美聯儲7月會議紀要新增“衰退”字眼，官員稱通脹尚未見頂

（觀察者網訊）美國當地時間8月17日，美聯儲公佈了7月份貨幣政策會議紀要。

據《華爾街日報》和《紐約時報》報道，美聯儲7月份的貨幣政策會議紀要顯示，與會者一致認為，迄今為止幾乎沒有證據表明通脹壓力正在消退，“為了滿足委員會促進最大限度就業和價格穩定的目標，必須採取限制性政策立場”——這意味着在“一段時間”內仍需須提高利率到到足夠高的水平，直到通脹明顯加快回落。

美聯儲方面還首次表達存在過度加息的風險。此外，在這份紀要中還新出現了“衰退”字眼，引述一項調研稱受訪者認為美國在未來幾個季度進入衰退的可能性比此前高。

與此同時，多名美聯儲官員在不同場合均表態支持下月再加息50或75個基點。聖路易斯聯邦儲備委員會主席布拉德表示，還不能説通脹已經見頂。按照他稍早前的説法，美聯儲預計今年還需累計加息150個基點。

《紐約時報》報道截圖

此前在7月的會議上，美聯儲決定連續第二次加息75基點，這是自20世紀80年代初以來最快的加息速度。

不過，會議紀要同時釋放了鴿派信號，美聯儲決策者首次承認有過度加息的風險，並稱未來的加息幅度可能會放緩。

紀要寫道：“許多與會者指出，鑑於經濟環境不斷變化的性質，以及貨幣政策對經濟的影響存在長期和可變的滯後性，目前還存在一種風險，即美聯儲公開市場委員會收緊政策的力度可能會超過恢復物價穩定的需要。”

紀要還稱：“與會者認為，隨着貨幣政策立場的進一步收緊，在評估累積政策調整對經濟活動和通脹影響的同時，在某個時候放緩政策加息的步伐可能是合適的。”紀要沒有具體説明是什麼時候，但指出該決定取決於通脹和就業等經濟數據及政策收緊對遏制通脹所起到的作用。

這也與美聯儲主席鮑威爾7月時的表態相呼應。當時鮑威爾在會後的發佈會上表示，美聯儲也可能很快就會放慢加息步伐，轉而小幅加息，但不排除9月再次出現“異常大幅”的利率上調。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的首席經濟學家賽斯·卡彭特（Seth Carpenter）指出，會議紀要“相當兩手抓”（pretty two-handed），既沒有承諾再次大規模加息，也沒有排除加息的可能性。

此外，值得一提的是，7月紀要罕見出現“衰退”（recession）字眼，屬今年2月以來首次。紀要稱，在對市場一級交易商和參與者的調研中，受訪者均看低美國2022年和2023年的經濟增長預期，其認為美國經濟在未來幾個季度進入衰退的概率較6月調研時更高。

截圖自美聯儲7月會議紀要

報道稱，會議紀要發佈後，美國股市後市中段收復了部分失地，但在收盤時重拾跌勢。美元指數跳水近0.3%。掉期交易員越來越多地押注美聯儲將在下個月將利率提高半個百分點，而不是四分之三。

然而，此後多名美聯儲官員公開表態稱，美聯儲需要繼續提高借貸成本以控制高通脹，但其對提高利率的速度和幅度存在分歧。

當地時間18日，鴿派官員、美國舊金山聯儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）接受美國有線電視新聞網（CNN）採訪時表示，美聯儲短期內不會放鬆加息，她預測加息至少會持續到2023年。她表示，儘管市場上對此缺乏理解，但利率迅速上升後又迅速下降會引起很多不確定性，對於企業和消費者而言並非好事。

戴利接受CNN採訪截圖

據報道，戴利表示，為恢復物價穩定美聯儲還有很多工作要做，美聯儲應維持“加息並觀望策略（raise-and-hold strategy）”，在今年底將利率提升至略高於3%的中性水平，到2023年在此基礎上再“略微”提升一點。

戴利稱，9月加息50或75個基點都將是降低通貨膨脹的“合理”方式。她認為，未來聯邦基金利率走勢不會呈現“巨大的駝峯形”路徑，即美聯儲不會在今年迅速提高利率後，明年大幅削減利率。

戴利表示，美聯儲下個月的加息決定將取決於通脹、就業和其他經濟指標的數據如何演變。她也警告説，由於全球經濟放緩對美國經濟增長構成阻力，美聯儲必須考慮到這一點，以確保不會過度緊縮。她再強調，美聯儲致力於將通脹率降至2%的目標。

不過，戴利今年沒有對貨幣政策的投票權。

當天，鷹派代表人物、美國聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）接受《華爾街日報》採訪時則表示，他考慮在下個月的會議上投票支持再次大幅加息75個基點。他認為，他還沒有準備好説通脹已經見頂，市場對降息的猜測“肯定為時過早”，有關經濟可能陷入衰退的擔憂被誇大了。

《華爾街日報》報道截圖

布拉德在採訪中表示，美聯儲“應該繼續迅速將政策利率提高到能對通脹產生重大下行壓力的水平”，並直言“真的不明白為什麼你們要把加息拖到明年”。

在他看來，實現通脹率降至2%的目標還大約需要18個月，美聯儲在年底前將其目標利率提高到3.75%至4%的範圍內仍然很重要，然後央行才能考慮明年需要做什麼。按照他此前的説法，美聯儲在年內剩餘三次會議上還需累計加息150個基點。

布拉德預計，今年下半年美國經濟增長勢頭將強於上半年，同時就業市場也將保持強勁，失業率有望在3.5%的基礎上進一步下降。

與此同時，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）和堪薩斯城聯儲主席埃斯特·喬治（Esther George）則持相對謹慎態度。

被稱為“鴿王”的卡什卡里在當天的一場活動中表示，經濟下滑是美聯儲當前政策路徑的一個風險。他認為，雖然眼下美國經濟還未陷入衰退，但隨着美聯儲繼續提高利率以及整個經濟的借貸成本，美國經濟增長存在“踩剎車”並最終陷入衰退的可能性。

另據彭博社報道，喬治當天在參加密蘇里州一場活動時稱，美聯儲繼續加息的理由仍然很充分，政策方向非常明確。但與此同時，美聯儲必須高度注意到，其貨幣政策決定往往具有滯後性，美聯儲必須“密切關注事態發展”。報道稱，多年來喬治一直被外界視為“最強硬鷹派”，但她近幾個月的發言卻聽起來比布拉德更“鴿”。

幾位官員表態後，芝加哥商業交易所（CME）的美聯儲觀察工具顯示，市場預期9月加息75個基點的概率小幅增至41%，加息50個基點的概率小幅減至59%。

芝加哥商業交易所（CME）美聯儲觀察工具截圖

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