名創優品即將赴港上市，資本買賬麼？

文 | 劉東峯

名創優品二次上市有了新進展。

據報道，名創優品最快於6月23日尋求香港上市批准，並考慮最快於6月27日啓動香港上市，擬籌資1億美元。此前，名創優品回應媒體稱此次回港上市為了主動應對在美國潛在退市風險，同時改善目前股票流動性等問題。

此次赴港上市募資則主要用於擴大國內外的門店網絡，重點深化在中國二三線城市的滲透，擴大物流和倉儲網絡，提高海外採購能力，開發、收購新IP，加強技術能力等。

作為全球最大的自有品牌生活家居綜合零售商，截至去年年底，名創優品已經在全球擁有5000多家門店，其中1900多家在海外。今年3月底名創優品向港交所提交招股書，美銀、海通國際和瑞銀集團擔任聯席保薦人。

名創優品於2020年登陸了美國紐約交易所，發行價為每股20美元。其股價曾一路飆升至35.21美元，市值一度破百億美元。然而其股價隨後一路震盪下跌。截至目前，名創優品股價為8.2美元，總市值為25.12億美元。2021年第三季度高瓴減持了名創優品約540萬股。

市值不如意的背後是名創優品陷入了增收不增利的陷阱。2022年一季度，名創優品收入為23.41億元，同比增長5%，但經調整淨利潤率卻從6.7%減少至4.7%。此前，名創優品上市第一年調整後淨利率為-50.55%。

由於產品價格低、利潤薄及行業內卷嚴重，其經營虧損曾一度擴大。財報顯示，2020年6月30日至2021年6月30日期間其經營虧損為14.29億元，同比去年同期虧損的2.60億元擴大5.49倍。

2021年底名創優品實現扭虧轉盈，名創優品將其納入赴港招股書。除此之外，名創優品還把門店超過5000家、TOP TOY業績增長等作為亮點寫入招股書中。但由於疫情及自身業務等原因，名創優品多項業務受限。

日前，名創優品因拖欠代工廠瑩特麗的貨款而對薄公堂。名創優品在與法院溝通中坦言：“我們之前一直也推動海外客户處理，選定了產品，但幾次調整清單，導致海外客户取消要貨。加之現在海外疫情形勢依舊嚴峻，海外關店、公司業績受到重挫，我們無法進一步推動海外客户需求，貴司是否可以自行處理。”

這也顯示出當下名創優品的壓力。截至今年3月份，名創優品在國內暫時關閉的門店數量超過300家，TOP TOY約關店11家。由於線下物流運輸受阻，海外市場的產品供應鏈也出現了各種問題。

名創優品首席財務官兼執行副總裁張賽音表示：“雖然我們面臨的挑戰是前所未有的，但我們對自己的競爭優勢充滿信心，並對我們在通貨膨脹時期的增長潛力持樂觀態度。我們採取了必要的措施，例如控制運營管理費用，減少與人員相關的費用和調整營銷計劃，以減輕我們面臨的挑戰對利潤的短期影響。 ”

隨着名創優品進軍港股，資本能否買單仍需時間去驗證。

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