螢石網絡IPO過會背後，與海康威視同業競爭、關聯交易仍待解

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）和業內眾多二度提交招股書的家居品牌不一樣，由於背靠“安防茅”海康威視、自帶科技屬性，螢石網絡科創板上市之旅頗為順利。

近期，上海證券交易所科創板上市委員會發布審議結果，認為螢石網絡首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求，成為今年過會的第180家企業。

招股書顯示，螢石網絡本次上市計劃募集資金37.39億元，其中，22.09億元用於螢石智能製造重慶基地項目，8.01億元用於新一代物聯網雲平台項目，3.91億元用於智能家居核心關鍵技術研發項目，3.38億元用於螢石智能家居產品產業化基地項目。

另值得一提的是，螢石網絡科創板首發過會後不久，海康威視再度啓動分拆計劃，擬分拆所屬子公司海康機器人至創業板上市。

獨立性存疑

背靠大樹好乘涼。

螢石網絡母公司海康威視在業內有“安防茅”的美稱，是以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務的提供商，集視頻監控系統的各類設備的研發、設計、生產、銷售及系統於一體，主要面向政府和大中型企業。

螢石網絡原是海康威視的互聯網業務中心，2015年3月海康威視出資100萬成立螢石有限，正式開始公司化運營。隨後，螢石網絡站在海康威視在監控設備的基礎上，推出智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產品。

2018年至2021年，螢石網絡分別實現營業收入15.29億元、23.64億元、30.79億元、42.38億元，後三年同比增長54%、37.6%、37.6%；實現淨利潤1.32億元、2.11億元、3.26億元、4.51億元，後三年同比增長59.8%、54.5%、38%。

事實上，螢石網絡的業績增長和海康威視分不開關係。招股書顯示，2018年至2021年，螢石網絡向海康威視及其下屬企業採購材料、商品的金額分別為9.6億元、18.32億元、3.47億元和2.62億元，佔各期採購物料總額比例分別為100%、99.57%、17.34%和9.34%。

也就是説，螢石網絡在2018年、2019年完全依賴海康威視採購材料，而之所以在2020年出現大幅減少，是因為螢石網絡在2019年底建立自主採購及生產體系後，開始向相關供應商獨立採購。

關聯採購交易減少後，螢石網絡與海康威視的重合供應商猛增。數據顯示，2020年和2021年，螢石網絡向與海康威視重合的供應商採購金額分別為16.97億元和24.55億元，佔當期採購總額的比例為81.88%和84.14%。

同期，若不考慮向海康威視及其下屬企業的採購，螢石網絡向與海康威視重合的供應商採購金額則佔採購總額的比例為93.95%和87.19%。

如此看來，螢石網絡雖未直接通過海康威視採購原料，但依舊還是用了海康威視的“供應商名單”，是否具備採購生產獨立性能力還有待觀察。

依賴海康威視“進貨”的螢石網絡，還將海康威視看作主要“帶貨”渠道之一。招股書顯示，2019年至2021年，螢石網絡向關聯方銷售商品/提供勞務的金額分別為2.15億元、5.24億元和5.27億元，佔營業收入比例分別為9.10%、17.03%和12.44%。

更有意思的是，截止目前，螢石網絡仍在使用海康威視生產管理系統、研發項目管理系統、財務系統、人事管理系統、辦公系統等，且表明已與海康威視簽署了《系統授權使用協議》，明確約定授權使用信息系統期間內雙方的權利義務關係，將繼續使用。

近半銷售額來自重合經銷商

在螢石網絡的上市問詢中，“關聯交易”和“同業競爭”幾乎是出現頻率最高的兩個問題，其中，“螢石網絡與海康威視存在重合客户和供應商的情況，與海康威視、間接控股股東中電海康集團存在同業競爭的情況”首當其衝。

雖然螢石網絡與海康威視的最終用户有根本區別，但自從2021年10月電科集團將鴻雁電器52.77%股權轉至中電海康後，分拆螢石網絡上市的海康威視就又新增了智能家居業務。

觀察者網瞭解到，鴻雁電器主要從事電工電器業務，並以此為基礎拓展了以智能面板為核心的智能家居業務。

也就是説，在中小企業事業羣的行業專用視頻設備在商住兩用、小型店鋪、家庭農場等智慧生活場景中，海康威視與螢石網絡的智能家居攝像機產品存在同業競爭風險。

對此，海康威視出具了專項承諾，表示將配合螢石網絡逐步限制中小企業事業羣的行業專用視頻設備直接接入螢石物聯雲平台，將持續控制相關設備中直接接入螢石物聯雲平台的產品規模，避免對螢石網絡業務構成重大不利影響。

此外，目前海康威視和螢石網絡重合客户比例較大。數據顯示，2019年至2021年，螢石網絡銷售予同海康威視存在重合客户的銷售金額分別為9.51億元、12.82億元和19.45億元，佔當期營業收入的比例分別為40.23%、41.64%、45.91%。

值得一提的是，螢石網絡產品銷售模式與智能家居攝像機等產品的銷售模式基本一致，實現銷售的渠道包括線上銷售及線下銷售渠道，目前以線下經銷商模式為主。

也就是説，螢石網絡有近一半的銷售額來自與海康威視重合的經銷商渠道。

對於重合金額的上升，螢石網絡表示主要是因為銷售予電信運營商及大型境外區域經銷商等客户的金額快速增加所致。

若不考慮向電信運營商及大型境外區域經銷商的銷售，2019年至2021年，螢石網絡向重合客户的銷售金額分別為8.97億元、10.15億元和11.21億元，雖然重合金額仍保持上升趨勢，但佔營業收入的比例確實有所下滑。

“同時，本公司與海康威視重合客户的數量也顯著下降。”螢石網絡表示，重合客户數量也從2019年的965名下降至2021年的692名，在不考慮B2C客户情況下，佔本公司全部客户數量的比例約22%。

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