擁擠，強手越來越多，以產品質量和技術為核心競爭力的時代已經到來。

五礦證券研報顯示，全球新能源汽車的產業發展已經跨過增長斜率上翹的拐點，從前期的“補貼導入”進入“產品力與積極扶持政策”共促的局面。電動化和智能化轉型本身，也對於車企的戰略決心、執行力、供應鏈佈局以及財務實力提出苛刻要求，勝利的果實並不會屬於每一家企業。少部分優質的整車企業有望在激烈的市場競爭、不利的高通脹背景中彰顯相對優勢，抓住機會窗口奪取更高的份額，為之後的盈利增長築下基礎。

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