美聯儲兩天會議後或將繼續加息75基點，美國將面臨經濟衰退？

【文/觀察者網 趙挪亞】美東時間7月27日下午2點（北京時間28日凌晨2點），美聯儲在兩天的會議後將公佈7月利率決議，主席鮑威爾則將按慣例在半小時後舉行新聞發佈會。在美國國內通脹高企，經濟面臨衰退的情況下，美聯儲的一系列政策決定和微妙措辭，勢必引起外界的高度關注和市場的驚濤駭浪。

包括《華爾街日報》在內，許多老牌西方財經媒體已經爆料，本次美聯儲加息的幅度為75個基點，這是美聯儲5個月來的第4次加息。加息原本是美聯儲控制通脹的重要工具，但在頻頻加息之下，美國6月通脹率仍達到了9.1%，創下40年來最高水平。

如何在加息控制通脹的情況下，避免經濟衰退，實現美國經濟的“軟着陸”，是當前擺在美聯儲面前的一大難題。但業內人士並不看好美聯儲能夠實現這一目標，認為“軟着陸”固然存在，但這一道路“狹窄隱蔽且難以找到”。

還有西方經濟學家認為，美國的通貨膨脹由很多“美聯儲無法控制的事物”引發，如疫情導致的供應鏈問題，以及俄烏衝突引發的能源危機等。

“準備好你的紀念T恤和別針，本週四（28日）開始可能是滯脹日。”《華爾街日報》編輯傑拉德·貝克（Gerard Baker）近期發佈警告稱，美聯儲宣佈加息後，美國政府即將公佈2季度國內生產總值（GDP）環比數據。即便GDP數據為正，美國仍有可能已經陷入滯脹，而這僅僅只是一個開始。

路透社：經濟放緩跡象不斷增加，美聯儲將宣佈再次大幅加息

五大因素驅動，美聯儲要“最快轉向”

據路透社7月27日報道，美聯儲預計將於27日下午宣佈加息75個基點，以應對美國國內的高通脹。

此前在美國6月通脹數據公佈後，美國經濟界曾有呼聲要求上升100個基點。但基於美聯儲官員的表態、“喉舌”《華爾街日報》的爆料，以及多數華爾街投行的預測，外界普遍預計美聯儲將宣佈加息75個基點。

路透社認為，這代表着美國貨幣政策有史以來最快的轉向之一。就在4個多月前，政策利率仍接近於0，美聯儲每月要購買數十億美元的債券，幫助美國經濟從新冠大流行中復甦。

對美聯儲而言，利率是控制通貨膨脹最重要的工具。它會根據經濟形勢來提高或降低利率。高利率能讓經濟放緩。為了控制通脹，美聯儲在過去5個月來已經加了4次息。

《華盛頓郵報》24日解讀稱，通貨膨脹、就業機會、GDP、市場，以及製造業，是促使美聯儲加息的五大因素。

首先是通貨膨脹。在能源價格飆升的情況下，美國上個月的通貨膨脹達到了40年來的峯值。包括食品和住房在內，經濟的每個“犄角旮旯”都在上漲。

美聯儲官員曾希望，隨着利率上升和供應鏈恢復，通脹會穩步下降。但目前還沒有跡象表明商品價格會有所回落。

美聯儲大樓 資料圖

“上個月通脹數據很高，且關鍵在於它影響廣泛。”前紐約聯邦儲備銀行高級經濟學家艾倫·加斯克（Ellen Gaske）説，“美聯儲還沒有看到它需要什麼來減速。”

就業是第二個因素。拜登政府的持續經濟刺激和貨幣政策下，美國的就業率在過去一年中不斷提高。但市場上已經出現了就業機會多於求職者的現象。鮑威爾曾説過，若兩個招聘位對應一個求職者，這是經濟出現不匹配的跡象。

但《華盛頓郵報》認為，美聯儲的目標是給經濟降温，以減少對新員工的需求，但又不會讓僱主大量裁員，導致失業率飆升。但顯而易見的是，美聯儲無法精確地實現這一目標。在當前的加息計劃下，一些民眾將失去工作。

GDP也影響着美聯儲的決定。美國政府將於28日發佈二季度的GDP數據。在美聯儲加速收緊貨幣政策之際，市場對美國經濟衰退的擔憂不斷加劇。亞特蘭大聯邦儲備銀行預測，今年第二季度美國實際GDP將萎縮1.6%。

因此，美聯儲面臨着巨大的壓力，要避免過於激進的加息導致經濟衰退。但美聯儲此前表達了相對樂觀的觀點，認為美國經濟基本面強勁，足以承受更高的利率。

最後，市場反應和製造業也是美聯儲加息的原因。今年以來，由於投資者擔憂美聯儲無法控制通脹，美股市場出現了暴跌的情況。

製造業活動則是經濟的另一大關鍵，它創造就業機會，並與其他各種經濟活動聯繫在一起，反映了整體經濟的總體需求。根據美國供應管理學會對製造業活動的6月調查，美國工廠新訂單量兩年來首次出現收縮，表明增長放緩。

《華盛頓郵報》認為，這些下降趨勢可能是衡量消費者和企業是否開始收縮支出的一種方式，反映出利率上升正在抑制經濟活動。這並不一定是個壞跡象。不過，如果製造業調查數據在較長時間內大幅下滑，也可能表明經濟正搖搖欲墜地走向衰退。

“很多通脹來源於他們控制不了的事”

雖然美聯儲寄希望於使用利率來控制整體通脹水平，但經濟學家唱衰稱，美聯儲可能達成不了目標，還可能引發經濟衰退。

美國《國會山報》27日描述稱，在美聯儲加息的壓力下，美國經濟已經顯示出放緩的跡象。加息是美聯儲實現降低通脹目標的關鍵一步，隨着抵押貸款利率上升，房屋銷售大幅下降，股價下跌，企業在利潤率收窄的情況下撤回招聘和擴張計劃。

但俄烏衝突和疫情導致的供應鏈問題，持續對食品和能源價格構成壓力，推動美聯儲進一步加息。

知名債券評級機構穆迪公司的首席分析師贊迪（Mark Zandi）對《國會山報》説：“對美聯儲而言，首要任務顯然是降低通脹，並希望在不令經濟陷入衰退的情況下降低通脹，但這不是先決條件。這真的很難，因為很多通脹來自於他們無法控制的事情。”

聯邦金融分析公司管理合夥人彼得魯（Karen Shaw Petrou）表示，自美聯儲6月份加息以來，美聯儲面臨的壓力“只增不減”，這將迫使它做出更艱難的選擇。而美聯儲應該在更早之前就加息。

“即使大幅加息，也無法有效遏制通脹。與此同時，金融市場的壓力以及通貨膨脹對家庭支出的影響正在抑制經濟增長。”

上月，鮑威爾在國會聽證會上稱，美國經濟可能面臨衰退 澎湃影像圖

這引發了外界對滯脹的擔憂。牛津經濟研究院首席美國經濟學家布索爾（Lydia Boussour）26日在一份分析報告中寫道：“消費者日益悲觀的情緒與我們的觀點一致，我們認為，在高通脹、利率快速上升和金融市場波動的背景下，消費者支出和整體經濟增長速度正在放緩。”

“儘管我們仍認為，強勁的經濟基本面將阻止美國經濟今年陷入衰退，但軟着陸的路徑正在縮小。”

投行派傑投資公司（Piper Sandler）全球政策研究主管羅伯託•佩裏（Roberto Perli）同樣寫道：**“通往軟着陸的道路當然存在，但它狹窄、隱蔽，而且很難找到。**事實上，一些指標顯示，美國經濟可能已經或接近衰退。”

自2022年年初以來，美國新增了250萬個就業崗位，其中僅6月份就新增了37.2萬個就業崗位，失業率為3.6%。

對此，贊迪認為由於就業市場的強勁勢頭，美國目前“甚至還沒有接近”陷入衰退，但他承認，衰退的風險正在上升。

“我們在懸崖上。不需要很多東西就能把我們推倒。”贊迪説。

美國參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）24日在《華爾街日報》發表專欄文章，“痛批”鮑威爾領導的美聯儲正在尋求一種痛苦而無效的通脹療法，以及前美國財長薩默斯關於“為控制通脹可以忍受10%失業率”的言論，稱“這是一個從不擔心下一份薪水從哪裏來的人的評論”。

她引述稱，鮑威爾6月在國會作證時已經承認，加息可能不會降低汽油或食品價格。她説：“有很多推動通脹的關鍵因素是我們無法控制的。”更高的利率不會結束俄烏衝突導致的能源價格飆升，不會修復仍受疫情影響的供應鏈，也不會打破鮑威爾在1月份承認可能推高通脹的企業壟斷。

《華爾街日報》編輯貝克則更為直接，他直接在25日點出，拜登政府2020年至2021年的經濟刺激後，美國經濟將陷入“滯脹”。

貝克稱：“就像白天之後是黑夜，2020年至2021年的經濟刺激後，是滯脹”

他引述拜登的講話稱，美國經濟不會陷入衰退，通貨膨脹也不是這屆政府的錯。“但第一種説法是推測，第二種説法是假的。”

貝克指出，所謂連續兩個季度GDP萎縮才能被定義為衰退的觀點，並沒有什麼依據。美國的經濟衰退，要由美國國家經濟局（NBER）定義。但從歷史上看，國家經濟局通常會在衰退開始1年後，才正式公佈。“就像在葬禮結束後，醫生才告訴死者，他生病了。”

他認為，美國在新冠大流行後的經濟表現非常“奇怪”，雖然產出沒有增加，甚至在下降，但就業一直在強勁增長。而在通貨膨脹因素的加持下，美國可能已經處於貨幣緊縮的早期階段，結果沒有完全顯現。而這一切的背後，可能是拜登和民主黨去年不計後果的刺激內需所造成的。

“十有八九，滯脹日只是一個開始。”

市場反應：美國經濟將衰退

美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）26日發佈的調查顯示，有63%的受訪者認為，美聯儲提高利率的舉措會導致經濟衰退，只有22%的人認為不會。與此同時，包括基金經理、分析師和經濟學家在內的30名受訪者認為，未來12個月出現衰退的可能性為55%，較5月份的調查高出20個百分點。

未來，美聯儲預計將繼續加息，直到最終在明年某個時候恢複利率。“我預計美聯儲將開始更多考慮衰退風險上升，並從9月開始放慢升息步伐。”瑞士百達財富管理（Pictet Wealth Management）資深美國分析師科斯特格（Thomas Costerg）説，“我不認為美聯儲能夠在12月之後繼續加息，因為就業可能會急劇下降，這對他們來説可能是一個嚴重的危險信號。”

在預測未來12個月將出現衰退的人中，大多數人認為衰退將在12月開始，但衰退將是“温和”的。

歐洲方面，股市27日謹慎走高，投資者期待美聯儲最新的貨幣政策決定。泛歐斯托克600指數早盤上漲0.2%，銀行股上漲1.5%領漲，基本資源股下跌0.9%。

國際貨幣基金組織（IMF）則在26日下調了2022年和2023年的全球經濟增長預期，稱世界經濟前景“黯淡且更加不確定”。IMF目前預計，今年全球經濟將增長3.2%，到2023年將進一步放緩至2.9%的GDP增速。修正後的數據分別較其4月份的預測下調0.4和0.7個百分點。