李稻葵：振興經濟，不能讓投資者“躺平”
【本文根據6月10日“2022青島·全球創投風投峯會”現場發言整理，未經作者審定】
李稻葵：
現在中國經濟正處在一個關鍵的節點，如何能夠迅速逆轉疫情對我們的衝擊，能夠盡好地完成全年預先佈置的發展目標？
今天我跟大家分享的核心想法是，風投和創投是當前提振投資者信心，從而轉變中國經濟發展態勢的一個重要抓手。
為什麼這麼講呢？我想我們可以分成這麼幾部分來談談背後的理由。
首先，我們必須認識到，中國經濟今天面臨着相當嚴峻的挑戰，這個挑戰來自於兩個方面：一個當然來自於國際形勢。
歐美國家出於政治上的考慮，正在考慮是否要走回頭路，要走逆全球化的發展道路。很多西方國家，用我們的話語體系來理解，就是寧肯講政治，也不願意講經濟，寧肯政治正確，也不追求經濟效益。
在這種大背景下，很多發達國家的政客們都在紛紛給他們的企業施壓，要求他們把生產線和供應鏈從中國地區轉走，從大中國地區轉走，轉向東南亞地區或者轉向自己的國家，如歐洲或美國，這就是大的國際背景。
國際背景裏還有一個非常重要的點是什麼呢？就是未來若干年，很有可能歐洲和美國會走入衰退。
我們都知道，當前美國有一場爭論，通貨膨脹已經是不爭的事實。通貨膨脹之後，歐洲幾乎大概率今年或明年會進入衰退。
那麼明年甚至今年下半年，美國經濟會不會進入衰退？有一派我認為講得很有道理：由於當前美國經濟處於過熱狀態——通貨膨脹水平比較高，同時失業率很低，美聯儲要急於控制通貨膨脹的話，必然祭出一些比較激進的貨幣政策，必然會導致美國經濟進入衰退。
美國失業率處於歷史上較低水平，通脹率則是30年來的高點，圖片來源：美聯儲
所以國際形勢就是，一方面要逆全球化，另一方面增長的態勢在往下行，對於我們出口的需求會有所下降，這個形勢還是非常嚴峻的。
更重要的是什麼呢？從國內發展來看，我們還是碰到一些比較大的困難，千萬不可輕視。首先反映在短期由於受到疫情的影響，至少從上半年看，經濟比預期的要稍微差一點。
這次疫情衝擊的主要是長三角地區，上海、浙江加江蘇的GDP之和基本上是全中國的五分之一，那對今年全國經濟的發展態勢，肯定是有不可忽視的衝擊。
另一方面，從更長遠的角度來看，過去一段時間以來，投資者、還有一些負責經濟工作的政府部門，也包括部分的地方政府決策者，的的確確可能感到比較困惑：怎麼能夠更好地貫徹新發展理念？
貫徹新發展理念，創新、綠色、可持續等等，在很多地方的投資者眼裏，短期被認為要“躺平”。所以坦率地講，我們中國經濟現在需要一個提振信心、提振精神氣的一系列舉措，才能逆轉過去一段時間以來，經濟發展相對比較低迷的態勢。
必須看到，我們有充分的信心，能夠保證中國經濟在未來20年、30年有比較健康的、長期的發展。這個信心一定要講，或者説潛力一定要講，信心的底氣來自於經濟發展的潛力。
為什麼要強調信心、強調潛力呢？因為中國經濟畢竟已經是全球最大的統一大市場了。你要看實物的消費量，汽車、水泥、鋼鐵、家電、紡織品、家用電器、傢俱、建材，幾乎所有實際的看得見、摸得着的產品消費量，中國大陸我們是全球第一，動輒在全球生產量或者消費量的30%—50%之間，有的甚至超過50%，像水泥達到60%。
水泥2018年時生產量已達全球53%，圖片來源：世界水泥協會
只不過我們這個統一度還不夠，跨地區之間產品的流動還是有一定限制的。比如説北京的出租車大量都還是北汽生產的，很少有上汽下面的品牌，像上汽大眾很少到北京來。所以出於各種原因，我們產品市場的統一性還是不夠的。
同樣地，勞動力跨地區之間的流動還是不夠順暢。有的勞動力像送外賣的小哥，是有一定流動性的，今天在深圳，明天可以去上海。但是高技能一點的勞動力，流動起來有一定困難，受困於住房、子女教育，還有社保、醫療等等方面的限制，還是有問題的。
另外，資金的流動性也沒有完全打開，不同地區對於投資者有不同的政策，這方面還可以進一步努力。
還有，我們一些約束性指標，比如説減排、碳中和的一些指標，應該是全國一盤棋，應該是打開的，統一安排碳排放的價格，來衡量某個地區該不該發展一些產業。有了這個標準之後，全國才能進行統一的資金和碳生產能力、碳排放的調配，這些方面我們還不夠。
所以我們已經是全球最大的統一大市場，但是統一度還不夠，一旦能在這方面做出一些市場化的改革，生產效率還能提高，我們的一些地區經濟發展速度還能提高。
第二個大潛力，是人力資源。雖然我們人口增長的速度在放緩，有人講在2030年有可能人口增長總量見頂，但是必須要看到，由於人均受教育水平和人均健康水平還在提高，所以人力資源還在上升。
人力資源是什麼概念呢？簡單講是“適齡勞動人口的總量×平均健康水平×平均受教育水平”，中國始終是提高的。這個提高的過程，實際上就對中國經濟的發展提供了非常好的一個發展動力。這是要特別強調的潛力。
這方面我做了一些計算，以2000年為基數，到2050年，我們的人力資源的當量相當於17億，現在是14億多一點。所以人力資源還是在增長的，只要我們能夠進行一些配套的改革，比如説彈性退休、市場化的退休制度能夠改革。再比如説，推出一些政策，提高在職的終身教育、職業教育等工作，如果部分快遞小哥的工作未來被機器替代，能夠讓他們上課上學，轉行做其他工作，這方面增長潛力還是非常大的。
還有一個非常非常重要的潛力，那就是我們的產業還在升級。舉一個非常簡單的例子。現在國家強調要減碳，怎麼減碳呢？你不可能冬天不取暖、夏天不用空調，這不是減碳之道。減碳一定是大規模的建設，綠色、可再生的新的能源基地。比如説光電和風電基地，同時建立起我們智能的電網，通過電氣化、智能化、低碳化的發展，來提升我們產業的綠色度。
這個過程就是一個創新的過程，也是一個投資的過程，需要大量的資金往裏投，這個過程假以時日，如果按五年、十年來算，它會有很好的回報。
為什麼呢？因為五年、十年以後，全球的碳價格一定會上升，今天我們買很多產品、消費很多能源，是不考慮碳價格的。歐洲一噸碳已經到70歐元了，我們國家現在碳交易在70元人民幣左右，是它的十分之一。一旦碳價格起來以後，綠色的、不排碳的能源基地的經濟效益會大規模上升，前期投資於綠色能源基地的這部分資金一定會有很好的回報。
歐洲碳價逐步走高，圖片來源：twitter
所以我們至少有三大增長潛力，必須要有信心，也必須要釋放。
但是為什麼短期經濟似乎出現了很多困難，好像精神氣不夠？我的觀點，其中一個重要因素是投資者的積極性還沒有完全被調動起來。為什麼投資者的積極性沒有被完全調動起來？裏面有很多原因，我稍微點一兩個。
第一，共同富裕非常好，我100%贊成，但共同富裕是一個長遠目標，並不意味着短期就要搞財富的再分配。為什麼這麼説呢？因為在中國這個發展階段，我可以非常坦率地、簡化地講，發展和共同富裕完全是同向的。
我舉一個例子，如果我們的經濟不繼續發展，那麼快遞小哥、出租車司機的收入增長哪裏來呢？他們是相對收入比較低的一部分人，如果他們的收入不增長，哪來的共同富裕呢？
所以我覺得在目前階段，我們跟美國、跟歐洲不一樣。“共同富裕”跟“富裕”不是矛盾的，經濟發展跟共同富裕完全是同向的。如果我們要追求更好的共同富裕目標，要追求更多的人能夠過上幸福生活，短期來看，最好的辦法就是先保證經濟能夠持續增長，保證投資者能夠繼續有熱情地投資。
至少現在這個階段，我們國家需要蓬勃向上的市場經濟，這事實上就是全社會的利益共同體。只有當投資者更有積極性投資了，地方政府更有積極性招商引資了，收入相對比較低的羣體，不管他是快遞小哥還是種糧的農民，才會有更好的發展機遇，才有更多的提高收入的機遇。
短期來看，共同富裕主要的目標就體現於重新啓動市場經濟的活力，更具體地講是如何能夠保證能夠重新調動起投資者的積極性。在當前，這都是同向的，不是矛盾的。所有百姓的利益都在一個方向上，都繫於蓬勃發展的市場經濟。
那怎麼能夠讓我們的市場經濟蓬勃發展呢？短期來看，投資者積極性是關鍵之關鍵。為什麼這麼講？因為最近一段時間，出現了一定的問題，很多投資者“躺平”了，認為沒有投資機遇了。
另外還有一個認識上的誤區，可能認為國家投資，能代替投資者的、民營經濟的投資。
國家投資本質上講必然是政府行為，因為你是國家投資，必須通過政府去監督相關的高層管理人員，一旦是政府行為，必然要講責任。一講責任，必然就必須規避風險。
那就講到今天的主題了，我們今天產業要升級，會有大量高風險、高回報的投資項目。高風險、高回報的投資項目，很難由國有主體投資者來進行。為什麼？因為這種高回報、高風險的投資項目一旦出現問題，一問責，相關投資者，在國有企業裏就是相關的國企負責人被追責，這些高管們事先就會很小心，就不敢投資。
所以中國經濟產業要升級，統一大市場要形成，更好地用好我們的人力資源，關鍵之關鍵是有一大批高風險、高回報的投資項目必須要啓動，讓我們的民間投資者，包括國外投資者來投資。只有讓他們去承擔風險，同時也給他們高回報，如果你看準了，你就值得這個回報，風險跟回報是匹配的。
這些方面我們必須要推進改革。怎麼推進改革？必須要試點，青島在這方面過去三年就取得了非常好的成績，完全有可能成為全球的一個創投風投的中心。
中國是全球最大的一個投資經濟體，我們的儲蓄率在全世界的大經濟體裏是最高的，有大量的資金。同時我們又有很多產業升級的機遇，像剛剛我談到的綠色低碳的新能源，還有智能、電能分配的這些機制與網絡，都需要投資者來投資。這裏面是看不準的，你不知道哪一個投資項目，哪一個商業模式能夠成功，哪個不能成功，怎麼辦？
政府不要直接下場踢球，政府去當裁判、搭台子，政府建好球場，把聯賽組織起來，讓投資者你們進來投資，你們PK，如果你眼光好，如果你投準了，你就得到回報；如果你沒投準，不要緊，你通過合夥人制度，通過籌資的制度，把損失分配給最終投資者。這在國際上有成功的一套創投風投機制。
有很多措施需要試點，需要創新。比如説對這些風投創投，它資金的進入，必須要網開一面，不能按照其他的長期投資基金來管理它。國外很多資金看好中國經濟，我們非常歡迎，他資金進來投資了，如果賺了錢了，能不能出去，怎麼出去？這些還要進一步改進。
再比如説，在風投創投的運行過程中，相關的税怎麼收？你不能説他掙了錢，就收30%或者40%更高的税，如果税收水平很高，會打擊積極性。應該給他相對比較低的税率，如果掙錢了，可以繳點税；如果不掙錢，可以用虧損的項目抵扣掙錢的項目，這也需要創新。
再比如説青島這個地方，如果聚集了一大批創投風投的公司，這部分公司可以集體與科創板或者北京交易所對接，科創板、交易所都應該在青島設立它的辦事處，儘量創造一個氛圍，讓風投創投的項目能夠儘快上市。這些就是在青島創立全球創投風投中心的重要意義所在。
所以，我對中國經濟有充分的信心，不光是未來若干年徹底逆轉過去幾年增長速度有所下滑，投資者信心有所下降的態勢。而且我很有信心，把創投風投作為一個抓手，帶動全球經濟，讓中國經濟實現增長動力的大逆轉，從目前有所下降的態勢轉向重新上升。
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