美股暴跌背後:美聯儲加息或創紀錄,衰退已不可避免?
周毅“平芜尽处是春山。”

《華爾街日報》6月13日報道稱,伴隨着5月CPI等數據的出爐,美國現在的通脹顯然比政策制定者預期的更加頑固。這很可能會導致美聯儲官員在本週的會議上考慮,將利率上調75個基點(0.75%)。而上一次如此猛烈的加息,還是在1994年。
恐慌情緒在市場上蔓延,以股市為例:昨夜美股三大股指迎來暴跌,其中道指收跌近880點,跌幅2.79%,系2021年1月底以來最低;納指收跌530.8點,跌幅4.68%,來到2020年9月以來最低位;標普500收跌151.23點,跌幅3.88%,創2021年1月來最低,直接陷入技術性“熊市”。
美國業界和經濟學界對經濟衰退的擔憂進一步加劇,美國經濟的“軟着陸”需要很大的運氣。
報道截圖
75個基點,美聯儲本週可能討論自1994年以來的最大加息
據報道,5月美國消費者價格指數(CPI)環比上漲1.0%,同比上漲8.6%,同比漲幅創40年來新高,這已經超出了美聯儲官員的預期。與此同時,兩項消費者調查顯示,最近幾天美國家庭對未來通脹的預期有所增加,這進一步加劇了美聯儲的擔憂:他們認為這種預期可以“自我實現”。
美聯儲上個月將基準政策利率上調50個基點,系2000年以來首次。美聯儲主席鮑威爾此前也明確強調,有必要將物價拉回穩定水平,以確保經濟健康。但是美國通脹至今仍然持續高位運行,各界都在押注:美聯儲很有可能走向更為激進的加息通道。
綜合《金融時報》消息,之前美聯儲曾暗示,準備同意連續第二次加息50個基點。這將是自1994年以來,美聯儲首次在連續的會議上選擇如此幅度的加息。另外一個讓市場“夢迴1994”的可能是:美聯儲或將使用加息0.75個百分點的政策工具。
華爾街方面,巴克萊、傑富瑞、摩根大通和高盛已經先後預測稱,在通脹數據出爐後,美聯儲本週將加息75個基點。巴克萊在報告中表示,長期通脹的風險已經加劇,美聯儲此前已經表明了希望物價穩定的立場,因此他們現在需要更為積極的行動,來維繫其抗擊通脹的信譽。
在市場看來,遏制通脹將成為美聯儲的優先任務。
衰退擔憂增加,經濟學家:美國經濟或將面臨硬着陸
《紐約時報》評論稱,激進的加息將對經濟產生重大影響。政策利率上行,層層傳導,包括抵押債務和商業貸款在內的借貸成本將上升。這會打擊房地產、削減消費者支出、讓企業擴張降温,削弱勞動力市場和經濟增長前景。在這個過程中,購買減少、需求放緩,這些有助於緩解價格壓力。但是對於通脹而言,利率只是一方面:新冠衝擊和俄烏衝突等因素,仍有可能讓物價繼續上漲。
通脹降温還沒有開始,對經濟衰退的擔憂已經升温。
從6月13日的行情來看,在美股全線重挫之外,反映市場對標普大盤未來波動預期的VIX恐慌指數大漲22.59%,日內走向35關口,最終收於34.02。這意味着恐慌在蔓延,投資者正在拋出資產。
更讓人擔憂的是,受美聯儲激進加息預期刺激,美國各期限國債收益率昨日全線攀升超過20個基點。其中,被視為債市基準的十年期美債收益率,盤中一度升至3.44%,創2011年來新高;對貨幣政策更為敏感的兩年期美債收益率,午盤後升至3.42%,創2007年底以來新高。兩年期與十年期美債收益率在6月13日盤中,出現自4月以來再度出現倒掛的情況,這暗示美國經濟衰退的風險在加劇。
英為財情截圖
在業界和學界,對美國經濟衰退的擔憂也在升温。道明證券全球利率策略主管米斯拉(Priya Misra)表示,美聯儲現在面臨的問題比幾個月前要棘手得多。“他們現在面臨着增長和通脹的雙重風險。”
諮研公司Renaissance Macro的經濟學家杜塔(Neil Dutta)認為,激進加息只會帶來更多挑戰,這表明美聯儲正在喪失對預測目標的信心,也會讓市場看到美聯儲“慌了”。他表示,超大規模的加息將讓美聯儲更加難以避免經濟衰退。“這表明美聯儲為了控制通脹,願意將經濟推向類似‘硬着陸’的情景。”
前美聯儲官員阿隆森(Stephanie Aaronson)認為,要避免美國經濟硬着陸,美聯儲需要相當大的運氣。“他們必須在降低通脹方面做更多的工作,可他們無法在軟着陸的情況下做到這一點。”
英國《金融時報》本月一項最新調查研究顯示,近70%的受訪經濟學家認為,美國經濟將於明年(2023年)陷入衰退,更有經濟學家稱,“衰退就在今年”。
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