端午旅遊恢復如何？機構：比五一略好，但仍疲弱

一、端午旅遊：比五一略好，但仍疲弱

隨着疫情形勢趨於穩定，端午假期全國旅遊消費市場處於回暖態勢，旅行總訂單量相較清明增長超3成，首日訂單較五一增長37%。但居民的出行意願及消費支出較往年仍有差距，鐵路客運量只恢復到去年的5成，酒店消費均價有所下降。

（一）出行：總體回暖，省內遊是主流

**出行人數：較五一明顯恢復，但仍弱於往年。**端午假期全國預計發送旅客7336.8萬人次，比2021年同期下降40.3%，比2020年同期下降9.6%。今年五一期間，出行人數較2021年及2020年分別下降63%和17%。**鐵路，**今年端午假期全國鐵路日均發送旅客540萬人，比五一假期日均增加200萬人以上，恢復到去年端午的52%。今年清明和五一假期，鐵路出行分別恢復至去年的17%和25%。**民航，**據飛常準大數據預測，端午節假期日均執行航班量在4000-5000班，較五一假期日均3000班呈現較為明顯的恢復，但與去年同期相比下降了五至六成。

**出行半徑：省內遊仍是主流，跨省遊增速回升。**疫情防控常態化階段，省內遊佔比繼續提升。去哪兒大數據顯示，截至5月30日12時，預訂端午節火車票的旅客超過85%為省內出行，去年在6成以上。近期跨省出行政策調整，跨省遊也迎來小幅回暖。近期，廣西、浙江、福建、湖南、甘肅、山東等地區陸續恢復跨省遊。5月31日，文旅部將跨省遊“熔斷”範圍從省級調整到縣級，當日，跨省遊產品搜索量較前一日增長超過60%，跨省遊預訂佔比較前一日增長近30%。整個端午假期，國內跨省團隊遊在跟團遊業務中的佔比接近80%，與今年清明假期相比，增幅超過20%，相比今年五一假期，增長近10%，達到近3個月以來的峯值。

（二）景區客流：較五一明顯好轉

**各項利好政策加持下，景區客流較五一呈好轉跡象。**端午假期多地推出景區門票減免、本地人半票等優惠政策，如浙江省級以上濕地公園從6月1日至7日免門票；華山主峯區6月門票免費；茶卡鹽湖景區6月面向全國遊客免門票等。各大景區利好政策加持下，端午小長假旅遊景區門票的預約相比清明和五一呈現好轉跡象，據攜程數據顯示，端午首日通過攜程預訂的旅遊產品訂單總量相比五一首日增長37%。我們在之前的報告《“遇冷”的五一》中，曾以安徽黟縣舉例，五一假期首日全縣門票收入1.24萬元，同比-98.54%。再次觀察黟縣端午節的景區收入情況，首日收入4.2萬元，同比-78.6%，整體偏弱，但較五一已有復甦趨勢。

（三）機酒：機票量價齊升，酒店量升價跌

**機票，量價齊升。**根據同程旅行、去哪兒等平台數據，端午平均機票價格較五一假期上漲28%、機票預訂量環比上月上漲3成。端午機票價格上漲，一方面與假期來臨及部分地區恢復跨省遊有關；另一方面，也與燃油附加費上漲以及“保底補貼”航班政策對未來兩個月要執飛的航班量進行“控總量”有關。

**酒店，量升價跌。**預訂量顯著上升，攜程數據顯示，截至5月20日，攜程平台上的酒店套餐預訂交易額較上月同期增長1倍以上。**但整體平均房價下降，出現一定消費降級。**去哪兒平台上，端午期間高星酒店預訂均價同比下降三成，部分豪華酒店價格較去年跳水50%以上。華住集團的數據顯示，端午假期的預訂量較五一假期有大幅提升，其中經濟型及中檔酒店增幅達80%以上，中高檔的酒店預訂量增幅達150%以上，但較2019年、去年端午仍有差距。6月3日的數據顯示，華住集團旗下中高端酒店品牌的美爵酒店預訂率恢復至36%，美侖美奐酒店預訂率恢復至48%。

（四）電影票房：未見明顯修復

據燈塔專業版顯示，截至6月5日下午1時左右，今年端午節檔總票房超過1.5億，去年為4.6億元。日均票房約5000萬元，與五一檔持平，約為去年的1/3；首日票房7110萬元，超過五一檔首日票房5978萬元。全國影院營業地圖顯示，截至6月4日，全國營業影院已有9591家，全國影院營業率近80%，5月20日全國影院營業率為72.6%，4月20日為46.8%。

**二、疫情現狀：**北京疫情進入掃尾階段

**5月30日至6月4日，中國內地新增本土感染者連續6天在100例以下。**6月4日，新增本土感染者88例（33+55）。新增本土確診病例來自3個省份，上週為7個省份，其中北京16例，內蒙古11例，上海6例。新增無症狀感染者涉7省份，上週為13個省份，其中遼寧25例，上海16例，內蒙古7例，北京3例，山東2例，吉林和廣西各1例。

**北京疫情：整體進入掃尾階段。**相關負責人表示，北京新增感染者數量持續下降，治癒出院人數遠高於確診人數，整體進入掃尾階段。6月6日起，除豐台區全域及昌平區部分區域外，餐飲經營單位開放堂食服務；中小學其他年級學生6月13日返校，幼兒園幼兒6月20日返園；快遞、外賣服務人員可進入小區。

**上海疫情：進入向常態化防控轉換階段，但社會面疫情仍零星出現。**上海近6日單日新增感染者維持在50例以下，其中5月31日至6月3日在20例以下，6月4日略有反彈。

三、每週經濟觀察

（一）生產：螺紋庫存壓力較大

**復工復產：上海全面復工復產，用電水平迅速回升。**6月1日，上海電力最高負荷達到1954萬千瓦，較前一日最高水平上升18.5%，用電水平迅速回升。

**貨運物流：**5月初至今，整車貨運流量指數在95-105的區間內波動。6月4日，貨運物流指數為96.5，與5月中旬持平，較4月初回升近4成。

**螺紋：**產需雙弱，庫存達近三年新高。主要鋼廠螺紋鋼產量小幅下降，5月27日當週產量為294萬噸，上週和上上週為295萬噸和310萬噸。表需308萬噸，上週和上上週為311萬噸和327萬噸。廠庫+社庫達1193萬噸，超過2019-2021年同期水平，其中社庫較上週-18萬噸，廠庫較上週+4萬噸，廠庫達近6年曆史高位。

**水泥價格：降至2020年同期水平。**近期安徽、河南等多個省份執行停窯計劃，供應端收緊，但市場需求低迷，價格持續下降。6月2日，水泥價格指數為156.6，已降至去年同期水平。

（二）需求：地鐵客運量持續修復中

**出行：地鐵客運量持續修復中。**截至5月28日，18城地鐵客運量3573萬人，同比-37.6%，5月中旬同比降幅為-42.5%，4月底同比降幅為-47.2%。

**地產：端午假期間地產銷售面積降幅擴大。**6月4日當週，30大中城市商品房銷售面積221萬平，同比下降52.2%，降幅較上週的45.3%擴大。本週地產成交面積下降主要受端午假期影響，6月3日至4日成交面積僅為假期前一半左右。

**汽車：中央和地方層面刺激汽車消費政策頻出。****中央層面，**包括放寬汽車限購，全面取消二手車限遷政策；階段性減徵部分乘用車購置税600億元；實行新一輪新能源汽車下鄉政策。**地方層面，**深圳、上海、青島、鄭州、海口、長春等地推出汽車消費補貼政策，如上海、深圳對每輛車給予1萬元的財政補貼，上海年內還將新增4萬個非營業性客車牌照額度。

（三）物價：歐盟第六輪對俄製裁落定，國際油價繼持續上行

**豬肉價格平穩，菜、果、蛋價格下跌。**節前，菜籃子產品批發價格200指數收於117.53，下跌2.3%；蔬菜、水果、雞蛋平均批發價分別下跌3.1%、1.9%、2.5%，豬肉平均批發價上漲0.2%。

動力煤價繼續保持平穩。煤炭市場供需緊張局面有所趨緩。5月31日，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會組織召開部分大型煤炭企業經濟運行分析視頻會議：供應層面，“十六家大型煤炭企業1-4月合同履約率達到98%，超額完成國家指標（大型煤炭企業產量佔比超過2/3，利潤佔比僅1/3略強）”；消費層面，“3月份以來，除化工用煤保持增長外，電力、冶金、建材等行業的煤炭消費量同比有所減少，煤炭市場供需緊張局面有所趨緩。”

**歐盟第六輪對俄製裁落定，國際油價繼持續上行。**價格方面，美油和布油期價分別收於118.87和119.72美元/桶，分別上漲3.3%和0.2%。庫存方面，5月27日當週美國商業原油庫存減少506.8萬桶，降幅約1.2%。供給方面，歐盟委員會3日公佈第六輪對俄羅斯制裁措施，全面禁止所有俄羅斯海運原油和石油產品的進口，過渡期為6個月，暫時豁免管道原油進口限制。在 6 個月緩衝期後，歐盟運營商將被禁止為向第三國的石油運輸（特別是通過海上航線）提供保險和融資。

第六輪制裁對歐盟進口俄油影響幾何？IEA數據顯示，歐盟在2021年每天進口220萬桶俄羅斯原油（其中70萬桶通過管道進口）以及120萬桶成品油。制裁將立即影響75%的俄油進口量，到年底將覆蓋90%的俄油進口，其餘10%仍通過德魯日巴管道供應匈牙利、斯洛伐克和捷克。

**螺紋鋼價格保持平穩，鐵礦石價格有所反彈。**本週螺紋鋼現貨價收於4800元/噸，上漲0.8%；中國鐵礦石價格指數收於516.97，上漲5.9%。

（四）貿易：5月外需仍偏強

BDI指數本週環比-15.7%；CRB現貨指數與工業原料指數本週環比-0.2%、+0.2%；中國進口乾散貨運價指數本週環比-7.9%；5月27日當週中國出口集裝箱運價指數環比+1.8%，其中美東航線與歐洲航線運價指數分別環比+3.5%、+1.5%。

**5月外需仍偏強。**越南、韓國5月出口同比分別+17.2%、21.3%。從商品類別來看，越南出口化學制品、塑料橡膠製品、紡織品、機械設備及零件的同比增速仍高達20%以上，而韓國出口半導體、石化產品、鋼鐵、石油製品金額也創歷史同期最高值。從國別角度來看，韓國對5月對美國、歐盟出口同比+29.2%、+23.5%，前值26.6%、7.4%，美歐需求仍強。

（五）地方債：發行節奏企穩，等待中下旬爆發

**實際發行更新：新增專項債發行節奏企穩。**6月6日當週計劃發行新增地方債1328億，其中一般債378億，專項債950億；6月累計發行新增地方債（含已公佈未發行）1454億，其中一般債408億，專項債1046億。

**發行計劃更新：6月持續上升，5月發行大超計劃。**截至6月5日，從17個省市已披露Q2地方債發行計劃看，6月新增專項債計劃發行規模升至5475億（上週為5220億）。5月實際發行（6320億）大超計劃（2743億），主要是各地預算調整集中於5月下旬，滯後於4月底5月初的5月計劃披露。

**政策方面，**5月30日，全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議在北京召開，要求省級財政部門要抓緊調整專項債券發行計劃，合理選擇發行時間，加快支出進度，**確保今年新增專項債券在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。**5月31日，國務院印發《紮實穩住經濟的一攬子政策措施》，要求加快地方政府專項債券發行使用並擴大支持範圍，抓緊完成今年專項債券發行使用任務，加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度，在前期確定的交通基礎設施、能源、保障性安居工程等9大領域基礎上，適當擴大專項債券支持領域，優先考慮將新型基礎設施、新能源項目等納入支持範圍。

（六）資金：關注5月社融數據

截至6月2日，DR007收於1.6274%，DR001收於1.4233%，較5月27日環比分別變化-8.64bps、+4.83bps。本週央行沒有資金的淨投放，下週到期資金量為500億。值得觀察的是，5月最後一週國股票據轉貼現利率上行明顯，3M期國股轉貼現利率從5月26日的1.0065%上行至6月2日的1.3249%，基本扭轉了5月以來的下行態勢。

截至6月2日，1年期、5年期、10年期國債收益率分別報1.9564%、2.5630%、2.7601%，較5月27日環比分別變化+4.31bps、+8.63bps、+6.27bps。與上週由於悲觀情緒衝擊引至的長端國債利率快速下行有所不同，本週隨着上海復工復產的推動以及各類穩增長政策的密集出台，國債利率明顯上行。

（文/華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師：張瑜）