通脹破80%，土耳其卻又降息100基點

【文/觀察者網 劉程輝】

大多國家央行提高利率以遏制通脹，但土耳其偏偏不走尋常路。就在國內通脹率24年來首度突破80%之際，土耳其央行今天（22日）再度下調基準利率100個基點至12%。

從14%到13%，再到12%，土耳其年內兩次降息僅相隔34天。消息甫一公佈，里拉對美元當日匯率一度突破18.39里拉兑換1美元，創下9個月來新低。

“意外”“震驚”“出人意料”…..路透社、彭博社、CNBC等一眾外媒作出了相似的反應。國際信用評級機構惠譽一天前還曾預測，明年大選前土耳其可能將利率保持在13%不變。有市場人士認為，土耳其的逆勢操作表明他們更擔心經濟增長，而不是通脹。還有人直指土耳其貨幣政策“不理智”，很難去預測這樣一個“經濟政策不合理的市場”。

彭博社：土央行下調利率讓大多數經濟學家感到意外

美國CNBC：土耳其在通脹超過80%的情況下再次降息

土耳其央行在22日發表的聲明中解釋了降息緣由。路透社援引這份聲明稱，7月初以來的經濟指標顯示，土耳其國內經濟增長和消費需求持續放緩，“經濟活動已經失去動力”，“有必要進一步下調利率”。聲明還稱，在採取了這些措施之後，市場應該預期土耳其“即將開啓反通脹進程”。

土耳其當前是世界上通脹最為嚴重的國家之一。今年5月，土耳其消費者價格指數（CPI）同比漲幅高達73.5%，6月漲幅為78.6%，其中肉類價格同比上漲超過100%。7月，土耳其通脹加速至79.6%，而到了8月，土耳其通脹衝破80%大關（80.2%），連續15個月飆升，更創下1998年8月（81.4%）以來的最高水平。

在土耳其8月通脹數據公佈前，美國投行高盛發出警告稱，土耳其的通脹形勢“令人不安”，預計10月和11月土耳其的通脹率將超過90%，隨後降至75%。

路透社提到，土國內反對派議員還有一些經濟學家對政府數據可靠性提出了質疑。一項民意調查顯示，約50%的土耳其被調查者認為通脹率遠高於官方數據。根據路透社自己的分析，2022年底土耳其通脹率只會略低於71%。彭博社報道更直言，土耳其“更糟糕的情況還在後頭”。

2016年7月至2022年8月土耳其CPI走勢（數據網站Statista）

儘管通脹高企，土耳其至今仍努力維持着低利率的“超寬鬆”貨幣政策。

其實從去年開始，土耳其就開啓了降息的步伐。自2021年9月以來，土耳其央行連續4個月降息，將基準利率共下調500個基點。土耳其的降息操作導致其貨幣里拉不斷貶值，加劇通脹。

今年前七個月，土央行維持住了14%的基準利率不變。到了8月18日，土耳其年內首度下調100個基點，將基準利率從14%降至13%。34天后的今日，土耳其迎來了年內第二次降息，而12%的利率也低於大部分市場預期。

近一年來土耳其基準利率匯率走勢（Trading Economics）

“儘管通貨膨脹率處於24年高點，里拉匯率也處於創紀錄低點，但土耳其央行還是再次令人震驚地下調了利率。”彭博社22日報道提到，該媒體早前的一項調查發現，大多數經濟學家都預計，在8月份意外降息100個基點後，土耳其央行近期不會再作出任何調整。只有摩根士丹利、意大利聯合信貸銀行和花旗集團在內的少數機構預測土耳其會繼續邁出降息步伐。

近6個月土耳其里拉兑美元匯率走勢（谷歌財經）

值得一提的是，在9月初公佈的2023-2025年經濟規劃中，土耳其預計到2025年，國內通脹將會下降到個位數。土財政部長內巴蒂表態説，政府將繼續致力於抗擊通脹，預計未來數月通脹將進一步放緩。

美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）22日指出，長期以來，土耳其的貨幣政策方向一直令投資者和經濟學家感到震驚，他們認為土耳其拒絕收緊貨幣政策是總統埃爾多安施加政治壓力的結果。報道稱，埃爾多安長期以來一直反對高利率，並將其視作“萬惡之母”，與傳統經濟理論背道而馳，堅持認為降息是壓低通脹的方法。

“很難追蹤這樣一個經濟政策不合理的市場。”美國資管公司Allspring新興市場團隊負責人艾莉森·島田（Alison Shimada）認為，如果政府採取了合適的經濟政策，市場表現就會非常好，“你必須得量體裁衣。”

“在通脹率高達80%的情況下，降低利率是不理智的。”島田説。

瑞典北歐斯安銀行（SEB）新興市場策略師佩爾·哈馬隆德（Per Hammarlund）表示，從土耳其此番操作來看，“他們降息是為了支持經濟增長前景，這是他們從中得到的主要結論。也就是説，目前他們更擔心經濟增長，而不是通脹。”

哈馬隆德預測，未來土耳其里拉將面臨更大的拋售壓力，土耳其必須拿出某種解決方案，在不消耗外匯儲備的情況下支撐里拉。因此土耳其政府或許會在未來數月內採取某種形式的干預。

“一旦我們看到能源價格再次承壓，土耳其通脹可能再次上升，這將進一步給里拉帶來下行壓力。”哈馬隆德説。

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