豬菜對沖！機構預計10月CPI大概率回落

中新經緯11月9日報道，9日上午，國家統計局將公佈2022年10月份居民消費價格指數(CPI)。多家機構的預測均值顯示，10月CPI同比上漲2.42%。

10月CPI漲幅或回落

Wind數據顯示，截至11月8日，21家機構預測10月CPI同比漲幅均值為2.42%，最大預測值為長城證券給出的3.1%，最小預測值為華創證券、申萬宏源給出的2%。

據國家統計局此前數據顯示，CPI同比漲幅於1-2月“觸底”後震盪回升，9月達到階段高點，同比上漲2.8%。若按照機構預測的均值計算，CPI同比漲幅或出現回落。

來源：國家統計局

信達證券分析，10月是傳統的豬肉消費旺季，玉米、豆粕等飼料價格高企對豬價形成支撐，疊加前期豬價上漲強化了養殖户壓欄惜售情緒，傾向於進行二次育肥，儘管10月9日和19日國家先後投放今年第五批、第六批中央豬肉儲備，但豬肉價格仍持續攀升。不過，蔬菜價格先漲後跌，預計鮮菜價格對於CPI將從9月的大幅推升轉為拖累，對沖豬價上行的擾動。而其他食品分項中，鮮果、水產品價格環比延續下行態勢，其他肉類價格環比微升，對CPI食品項的影響不大。

安信證券也認為，在CPI測算中，10月豬肉價格漲幅擴大，油價和雞蛋價格環比小幅回升，三者對CPI環比構成正向拉動；蔬菜和鮮果價格雙雙走弱，對CPI環比構成負向拉動。同比或自前值2.8%回落至2.4%附近。

生豬價格開始回落

在影響CPI的項目中，通常大家最關心“二師兄”的變化。

商務部數據顯示，截至10月28日當週，全國白條豬批發價格報35.51元/公斤，較上週小幅回落，但較年內低點17.5元/公斤仍漲超100%。

來源：商務部

為應對豬價快速上漲，年內中央豬肉儲備已投放七批次。國家統計局最新數據顯示，10月下旬生豬(外三元)價格環比跌2.5%。

不過，國家發改委表示，10月24-28日當週，全國平均豬糧比價為9.66：1，仍高於豬肉儲備調節預案確定的9：1合理區間上限；豬肉價格同比漲幅超過40%，仍處於過度上漲一級預警區間。

值得注意的是，10月底，農業農村部在京召開生豬生產供應視頻調度會。會議指出，當前生豬基礎產能穩固，能繁母豬存欄量、生豬存欄量、新生仔豬量均連續5個月以上回升，預計今後幾個月生豬上市量將穩定增加，保障元旦、春節期間豬肉市場供應有堅實的基礎。

因此，展望後市，華西證券認為，本輪豬價上漲或已接近尾聲，原油價格則維持高位震盪，預計2023年CPI整體呈現震盪下行態勢。一季度受低基數及豬肉價格衝頂影響或短暫破3%，隨後震盪回落，全年中樞為2.0%，壓力整體較小。

華泰證券同樣指出，預計2023年CPI通脹率回落，可能從2022年全年的2.2%回落至1.9%，其中食品通脹壓力減緩，非食品CPI仍較為温和。路徑為上半年維持較高水平，二季度開始逐季回落，四個季度的CPI同比分別為2.7%、1.8%、1.5%和1.5%。

（記者 付健青）