美股全線大跌，“週四註定是市場巨震的一天”

美國中期選舉結果尚不明朗，市場將焦點重新轉向明日發佈10月美國CPI通脹數據對美聯儲加息路徑的影響，週三美股齊跌約2%，道指跌近650點，納指和小盤股跌幅最深，Meta漲超5%，迪士尼跌13%創2001年來最大跌幅。美債收益率止漲轉跌且短債收益率跌幅更大。

美國上週油儲總量升至去年7月來新高，油價連續兩日均跌約3%。美元重上110，現貨黃金下逼1700美元。加密貨幣連續兩日兩位數深跌，比特幣跌穿1.6萬美元創兩年新低，遭遇流動性危機的FTX平台原生代幣FTT昨日跌超75%後再跌60%。

在華爾街機構看來，本週四註定是市場巨震的一天，元兇就是美東時間11月10日週四公佈的10月美國CPI。

目前OIS市場的定價充分消化了12月美聯儲加息50個基點的預期，並預計，在12月下次貨幣政策會議上，聯儲決定加息75個基點的幾率為45%。

目前市場共識預期為，10月CPI將同比增長7.9%，剔除波動性較大的食品和能源後，10月核心CPI增長6.5%。

摩根大通分析師Andrew Tyler認為，在12月美聯儲會後公佈的通脹等方面的經濟展望預期中，10月CPI將是決定聯儲預期的最重要因素。Tyler對CPI及相關市場反映的預測如下：

若CPI同比增速達8.4%或者更高，相當於通脹回升到7月水平，標普500指數將跌4.5%到6%，這種情形出現的可能性只有5%。

若CPI同比增速在8.1%到8.3%，標普500將跌2%到3%，這種情形的可能性有30%。

若CPI同比增速在7.9%到8.0%，股市和債市會將此視為有一點正面的消息，因為這一增幅符合市場預期，不會發生美債收益率升高的重定價，標普500將漲1%到1.5%，這種情形的可能性有40%。

若CPI同比增速在7.7%到7.9%，這可能和8月10日公佈美國7月CPI時類似，7月CPI增速較6月回落，而且增速比市場預期低0.2個百分點，激發市場對美聯儲轉鴿的希望，當時數據公佈後標普大漲2.1%，若10月CPI屬於這種情況，標普將漲2.5%到3.5%，這種情形的可能性有20%。

若CPI同比增長7.6%或者增速更低，通脹增長大幅放緩可能導致美國10年期國債收益率回落到4.0%下方，引發美股大反彈，標普可能漲5%到6%，這種情形的可能性有5%。

摩根大通的下圖展示了過去一年CPI公佈日的市場表現，總體而言CPI公佈對美股有負面影響，其中當CPI增速低於預期時，標普500平均漲0.8%，高於預期時平均跌1.2%。

摩根大通的下圖展示，把觀察期限從當天拉長到五天，即CPI公佈後五天內市場的反應，總體而言，CPI公佈後標普平均漲3.2%，但如果CPI增速高於預期，將平均跌1%。

摩根大通的首席經濟學家Mike Feroli稱，該行預計10月CPI環比增長0.6%，同比增增速從9月的8.2%回落到7.9%，均持平共識預期。摩根大通預計10月核心CPI環比增長0.38%，同比增速從9月的6.6%降至6.4%，增速均低於共識預期。

摩根大通認為，房租繼續企穩將影響10月核心CPI，10月房租相關增長將較9月略為更加温和。此外，CPI的不少其他主要組成部分也會增長更疲軟，比如汽車業的數據顯示最近汽車、尤其是二手車相關價格下跌。

高盛的首席經濟學家Jan Haztius本週預計，10月核心CPI將環比增長0.44%，低於共識預期增速0.5%。他預計的同比增速為6.46%，略低於共識預期的6.5%。高盛預計，食品和能源價格10月將温和增長，整體CPI由此環比增長0.49%，低於共識預期的0.6%，CPI同比增速為7.8%，也低於共識預期的7.9%。

作為高盛交易室看空的交易員，Matt Fleury則是指出，標普500的ATM期權跨式目前為2%，這意味着市場對週四有2%的定價，但大部分美股的上漲空間已經用盡，市場已經預先交易了很多CPI通脹疲軟的預期。

Fleury預測，若10月核心CPI環比增長0.3%，標普會漲2%；若核心CPI環比增長0.4%，標普會漲0.5%，若核心CPI增長0.5%，標普會跌1.5%；若核心CPI增長0.6%，標普會跌超3%。

Fleury還認為，本週公佈CPI時的表現可能更像9月公佈CPI時那樣，而不是更像10月公佈時。10月時出現抄底，9月截然相反。