在北京涉嫌違法的核酸檢測公司:去年相關業務收入2億多
周毅“平芜尽处是春山。”

北京又有一家核酸檢測機構“暴雷”。
昨日(5月29日),北京市召開第349場新冠肺炎疫情防控工作新聞發佈會。發佈會上通報了北京中同藍博醫學檢驗實驗室違規多管混檢情況。因其涉嫌違法犯罪,目前北京警方已對“中同藍博”立案偵查。合肥市後來也宣佈,將暫停該機構在當地的檢測服務。
當日晚間,“中同藍博”母公司中國同輻(1763.HK)發佈聲明,就事件致歉並表示將展開全面整改行動。值得一提的是,在港股上市的中國同輻,目前正籌劃A股科創板上市。去年在醫學檢驗服務收入方面,該公司營收超2億元人民幣。受核酸檢測業務提振,中國同輻2021年“獨立醫學檢驗實驗室服務及其他業務”的毛利率,已經恢復並超過了疫情前水平。
“中同藍博”的問題出在了哪裏?它身後的上市公司,又擁有一張什麼樣的肖像?
為了節成本、趕進度,“中同藍博”違規操作,涉嫌違法犯罪
天眼查信息顯示,“中同藍博”成立於2007年。其母公司是2018年登陸港交所主板的中國同輻。中國同輻系中國核工業集團公司、中國原子能科學研究院及中國核動力研究設計院共同出資,以原中國同位素有限公司為平台搭建的中核集團核技術應用產業專業化公司,是國內核藥行業的龍頭企業之一。

天眼查APP截圖
相比於此前因涉嫌違法犯罪被查處的“北京樸石”和“北京金準”醫學檢驗實驗室,“中同藍博”的出身顯然更具路人緣。“中同藍博”的意外暴雷,讓不少民眾感到意外——問題是怎麼出現的?
據北京衞健委通報稱,通過視頻檢查和查看PCR儀上的擴增記錄發現,北京中同藍博醫學檢驗實驗室溯源記錄不完整,記錄規則不清晰,不能提供原始標本流轉單和擴增板原始紙質記錄,部分時間點擴增文件記錄與實驗室自述檢測數量不符,違規對多管樣本進行混管檢測。
“以上情況嚴重違反質量安全規定,影響檢測結果準確性,導致對核酸檢測陽性人員發現和管控不及時,造成疫情進一步傳播風險。”
據北京市公安局副局長、新聞發言人潘緒宏介紹,初步查明,該公司為了節約成本、加趕進度,嚴重違反新冠病毒核酸檢測操作規範,在明知超量混檢可能導致檢測結果失準的情況下,仍然採取多管混檢的方式進行檢測,涉嫌妨害傳染病防治罪。目前,該公司法定代表人張某某(男,52歲)等8人已被警方依法採取刑事強制措施,案件正在進一步偵辦中。
中國同輻股份29日在聲明中表示,事件暴露出中國同輻對北京中同藍博的監督管理存在漏洞,該公司深感自責,已經第一時間成立工作專班,全力配合有關部門的工作,同時立即啓動對北京中同藍博相關責任人從嚴從快嚴肅問責,並誠懇接受上級組織對中國同輻相關責任人的問責和處理。

聲明截圖(部分)
“中同藍博”的母公司,到底是什麼樣的?
母公司去年醫學檢驗服務收入超2億元,已籌劃科創板上市
“中同藍博”是中國同輻的全資子公司。中國同輻2021年年報顯示,該公司73.0%的收入和83.2%的毛利來源於藥品板塊,屬於核醫藥行業。該公司表示,它是國內最大的顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗藥盒及測試儀、以及放射免疫分析藥盒製造商。
年報稱,2021年中國同輻的經濟效益實現快速增長,創歷史最好水平。資料顯示,該公司去年全年實現營業收入人民幣51.44億元,同比增長20.3%;除税前利潤人民幣8.02億元,同比增長34.6%。值得一提的是,在中國同輻的的業務版圖中,獨立醫學檢驗實驗室是不可或缺的一環。

2021年,中國同輻實現增收增利 WIND截圖
該集團旗下的獨立醫學檢驗實驗室服務,主要就肝炎、內分泌、骨代謝、心血管疾病、糖尿病及其他疾病提供服務。在新冠疫情發生後,該集團開始承接核酸檢測等業務,不僅在北京、成都、武漢和合肥相繼開設了核酸檢測點、面向個人提供服務,它還承擔了冬奧會的部分檢測工作。
疫情之下,雖然中國同輻的經營受到了衝擊,但是在新冠檢測需求的提振下,依然可以看到細分板塊顯著的增長:報道期內,中國同輻獨立醫學檢驗實驗室服務及其他業務實現收入人民幣3.36億元,同比降低34.1%;但其中獨立醫學檢驗實驗室服務實現收入人民幣2.28億元,同比增長77.0%。

年報截圖
從數據上來看,很大程度上可以説,中國同輻的醫學檢驗服務受益於核酸檢測需求的增長。
不僅僅是“獨立醫學檢驗實驗室服務”在2021年實現了獨自增長,從“獨立醫學檢驗實驗室服務及其他業務”整個條線的近年毛利率上面來看,該條線2021財年毛利率約為40.14%,在2020年約為25.21%;在2019年和2018年分別為31%和35.13%。疫情雖然給中國同輻醫學檢驗服務的原有營收環境帶來了消極影響,但也創造了新的增長點,並帶動了整個條線毛利率的上漲。
年報截圖
此外引人矚目的是,中國同輻早早瞄準了科創板,準備兩地上市。
去年1月,中國同輻發表公告稱,該公司董事會批准啓動建議發行A股股份及於上交所科創板上市的相關工作。在今年4月28日召開的2021年業績説明會上,該公司再次表示,將加快推進A股科創板發行上市,籌措發展資金,優化融資結構,提升市場競爭力。據悉,目前該事項正在審批過程中。
在市場看來,中國同輻A股佈局背後,是其市場競爭、估值溢價方面的多年隱痛。
從競爭環境來看,相比於其他賽道,核藥行業的准入門檻更高,這意味着行業競爭會相對比較小。目前該行業內部,呈現出中國同輻和東誠藥業兩家企業爭雄的“雙寡頭”局面。目前來看,東誠藥業已經在深交所上市,從戰略佈局上來講,登陸A股對中國同輻而言,意義不言而喻。
因為從市場估值來看,港股市場讓中國同輻遠遠落後於競爭對手。
貴為龍頭企業,H股上市的中國同輻市盈率(TTM)僅在15左右;反觀A股上市的東誠藥業,其市盈率(TTM)超過了67。在市場看來,中國同輻的競爭壁壘、行業地位和市場前景都是不俗甚至是獨一無二的,但是不管是估值還是流動性,都與該公司的地位產生了不相匹配的落差空間。
在二級市場等投資者看來,這背後或許有兩個方面的原因:一方面,中國同輻屬於原料藥企業,而當前市場風口是創新藥領域,酒香也怕巷子深,中國同輻坐上冷板凳;另外一方面,港股市場普遍估值偏低,市場資金多青睞於互聯網等新經濟公司。即使在醫藥領域,創新藥等賽道也會更為吃香。
這意味着如果可以擁抱A股,那麼中國同輻可能會迎來更大的空間。
實現兩地上市後,中國同輻能否取得與其市場地位和業績表現相匹配的估值,仍有待後續觀察。但是現在可以看到的是,今年以來,中國同輻股價整體處於下行通道。而現在該集團旗下全資子公司“中同藍博”涉嫌違法犯罪被查,對於其核酸檢測業務和市場認可度而言,或將是一個不容忽視的衝擊。
谷歌財經截圖
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