上半年淨利減少超100%，藍帆醫療能靠心腦血管業務翻盤嗎？

（文/張玉 編輯/馬媛媛）曾與英科醫療並稱為“手套雙雄”的醫用手套細分領域龍頭企業藍帆醫療上半年業績“大變臉”。

2022年上半年，藍帆醫療扣非後歸屬淨利潤同比虧損1.95億元~2.25億元，比上年同期下降了108.47%~109.77%。

藍帆醫療表示，公司防護事業部所處的一次性手套行業處於疫情期間爆發式增長、全行業產能擴張後的調整期，各類手套產品售價從疫情期間的歷史高位迅速回落、甚至低於疫情前水平。

在此背景下，藍帆醫療上半年為心腦血管事業部的多個項目累計投入研發費用超過1億元。上半年，該事業部虧損達到1.4~1.6億元。

手套業務虧損

藍帆醫療成立於2002年，是中低值耗材和高值耗材完整佈局的醫療器械龍頭企業。公司下屬四大板塊，分別是：以醫療手套為核心，全面佈局醫療防護、防疫產品的防護事業部；以心臟支架為核心，全面佈局介入器械的心腦血管事業部；以吻合器與超聲刀為核心，全面佈局微創外科器材的外科事業部；以急救包為核心，全面佈局急救護理耗材的護理事業部。

其中，醫療手套一直是藍帆醫療的核心業務。Wind數據顯示，2014~2017年間，藍帆醫療健康防護手套的營收佔比一直保持在95%以上。

2020年，疫情的突然爆發進一步帶動藍帆醫療健康防護手套需求暴增。2020~2021年，藍帆醫療健康防護手套的營業收入分別為67.53億元、73.54億元；2020年手套業務收入同比增長了302.39%。

不過，今年以來，隨着疫情發展逐步趨於常態化，藍帆醫療手套業務營收也開始逐步回落。在上半年業績預告中，藍帆醫療坦言，儘管報告期內公司全力開拓銷售、充分挖掘公司在健康防護行業持續深耕和誠信經營所積累的優勢資源、在海內外市場持續開發新客户和鋪設新渠道，手套產品綜合銷量較去年同期進一步增長約30%，但銷售量的上漲未能彌補售價的下降。

關於藍帆醫療的手套價格，經濟觀察報在去年的一則報道中曾提到，2021年一季度平均價格490.14元/千支，三季度的平均價格僅有200.43元/千支。這意味着半年時間，藍帆醫療手套價格降幅就超過50%。

“疊加同期原材料價格大幅波動、疫情下全球供應鏈受到影響、物流運輸成本上升、行業內降價競爭，導致手套產品毛利率較去年同期出現大幅度下降，淨利潤呈現虧損。”藍帆醫療表示。

支架業務能否撐起未來？

相較於手套業務，讓藍帆醫療半年業績更為“難看”的還是以心臟支架為核心的心腦血管事業部的大幅虧損。上半年，藍帆醫療心腦血管事業部虧損達到1.4億元~1.6億元。

藍帆醫療表示，公司聯營企業中從事創業投資業務的深圳市陽和生物產業投資有限公司投資組合中的偉思醫療股價下跌導致公司按權益法核算的投資虧損約1600萬元。

此外，公司心腦血管業務持股平台CB Cardio Holdings II Limited為核心管理層和技術骨幹所實施的期權激勵計劃本期確認股份支付費用約2200萬元，以上兩項均為非現金支出。

另據藍帆醫療透露，公司上半年為包括二代經導管主動脈瓣膜系統、冠狀動脈血管內碎石球囊擴張導管、冠狀動脈刻痕球囊擴張導管等在內的多個項目累計投入研發費用超1億元。

豪擲億元進行研發的背後，足以看出藍帆醫療對於心腦血管事業部的重視。公開資料顯示，2018年，藍帆醫療以58.95億元收購柏盛國際，以當時A股醫療器械領域最大併購案的代價進入心臟支架領域，後者是全球排名第四的心臟支架製造商。

2018年，藍帆醫療心臟介入器械營業收入為10.13億元，佔營業總收入的比重為38.17%。2019年，藍帆醫療心臟介入器械營收攀升至17.37億元，佔比也攀升至49.99%，甚至超過健康防護手套16.78億元的營收。

藍帆醫療董事長劉文靜曾在2019年公開表示，60億收購百盛之後公司戰略也叫雙輪驅動，公司商業模式將會是低值、中值、高值一體化的，以中國為核心，面向全球的醫療器械跨國企業。

藍帆醫療心臟支架業務的轉折點同樣發生在2020年。在當年舉行的冠脈支架集採中，藍帆醫療的Excrossal鈷鉻合金支架以469元中標，價格降幅超96%。

集採政策下，藍帆醫療心腦血管營收也開始大幅下降。2020年，藍帆醫療心臟介入器械營業收入降至9.86億元，同比下滑43.24%；2021年，公司心臟介入器械營業收入進一步下降至7.1億元，進一步下滑28.01%。

不過，藍帆醫療坦言，在現有產品銷售方面，公司心腦血管業務上半年營收相比去年同期實現同比增長。海外市場的冠脈支架銷售量已恢復至疫情前水平、經導管介入主動脈瓣膜（TAVR） 的營收同比實現約110%增長；國內市場的冠脈支架市場份額超過23%，國內新產品BioFreedom™無聚合物藥物塗層冠脈支架等開始為公司貢獻營收。

“總體而言，公司心腦血管業務正在逐步走出全球新冠疫情和國內冠脈支架帶量採購後的低谷。”藍帆醫療表示。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。