融資方聯合庫方重複質押，華南華東多個鋁錠倉單融資爆雷

“當前應聚焦有色現貨行業內同類重複質押業務的風險敞口底數。”

融資方聯合倉儲公司，將庫存鋁錠重複製作倉單進行質押融資，從而導致無法提貨，並引發貨主集體擠兑。第一財經獨家獲悉，華南、華東等地的多個有色現貨倉庫，發生鋁錠重複質押融資風險。

多位業內人士告訴第一財經記者，此事爆發於5月底，當時平安商貿有限公司對其位於廣東佛山市中金聖源倉儲管理有限公司（下稱“中金聖源”）的鋁錠貨物辦理提貨業務，但是發現這批貨物存在比較嚴重的重複質押融資現象，權屬不清。從而引發貨主集體提貨擠兑，警方介入。之後，持有該倉庫貨物的其他公司也發現存在鋁錠重複質押融資情況。隨着執法機構的介入，華東地區多家有色現貨倉庫也發現了類似的情況。

“據瞭解，作為一起典型的貨物重複質押爆雷事件，此次事件涉及貨值高、現貨企業眾多，其中不乏一些大型國有企業被捲入其中。”一位資深行業人士稱。

據第一財經記者瞭解，鋁錠倉單重複質押融資的操作手法是，鋁貿易鏈條中的相關融資方，聯合倉儲公司將庫存鋁錠重複製作倉單，向大型國企、民企、外企的貿易公司等進行重複質押融資。

“這主要還是現貨領域的風險。當前應聚焦有色現貨行業內同類重複質押業務的風險敞口底數，市場需要更長時間來謹慎評估事件風險後，才能逐步恢復正常業務往來。”上述資深行業人士稱。

據瞭解，目前鋁錠倉單遭重複質押爆雷事件，對現貨市場的影響仍在持續。

“倉單重複質押事件主要是因為貿易環節的信任危機目前尚未解除，華東、華南地區貿易商出於對在庫商品貨權的擔憂，更傾向於拋售手裏的現貨，但中間商及下游接貨意願較低，主要擔心產生貨權糾紛以及開票問題。端午節後現貨市場活躍度不高，以剛需成交為主，現貨貼水略有擴大。”一位鋁行業人士稱。

在現貨貿易交投萎縮之時，期貨市場的交易也受到一定影響。

中信建投期貨有色高級分析師王賢偉分析稱，從基本面看，社會庫存持續下滑，但受質押事件影響，部分持貨商將庫存商品轉移，因此庫存數據短期無法反映實際消費情況。短期來看，供應端增速略有放緩，隨着上海地區全面推進復工復產，下游及終端消費將持續回暖，基本面有較強改善預期。中期來看，在貨權不明的情況下，涉事的商品短期難以流通，後續貿易環節可能將出現實質減量。

“當前現實與預期的割裂造成多空雙方的巨大分歧，也導致近期鋁價波動加劇。短期市場出現單邊行情的概率較低，以震盪為主。考慮到目前事件仍然可控，待信任危機解除後，現貨貿易恢復正常，期現價差將逐步迴歸，屆時若庫存仍處於去庫狀態，則鋁價具備較強反彈動能。”王賢偉稱。

國信期貨研究諮詢部主管顧馮達稱，可重點觀察現貨升水波動，若現貨升貼水短期承壓而後逐步回升，可視為市場信心恢復的重要參考指標，因相關下游企業在事件負面衝擊後往往會按需採購或撐價格大回調後後抄底補庫，立足當下事件影響範圍尚不清晰，建議投資者對鋁為代表的有色金屬短期謹慎觀望為宜，金融機構對沖頭寸注意短期擾動，產業套期保值則聚焦期現基差異動的風險。