河南國資6.88億港元入股，建業地產等來了白武士

（文/張志峯 編輯/馬媛媛）自去年7·20大水後，就爆發流動性危機的河南本土第一大地產商建業地產，時隔近一年後終於迎來自己的白武士，想來胡葆森的內心是既欣喜又無奈的。

6月1日晚，建業地產發佈公告稱，公司第一大股東恩輝投資將29.01%股權出售給河南同晟置業有限公司。前者為建業集團實控人胡葆森所有的私人股份有限公司，後者則是河南省人民政府全資控股的地產開發公司。交易總代價約6.88億港元。

同時，河南同晟置業將認購建業地產發行的本金額不高於7.08億港元的2024年到期的票息5%、到期收益率9%可換股債券。

這意味着，建業此次既抱上了國資大腿，又一次性收穫現金流近14億港元，摺合人民幣11.88億元。

受此消息影響，建業地產6月2日股價迎來久違大漲，漲幅盤中一度超過20%，最終報收0.75港元，漲15.39%。

股權轉讓+可換股債券

根據公告，恩輝投資將向同晟置業出售共計8.6億股股份，佔建業地產全部已發行股本的29.01%，代價為最高每股股份0.80港元，較6月1日收市價溢價23.1%。

值得注意的是，合計6.88億港元總價款預計以現金結算，且恩輝投資同意在收取上述價款後以股東貸款形式向建業地產提供貸款以補充其運營資金。

同時，雙方簽訂最終認購協定後，同晟置業將認購建業發行的7.08億港元可換股債券，該債券預計將按每年5%計息，在發行日起滿24個月當日到期，並可由雙方同意將債券延期12個月。

有分析人士向觀察者網指出，可交換債券的轉股價一般而言高於當前市場價，實際上為發行人提供了溢價減持公司股票的機會，同時也是一種成本較低的融資手段。不過，可交換債券的發行，可能會導致股票發行人的股東性質發生變化，從而影響公司的經營。

根據雙方簽訂協議，上述可換股債券的持有人，有權按照不高於1.20港元的初始換股價，將全部或部分可換股債券轉換為股份。如果債券悉數轉換，將有約5.9億股換股股份可予發行，相當於建業現有已發行股份總數的19.90%、及發行後股份總數的16.60%。

公開資料顯示，在本次交易完成之前，胡葆森控股的恩輝投資持有建業地產已發行股份總數的約70.11%，為上市公司第一大股東。

在完成股權轉讓交易之後，恩輝投資的第一大股東地位，即胡葆森的實控人地位不變。

然而，若河南省政府控股的同晟置業事後決定履行全部可換股債券的股份轉換權力，建業地產第一大股東的位置可能易主，企業性質也將轉變為國資控股。

對此，建業方面也表示，可轉換股債券持有人有兩年及可再延期一年的可選擇是否轉換選擇權，具體結果視後期市場交易狀況而定。

背靠國資，進入安全屋

事實上，自去年發佈救助報告之後，建業地產一直處於爆雷邊緣，先後經歷了評級下調、縮減業務、降薪裁員等一系列危機。

建業直言，面對特大暴雨災害加上三次疫情疊加的發生，要“刀刃向內”、“刮骨療傷”。

今年以來，建業開始不斷拋售資產自救。

4月，建業集團與萬達集團簽署戰略合作協議，就旗下商業項目運營權合作達成一致。和萬達商管的合作，建業可能獲得7億元，代價是旗下若干商業項目10年左右的運營權。

5月，建業地產先後轉讓了旗下電影小鎮、“只有河南·戲劇幻城”部分股權。股權結構變更後，建業·華誼兄弟電影小鎮由河南文投持股90%，建業集團持股10%；“只有河南·戲劇幻城”由河南文投持股51%，建業集團持股49%。

而此次，建業終於等到了自己的白武士，儘管是以控股權變更的風險作為代價，但背靠國資及14億港元的現金流總算讓建業暫時躲過了困擾已久的流動性危機。

有房企人士向觀察者網表示，民營房企爆雷危機並未遠去，建業此次引入國資的做法對整個行業而言不失為一個雙贏的範本。

首先，對於房企而言，由於行業本身風險過高，非極其優質資產不能吸引投資人入場。如能以自身一定比例股權來換取國資入場，除快速補充現金流，避免不斷折價拋售資產的厄運之外，還可以大幅提振整體士氣。加之近期融資段和銷售端利好消息不斷，幾乎相當於進入了“安全屋”。

其次，對於國資而言，當前整個樓市之所以銷售狀況不佳，最缺的就是信心。通過收購房企部分股權加上認購可換股債券的方式，既能穩住企業，避免破產帶來房屋爛尾、金融系統性風險等不利因素爆發，提振整體樓市信心，又能避免過度參與其中、降低自身風險。若未來企業經營好轉就通過債轉股方式取得控股權，而若未來企業經營不利或有更好的投資機會，則可以選擇兑付債券，變現離場。

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