陳文玲：2023世界經濟的六大風險和中國經濟的五個回升
【文/ 陳文玲】
黨的二十大報告指出：“我國發展進入戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的時期，各種——‘黑天鵝’、‘灰犀牛’事件隨時可能發生。我們必須增強憂患意識，堅持底線思維，做到居安思危、未雨綢繆，準備經受風高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗”。這是我們判斷2023年甚至更長一段時間世界經濟走勢的遵循。
2022年由於百年疫情、俄烏衝突、大國競爭博弈加劇等重大因素，世界經濟增長速度比原來國際組織的預期基本上是腰斬的。世界銀行、IMF、 OECD等國際機構預測2023年會低於2022年，有2.3%的、有2.2%的、有不到2%的，很多知名智庫或者經濟學家提出，2023年世界經濟會進入深度衰退，可能會爆發金融危機甚至經濟危機。
世界銀行最新全球展望報告，將70%以上國家2022年的增長率預期進行了下調，如果預測準確，世界經濟將會經歷80年不遇的嚴重情況，從中長期看，世界經濟增長可能會在本世紀20年代之後陷入停滯，作為增長原動力的所有領域幾乎都在萎縮。
到底怎麼看國際形勢？對國際經濟形勢的正確判斷，對於正確把握中國明年經濟走勢至關重要，總體來看，2023年國際形勢有可能會出現“五個緩和”，導致明年世界經濟下行或衰退程度也許沒有幾個國際組織現有預期的那麼深，不是比今年大幅度下降，而是和今年不相上下，甚至好於今年。
但世界經濟仍存在很大的不確定性、不均衡性、不可持續性，導致經濟下行甚至深度衰退的存量矛盾和增量矛盾同時存在，“五個緩和”哪怕其中一個發生逆轉，或者全球宏觀經濟政策不能趨向一致，或許世界經濟將重新陷入危難或者危機之中。
明年世界經濟或將出現“五個緩和”
持續三年的疫情或將緩和
由於奧密克戎毒株總體變得比較温和，加之疫苗和抗病毒藥物的出現，感染達到一定規模後出現羣體免疫的效應，全球大部分國家均放鬆了疫情管控。
根據知名旅行網站Travel Off Path的報道，截止10月31日，全球已經有122個國家和地區完全取消了新冠入境限制。亞洲國家也逐漸放鬆了出入境限制政策，日本自6月起從中國入境日本取消了隔離政策，從10月11日開始全面放寬入境管控措施，取消每日入境最高5萬人的人數限制，恢復原有的免籤國家旅客的免簽入境政策，允許外國人旅客個人入境。
韓國從9月3日零時起取消入境前核酸檢測要求，全面放開入境。新加坡從8月28日起，所有未完全接種疫苗的旅客進入新加坡將不再需要在抵達時進行為期7天的居家隔離政策，從11月份起取消了一切限制，不再公佈每天的確診人數。
中國香港自9月26日起，海外來港人員入境檢疫措施由“3+4”改為“0+3”，即解除海外旅客來港後3天的強制酒店隔離，只需居家醫學監測3天，其間可以外出。中國台灣從10月13日起，擴大邊境開放，實施入境免居家隔離“0+7”措施，居家檢疫改為7天自主防疫。
以習近平同志為核心黨中央及時進行部署，不斷研究部署優化防控工作措施。國務院聯防聯控機制綜合組發佈了《關於進一步優化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》，11月11日，國家衞健委發佈了“20條”優化新冠疫情防控的措施，之後又發佈了新“10條”。隨着各項措施落到實處，進一步提升防控的科學性、精準性，在最大程度保護人民生命安全和身體健康的同時，將最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響。
國務院副總理孫春蘭在11月30日召開的專家座談會上指出，隨着奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經驗的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務。“經過近三年的抗疫，我國醫療衞生和疾控體系經受住了考驗，擁有有效的診療技術和藥物特別是中藥，全人羣疫苗完全接種率超過90%，羣眾的健康意識和素養明顯提升，加上奧密克戎病毒致病力在減弱，為進一步優化完善防控措施創造了條件。”
2022年4月上海疫情期間，醫護人員正在轉移病人。來源：新華網
今年疫情對中國經濟的影響不小，但總體看還是短期的、局部的，中國經濟發展穩中求進的基本面沒有變，長期向好的基本要素都還在。黨中央、國務院對及時對穩住經濟大盤作出部署，出台了重大政策措施，經過全國各方面、各地方共同努力，經濟企穩將很快見效，全年經濟增長有可能穩定在合理區間，明年中國經濟將強勢反彈。
全球越來越多的國家和地區疫情防控政策的調整，對於經濟復甦、刺激消費、促進全球人員流動、資本流動、各種要素流動，都會起到極大的推動作用，世紀疫情緩和最終會導致世界各國對疫情管控逐步達到全部放開。這是當前對世界經濟最大的利好，也是對中國經濟最大的利好，明年世界經濟和我國經濟受疫情影響降低可以預期，如果不是病毒突發惡性變異，變得重症率更高、死亡率更高，按照現在的情況發展下去，重症率越來越低，死亡率幾接近於0，對人的生命健康威脅越來越低，已經低於普通流感。
在這種情況下，解除對疫情對恐慌，正確預防和救治病毒，中國與全球大部分國家一樣，“放”是大趨勢，不可能繼續收、封、控、堵、硬隔離。這對全球經濟特別是對於世界經濟增量中貢獻最大的中國，將是非常強力刺激，從而帶動世界經濟復甦。
全球性通脹會或將緩和
2022年10月份全球通脹率達到9.4%，是30年以來的高點，其中發展中國家通脹率14年來首次高達10.1%，發達國家通脹率雖然只有8.8%，但卻是40年以來的新高。
其實，如果不是美國等國家對俄羅斯的全面嚴厲制裁，全球性通脹絕不會如此嚴重；如果不是美國對中國發起貿易戰加徵的高額關税，美國的通脹也不會如此嚴重；如果不是在抗擊疫情中很多國家緊跟美國採取流動性氾濫的貨幣政策和極度寬鬆的財政政策，解決通脹問題不會這麼困難；如果不是美國乘人之危，對歐盟一些國家以高於本國4倍的價格出售能源，歐洲也不至於出現幾十年以來最嚴重的高通脹。
2022年全球性高通脹實際上並不包括所有國家，中國是低通脹，日本也是低通脹，“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，美國和歐洲一些國家出現的高通脹各有各的原因，各有各的解決難度。
總體看，高通脹峯值或者頂峯在2022年9月份、10月份、11月份，或者延遲到2022年年底和2023年年初，主要表現為美國CPI價格指數居高不下，歐洲能源價格、電力價格以及與之相關聯行業產品價格持續大幅度上升。
其實，能源危機和能源價格上漲，對美國影響並不太大，美國液化天然氣LNG持續增加，即使俄烏衝突期間，美國仍然從俄羅斯在進口能源，還從委內瑞拉、敍利亞不斷的偷運油氣，加上美國自身增加了石油、天然氣生產，不但可以滿足國內需求，還可以大量出口到歐洲，今年歐洲進口石油和天然氣，來自美國的佔到78%左右。
在這種情況下，能源危機給美國帶來的是收益，而不是危機，美國通脹率不會再出現7月份的9.1%和連續幾個月8%以上，10月份降到了7.7%，以後會逐月降低，2023年將降至4%以下。在印尼G20會議期間，習近平主席與拜登總統會談之後，如果適時啓動中美貿易談判，美方取消對中國加徵的高額關税，高通脹在美國也會得到一定程度緩和。
歐洲通脹現在是峯值，特別是2022年底和2023年初的冬季，能源問題如果不能解決的話，能源危機將帶動一系列商品價格持續上漲。
德國宣佈天然氣庫存可以滿足今年冬季需求的100%，估計能源危機引發的通脹對德國的影響可能不會太大。法國70%以上能源依靠核電，能源價格對法國的影響也不是很大。而對意大利等國家的影響可能會比較大，烏克蘭危機升級前，意大利進口天然氣總量45%來自俄羅斯，奧地利80%的進口天然氣來自俄羅斯，捷克共和國和斯洛伐克87%的進口天然氣來自俄羅斯，石油進口的比例高達50%，匈牙利幾乎所有的能源進口都來自俄羅斯，塞爾維亞85%的天然氣來自俄羅斯，近80%的石油來自俄羅斯。
所以，這些國家冬天將非常困難。這導致歐洲經濟大幅下行，能源價格上升，歐元和美元的比值下降，人民生活水平下降。
商品市場的核心是原油，佔大約所有商品交易總量的50%。原油價格也是驅動其他能源價格的核心要素和食品糧食價格的主要因素。歐佩克國家生產的原油在全球原油市場中所佔比重已不到40%，雖然歐佩克組織在不斷推動原油生產的配額確保原油在高位運行，但美國已經成為世界第一能源生產國，明年原油和天然氣的供應還會繼續上升，對於價格下行的壓力繼續提高。
近期，能源價格在下降，其他大宗商品價格也在下降，2023年全球性高通脹有可能會進一步緩弱。持續的高通脹將主要集中表現在歐洲一些國家，還有一些受糧食危機和能源危機影響比較大的非洲國家。如果近來全球的能源和食品價格暴漲得到緩解，供給側制約因素消除，美國等國家退出金融緊縮措施，全球通脹率有望在2023年降至3%以下的水平，有可能避免上世紀70年代的滯脹局面重新出現。
美元暴力加息或將緩和
2023年美國暴利加息程度、速度、力度都會下降。2022年美元加息6次，其中有4次是75個基點，一次50個基點，一次25個基點，現在美元利率已經到了3.75-4.00%，今年年底預計還會加息一次，預期是50個基點，美元利息將達到4.25-4.50%，如果加25個基點，美元利息則是4.00%。
美聯儲主席鮑威爾提出，美國貨幣政策目標是把價格指數降到2%以下，而美國已加息了6次才從9.1%降到7.7%，如果按照這樣的力度、速度，意味着美聯儲還會強力加息。
但是，美國經濟增長和經濟結構的基本面並不支持繼續強力加息。個人認為，美國決不會按照通脹率2%這個僵硬的指標繼續暴利加息，不會把抑制通脹作為唯一的宏觀經濟目標，而是會把美國經濟平穩發展和美國保持競爭優勢放在首位。所以，美元加息會趨向緩和，有可能明年先降50個基點、再降25個基點，然後再25個、25個繼續降下去，以觀後效。
摩根士丹利預期：明年全球經濟增長將走弱，通脹下降，加息結束，美國將勉強躲過經濟衰退，歐洲經濟將陷入收縮，亞洲則會呈現增長萌芽；預計2023年債券、防禦性股票和新興市場將有上行空間；CPI到2023年底，同比漲幅將降至2.4%。經濟增長放緩和通脹降温，可能會促使美聯儲停止加息。摩根士丹利美國首席經濟學家Ellen Zentner表示：“我們預計，到2023年1月，聯邦基金利率目標區間將達到4.5%至4.75%的峯值，隨後在2023年全年保持在該水平，然後在2024年穩步下降”。
隨着美元加息步伐放慢，歐元的快速加息以及其他國家跟進式加息，在2023年大部分將會調整貨幣政策方向，以對沖美國暴力加息的影響。
美聯儲主席鮑威爾2022年11月30日表示，美聯儲可能“最快在12月”放慢加息步伐，同時告誡通脹阻擊戰遠未結束，一些關鍵問題仍未得到解答，包括最終需要將利率升到多高，以及需將利率保持在限制性水平多久等。鮑威爾並未透露他預測“終端利率”是多少，但稱可能比決策者9月時預測的4.6%“高一些”。美聯儲理事庫克則稱，放緩加息的時間臨近，要謹慎解讀收益率曲線倒掛，在努力降低高通脹水平方面，美聯儲可能很快就會停止加油。儘管美聯儲釋放的信號不盡一致，但放慢加息速度的方向一致。
俄烏衝突和戰爭危機或將緩和
自俄烏衝突以來，中國政府一直站在歷史正確一面，站在和平一邊，一直在勸和促談，目前促使俄烏儘快恢復和談已經成為國際社會的主流聲音。中方處理烏克蘭問題時，自始至終秉持的是“四個應該”和“四個共同”，全力防止俄烏衝突上升至核危機態勢。
在印尼中美元首會晤結束後，美國白宮發表通告稱：“拜登總統和中國領導人重申他們一致認為永遠不應該打核戰爭，也永遠無法打贏核戰爭，強調他們反對在烏克蘭使用或威脅使用核武器。”
按照這樣的發展趨勢，2023年俄烏衝突有可能會走向緩和。有媒體報道稱，美國正施壓烏克蘭，要求它對與俄羅斯和談持開放態度。法國總統馬克龍呼籲，俄烏必須重返談判桌的時刻將會到來。2022年10月2日，德國總理朔爾茨與普京進行了自9月以來的首次電話會談，敦促俄羅斯領導人找到外交解決衝突的方案。聯合國秘書長古特雷斯認為，俄烏之間重新建立對話非常重要。
2022年12月21日，美國國防部宣佈為烏克蘭提供18.5億美元的額外安全補助，自2月俄烏衝突以來，美國提供的安全援助已經達到212億美元。
如果俄烏戰爭會在2023年停戰並走向和平重建，德國、法國、西班牙、意大利這幾個歐盟主要成員國可能會帶頭恢復經濟增長。
在這之前，國際貨幣基金組織認為，俄烏衝突導致的糧食和化肥價格暴漲，造成2008年以來最嚴重的全球糧食危機，3.45億人的生命和生計面臨危險，48個低收入國家成為最脆弱的受害方。2022年10月，歐元區通脹率按年率計算創歷史新高，達到10.7%，19個成員國中有11個通脹率達到兩位數，能源價格同比上漲41.9%。國際能源署認為，世界正處於“第一次真正的全球能源危機”。優先確保能源安全還是堅守氣候承諾推進綠色轉型，成為不少國家的兩難選擇。
在愈演愈烈的危機中無人能夠倖免的痛感，導致各國期待烏克蘭危機的政治解決進程能夠儘快重啓。俄烏衝突升級給世界經濟帶來了重大影響，美國和北約把世界攪得雞犬不寧，也對世界經濟造成難以彌補的損失。世界關於恢復俄烏談判呼聲高漲，面對俄烏衝突的長期化、擴大化和複雜化，世界對其外溢影響的耐受度已逼近極限。
中美經貿關係或將緩和
2022年G20會議期間習近平主席和拜登總統會見。從時間上看，在這次會晤之前，中共二十大閉幕，美國中期選舉投票結束，兩國國內重要的政治議程告一段落。
習近平主席提出若干處理中美關係的基本理念、基本原則、基本訴求、基本態度，都是非常清晰的，也是非常堅定的。習近平主席與拜登這次會晤是面對面三個多小時的會談，拜登對中國的態度、主張、要求、原則、底線應該是非常清楚的。
正如習近平主席與拜登總統會晤時所指出的，當前中美關係面臨的局面不符合兩國和兩國人民根本利益，也不符合國際社會期待。中美雙方需要本着對歷史、對世界、對人民負責的態度，探討新時期兩國的正確相處之道，找到兩國關係發展的正確方向，推動中美關係重回健康穩定發展軌道，造福兩國、惠及世界。
在以往中美互動的過程中，拜登多次強調“四不、一無意”（即：美方不尋求“新冷戰”，不尋求改變中國的體制，不尋求強化同盟關係反對中國，不支持“台獨”，無意同中國發生衝突對抗）。從這次兩國各自公佈的會晤內容看，美方將此前的對華“四不、一無意”，擴展成“五不、四無意”。
增加的最重要內容：一是不尋求強化同盟關係反對中國，這是美國以前從來沒有説過的。美國此前在亞太地區、印太地區，不斷搞各種各樣的小圈子和聯盟關係，通過同盟關係去中國化。二是無意同中國衝突也是新的表態。如果美國做到的話，這會讓中美兩國關係向好的方向改善。三是拜登總統表示無意圍堵中國。在冷戰的時代，美國一直在圍堵中國，搞了所謂第一島鏈、第二島鏈和第三島鏈。其實從奧巴馬到特朗普、到拜登，美國遏制與圍堵中國始終沒有停止過，如果美國放棄圍堵中國的政策，中美兩國之間的主要矛盾就可以獲得解決，中美兩國就不會再走向新冷戰。四是在“四不”説法基礎上，拜登新增了一些新的表述，如不支持“兩個中國”、“一中一台”。
中美兩國作為世界第一和第二大經濟體，合則兩利、鬥則雙輸。習近平主席指出，台灣問題是中美關係中核心的核心、是中國的底線，中美關係一些基本的原則，我們的“護欄”到底是什麼？中美兩國元首確定了基調，這個基調確定之後，2022年年底或者2023年年初，布林肯將到中國來訪問，中美之間必須找到開啓迴歸到中美關係正常軌道上來的路徑和辦法。
中美民間一直展開各種形式、各種通道的對話，兩國政府通過對話解決中美兩個大國之間的關係，會推動中美關係走向正常化和緩和。但中美關係也不可能完全回到以前，美國戰略轉向後，指望美國對華不設障礙、不出難題是完全不可能的。
但是，美國正在受到自身行為的反噬，比如很多高等級芯片，2納米、3納米、5納米芯片嚴重滯銷，生產芯片企業利潤大幅下降、市場大幅丟失，企業也在進行大幅裁員。荷蘭阿斯麥爾這個生產光刻機的企業最近一再表示，絕不會丟掉中國市場，假如中國企業未來不用這種介質的芯片，在量子芯片和光子芯片換道追趕，也極有可能實現超越，那麼再先進的光刻機恐怕也會像當年日本膠片一樣被淘汰。
實際上，中美在經貿、能源、科技、教育、人文等諸多領域，都存在廣泛合作空間，在抗擊疫情、復甦經濟、應對氣變、反恐、防擴散、解決地區熱點等全球性議題上都承擔着重大責任。雙方曾攜手打擊恐怖主義、應對金融危機、阻擊埃博拉病毒、引領達成氣候變化《巴黎協定》。
特別是作為世界最大的兩個經濟體，美、中兩國不僅在世界經濟總量中佔有最高的比重，也對保持世界經濟的穩定增長起着最大的作用。中美兩國在全球氣候變化治理中扮演着重要角色，並在全球能源低碳轉型和綠色低碳發展中發揮引領作用。中美兩國曾在氣候治理領域展開一系列合作，引領了全球氣候治理的變革，塑造了氣候治理新格局。
中美合作辦成了一件件造福世界的大事好事，中美雙邊關係早已經超出了兩國關係，具有全球性溢出效應，不是正效應就是負效應，中國希望通過合作產生越來越大的正向溢出效應。
美國經過和中國這麼長時間博弈，應該悟出一些常識性道理，即美國不管用什麼手段遏制圍堵打壓中國，中國崛起都是不可抗拒的歷史潮流，接受中國崛起並與中國合作是美國最優的戰略和政策選項。否則，美國把最有構建建設性合作伙伴意願和能力的朋友從假想敵變為自己的掘墓者，那將是美國的最大不幸。
中美兩國作為世界第一大經濟體和第二大經濟體，合則兩利，鬥則雙輸，中美兩國誰也戰勝不了誰，誰也替代不了誰，誰也離不開誰。中國絕不會放棄自己核心權益，絕不會允許一再出現踩踏中國紅線損害中國核心利益的行為。
世界經濟仍存在很多重大風險
從全球經濟走勢看，儘管有可能出現上述“五個緩和”，但也有可能發生逆轉，世界經濟的存量矛盾並沒有真正解決，增量矛盾仍不斷產生，危機與風險並存、挑戰與考驗並存。
經濟增長下行、滯漲乃至深度衰退的風險
國際金融論壇(IFF)2022全球年會於12月2日至4日以線上會議的方式舉行，會上發佈的《IFF2022年全球金融與發展報告》認為，在多重因素衝擊下，2022年全球經濟增長已顯著放緩，2023年全球經濟仍將繼續疲軟，預測2023年全球經濟增長將為2.8%。世界銀行2022年6月份預測全球經濟增長2023年是3%，11月份下調到1.9%，在最壞情況下2023年全球經濟增長率只有0.5%。
同時，IMF預計2023年全球三分之一國家將陷入經濟衰退，預期2023年全球經濟增長2.8%，發達經濟體增長1.2%，發展中國家增長3.9%。美國花旗銀行集團11月30日預測，2023年全球經濟增速將在2%以下，高盛、巴克萊和摩根等主要金融機構的預測大體一致。
幾個主要的國際經濟機構和投資機構把2023年世界經濟增長率下調到3%以下，意味着他們判斷2023年全球經濟衰退不可避免。花旗銀行預測，2022年美國經濟將增長1.9%，2023年將下降一半以上，至0.7%，美國2023年通脹同比仍將增長4.1%，美聯儲的終端利率在5.25%至5.5%之間。
2022年歐洲經濟是極為困難的一年，歐盟受俄烏戰爭導致的能源危機負面影響巨大。英國脱歐疊加俄烏衝突、四個月三換首相以及政策急轉彎等經濟受挫，與歐盟的進出口貿易也兩敗俱傷。美國利用俄烏衝突和美元優勢地位暴力升息使歐元和英鎊的同步貶值，歐盟和英國成為難兄難弟。
花旗銀行預測，英國和歐元區將在2022年年底前陷入衰退，面臨着能源危機帶來的供求兩方面問題以及收緊貨幣、財政政策的雙重壓力，因此2023年這兩個經濟體經濟增長將分別收縮1.5%和0.4%。
日本經濟現在處於極度的困境，“日本經濟倒退回30年前”。根據經合組織10月份（OECD）預測，日本2022年名義GDP可能達553萬億日元，按1美元兑140日元計算，約為3.9萬億美元。自1992年以來，日本GDP時隔30年首次低於4萬億美元。
近30年來，全球GDP增長了4倍，日本此前佔全球份額超過15％，目前降至僅佔不到4％。2012年日本GDP曾超過6萬億美元，比德國高出80%，但目前兩國基本持平。日經平均指數今年下跌兩成，日本人的工資也退回30年前，令日本的購買力和人才吸引力也大幅下降。
新一輪全球滯脹已露端倪，全球經濟的下行趨勢也非常明顯。假如大國競爭博弈升級，人為推動的產業鏈脱鈎斷鏈重構風險加大，疫情延宕加劇產業鏈物理形態上的供給衝擊、脱鈎、分離、斷鏈，俄烏衝突等造成能源、糧食等價格的繼續上漲，雖然2023年比2022年會緩和，但全球性滯脹就將形成大勢，進而成為2023年世界經濟發展主基調。
這種情況在20世紀的1973和1979年分別出現過兩次，上述五方面緩和局面中如果關鍵性要素遭到破壞，那麼在半個世紀以後的2023年有可能重演那兩次情景。但不會重複原有的故事情節，會有更新、更重要的特徵，例如歐美發達國家滯漲程度更深，但新興經濟體和發展中國家有相當一部分會逆勢上揚。
有可能爆發全球性金融危機、債務危機的風險
近幾年債務危機是全球性的。全球債務現達到303萬億美元，2021年全球GDP總共89萬億美元，全球債務是全球GDP的350%以上。IMF數據顯示，超過60%的低收入國家陷入債務困境，或者面臨債務高風險。
美國聯邦債務上限在2021年底已經突破，經過美國國會民主、共和兩黨的激烈博弈，已提升到31.4萬億美元，目前聯邦赤字規模已達31.1萬億元。美國財長耶倫提出，如果美國國會不能儘快批准提高國債上限，將陷入非常困難的財政狀況和可能的危機。在美國31多萬億美元的債務中，有24萬億美元是政府公共債務，其他國家持有美國國債部分為7.74萬億美元，其中海外官方投資者持有4.16萬億美元，持有比重佔全部海外持有額度的54%，日本、中國、英國、愛爾蘭、盧森堡排在前五位。
中國的負債，除了疫情增加的財政支出外，債務中的地方債、企業債等問題嚴重，如地方債中一些地方原來的問題沒有解決，新的問題又在產生，房地產行業企業、線下服務企業的債務爆雷等問題形勢嚴峻。個人債務，特別是住房貸款、助學貸款的貸款還款率急劇下降，由於疫情、經濟等因素影響，居民負債總額已經超過兩萬億元。僅2022年以來，居民負債人達到7億人，逾期率42%，其中85%為80後、90後、00後。
所以，債務風險是全球性的問題，美國有、歐盟有、日本有，中國也有，還有一些發展中國家已經因債務破產，例如斯里蘭卡，因此，債務困境、債務危機是各國需要共同防範和解決的重大問題。
世界仍有可能爆發金融危機。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃指出，世界最壞的情況還沒有發生，2023年有可能爆發第二次世界大戰結束以後的第三次國際金融危機。
2022年以來的10個月，美元指數上漲幅度超過14%。隨着美元的強勢上漲，歐元、英鎊和日元兑美元的匯率已跌至數十年來的最低點：美國實行緊縮的貨幣政策以來，全世界主要國家的貨幣對美元都在貶值，已有90個發展中國家的貨幣對美元貶值，其中超過三分之一的國家貨幣貶值超過10%。即便是發達經濟體，如英國、歐盟、日本等，也出現本幣對美元的嚴重貶值。
截至2022年9月底，一些國家的貨幣貶值程度已創造了歷史之最：土耳其里拉貶值95%，印度盧比貶值91%，英鎊貶值51%，瑞典克朗貶值49%，日元貶值48%，歐元貶值40%，馬來西亞吉特貶值36%，韓元貶值30%，泰銖貶值25%；在岸人民幣貶值16%。
分析美國國債的結構，20年期美國國債的流動性極低，可能不得不採取回購的形式來避免這種沒有流動性的存在的問題。瑞士信貸銀行最近也面臨着很大的困境，遇到了美元流動性嚴重不足的挑戰，而不得不使瑞士央行兩次同美聯儲啓動緊急貨幣互換計劃。
難以持續的財政政策風險
發展中國家和新興市場國家，在疫情衝擊中的一攬子財政支出計劃，大部分執行到2021年底到期。在2022年到2023年，採取緊縮財政政策的新興市場和發展中國家經濟體，將從2021年的60%以上上升至80%以上，政府支出佔GDP的比例均低於2019年的水平。
發達國家的暴力加息給新興市場國家和發展中國家經濟體的公共財政帶來了巨大壓力，那些外幣債務水平較高的國家融資環境收緊、貨幣貶值，輸入性通脹上升，這些因素使其貨幣政策和財政政策面臨艱難的取捨。不論是採取緊縮的財政政策，還是寬鬆的財政政策，對發展中國家和新興市場國家都是兩難選擇。
各國在三年抗擊疫情中超發了很多貨幣，財政政策支出力度很大。國際貨幣基金組織2021年4月數據顯示，自2020年新冠疫情爆發以來，全球為應對疫情刺激經濟和救助，財政刺激規模達16萬億美元，美國一國就達到5.3萬億美元，佔1/3。
根據國家統計局和國家衞健委發佈的2021年衞生健康事業發展統計公報數據，中國2020、2021年兩年疫情，共花出14.7萬億元衞生費用，幾乎是2016—2018年三年的總額。中國統計局數據顯示，2021年中國醫療費用總支出佔GDP比重達到7.12%，比2020年上升了1.2%，實際上2020年比2019年也上升了。中國2021年GDP總值114.4萬億元，按照7.2%佔比計算，即8萬億多元人民幣支出，各級政府財政負擔加重。2022年1-10月全國財政收入下降4.5%，公共預算支出增長6.4%，財政收支缺口進一步擴大。進入11月份，壓力則可能更大。
歐盟過去長期實施了負利率政策，而與此同時，歐央行還分別推出了資產購買計劃和緊急應對新冠疫情的計劃，曾經高達1.8萬億歐元。在2022年3月份停止後，緊急資產購買計劃每個月200億歐元，但到2022年的7月份，歐央行宣佈提高基準利率之前又停止執行。現在歐央行的基準利率水平是1.5%，歐央行行長已經宣佈，歐洲面臨着巨大的通貨膨脹壓力，高達10%以上。
英國已經陷入經濟衰退，英國首相特拉斯執政只有45天，想在大幅度減税的同時保證財政對能源補貼的支出，這種違反市場經濟規則的操作，使英國金融市場面臨着一種極端的困境，金融市場損失幾天內超過了5000億英鎊。國際貨幣基金組織歷史上第一次對一個西方七國集團成員的宏觀經濟政策進行指責，認為英國財政政策與緊縮的貨幣政策相對立，採取擴張的財政政策時機不妥、政策方向不對，只能更加加劇不平衡和不平等的經濟狀態。
企業大規模倒閉潮和勞工大規模失業潮風險
這個問題也是全球性問題。2022年全球將有2.07億人失業，疫情導致將近8億人負債。2022年全球企業破產數量預計將同比增長15%，在新冠疫情持續的三年裏，有成千上萬的企業受新冠影響而倒閉。
調查公司Coface的數據顯示，2021年全球中小企業的倒閉率將增加三分之一，其中德國增加了12%、法國增加了21%、日本增加了24%，而英國、美國、巴西、土耳其則分別增加了37%、43%、44%和50%。麥肯錫基於多個國家的調查也顯示，25%-36%的小企業在疫情爆發後的4個月內倒閉。大規模的倒閉潮（特別是中小企業的倒閉潮），以及大規模失業潮（特別是青年羣體的失業潮），不僅是存量問題，也是未來要面對的增量問題，這不僅是全球性的問題，也是中國現在面臨的非常嚴峻的問題。
美國智庫布魯金斯學會報告稱，美國正面臨40年來最嚴重的通貨膨脹，其根源之一就是勞動力短缺，截至2022年6月份，美國共有1070萬個空缺崗位，遠高於新冠疫情前的700萬個空缺崗位，包括教育、餐飲和醫療在內的許多行業，都受到勞動力嚴重短缺的困擾。據美國有限電視新聞,2022年8月25日報道的一份最新研究報告顯示，在全美約1600萬確診病人中約300萬人因此失業，佔美國整體勞動人口的1.8%左右，由此造成的收入損失高達每年上千億美元。
歐洲遭遇生活成本危機，意大利約9成民眾表示已經削減或打算削減日常開銷。圖為歐洲民眾削減開銷的一項調查。紅色為已經削減開支，粉色為準備削減開支，斜紋為以上兩種，紫色為不準備也沒有削減開支，灰色為不知道。
不少曾經被認為“不可超越”、“不可替代”的全球知名品牌，以及風靡全球的產品、引領時尚的設計，在新冠疫情和供應衝擊的打擊下一夜之間灰飛煙滅。香奈兒、愛馬仕、勞力士等多個奢侈品大牌宣佈停產，風靡全球的快時尚女裝品牌ZARA和H&M，宣佈關閉全球200-1200家門店，全球最受女性歡迎的“維多利亞秘密”企業宣佈破產。從谷歌到亞馬遜、臉書等企業，在2022年大盤科技股暴跌後採取大幅度裁員減少成本，大幅度減少資本項目支出及併購活動等策略，這可能會導致2023年硅谷進入寒冬期。
2021年中國全國城鎮登記失業率是4.1%，2022年4月份達到6.1%，失業率處於上升階段，5-6月雖有所回落，但也居高不下。國家統計局的數據顯示，2022年前3個季度全國城鎮調查失業率平均為5.6%，中國失業羣體最多的是16歲至24歲的人羣，2022年前三季度調查失業率高達17.9%，即每6個年輕人就有一個人找不到工作，而16歲至24歲的人羣中有很大一部分是高校畢業生。
經濟結構轉型、國際政治經濟環境變化、疫情長期化等多重因素造成應屆生就業壓力明顯增大。2022年我國高校應屆畢業生1076萬名，同比增加約167萬人，高校畢業生規模和增量創歷史新高，同期還有將近8000萬年輕人需要創業和就業崗位。
據企查查數據顯示，截至2022年12月1日，2022年上半年全國餐飲店註銷數量約37.3萬家，其中奶茶店註銷數量8萬家，快餐小吃店12萬家，火鍋店1.2萬家。10月份，國內餐飲相關企業註銷49.6萬家；零售相關企業註銷吊銷190萬家；與兒童服務的相關企業註銷2萬家。
以前中國互聯網公司基本沒有裁過員，2022年從阿里到騰訊，幾乎所有互聯網公司都在裁員。2021年底到2022年初，騰訊、阿里、字節、美團、拼多多、百度、京東、網易、bilibili等互聯網企業辭退員工數十萬人。大規模裁員進一步導致市場消費慾望降低，需求比往年大幅下降。除此之外，多地封城時間超過數月，就業市場受到了重創。
全球產業鏈、供應鏈脱鈎斷鏈的風險
這個問題表現在三個方面：第一，美國聯合盟友在利用各種戰略方式去中國化，如在美國具有優勢的半導體領域去中國化，成立包括美國、日本、韓國、中國台灣在內的“芯片四方聯盟”，企圖利用日本、韓國、中國台灣企業在產業鏈高端對中國企業進行替代。
2022年5月，美國在日本發起了《印太經濟框架》，目前已發展到14個國家想利用像越南、印尼、印度等國家替代中國在這個領域的中低端產業。不過，全球絕大部分國家特別是東盟國家，都不會在中美兩國之間選邊站隊。
第二，中國今年以來疫情反彈，一些地方層層加碼、形式主義的疫情管控措施加劇了供給衝擊的壓力，特別是對與國際市場嵌套程度高、相關環節聯繫度高的產業鏈、供應鏈，在出現外部斷鏈的情況下，也產生了脱鈎斷鏈的風險，跨國公司加快了向外轉移的步伐。
以蘋果為例，蘋果在過去20年取得了非凡的成功——收入增長70倍，股價翻升600倍，市值達到2.4萬億美元——部分原因是它在中國押下重注。蘋果位於中國的工廠生產了超過90%的蘋果產品，中國市場在一些年份為蘋果貢獻了高達四分之一的營收。中國是這條供應鏈的中心——蘋果最大的供應商中有150家在中國大陸設有工廠。
然而，2022年10月份，蘋果將開始在越南生產MacBook。與此同時，蘋果也在加快向印度的產業轉移，新款iPhone14將在印度生產——之前只在印度生產老款機型。目前，印度至少有三個全球供應商在組裝iPhone，2022年4-8月，印度生產的iPhone手機出口額已突破十億美元，預計2022—2023財年iPhone手機出口額將達25億美元，較上一財年翻一番。摩根大通分析師在2022年9月預測，到2025年蘋果可能會在印度生產全球25%的iPhone。
第三，由於歐盟的能源危機，歐洲的產業鏈、供應鏈難以承受能源、電力、原材料價格上漲的壓力，開始向外轉移。據統計，在已經轉移的歐洲國家企業中，三分之二的相關企業轉移到美國，三分之一向中國等國家轉移，打破了全球產業鏈供應鏈集聚的格局。
二戰後近80年裏，全球形成了三大產業鏈供應鏈中心，以中日韓國為主的亞洲、以德法英為主的歐洲、以美國為首的北美。這三大產業鏈供應鏈體系中，目前歐洲體系面臨着最大挑戰，正在加快重組和轉移，歐盟的法國德國也正在與美國的《通脹削減方案》展開鬥爭。這將會帶來全球產業鏈供應鏈的重組，甚至階段性的、間歇性的、休克性的斷裂。現在全球產業鏈供應鏈脱鈎、斷鏈的風險主要來自以上三方面，有我們自身的，有美國遏制打壓的，有歐盟被動轉移的，這些風險對世界經濟的影響重大。
全球能源危機與風險
從石油、天然氣市場看，2023年全球風險仍將有增無減。2022年11月30日國際能源機構署長比羅爾指出，全球液化天然氣（LNG）市場趨緊和主要石油生產國減產，使世界首次陷入了“真正的全球能源危機”。
俄烏衝突期間歐洲LNG進口量的增加，以及亞洲燃料需求的潛在反彈，將使能源市場更加緊張，2023年可能僅有200億立方米的新LNG產能進入市場。2022年全球石油需求將增長近200萬桶/日，根據2023年石油消費量，預計將繼續增長170萬桶/日。美國與歐佩克相關成員國溝通，希望增產降低石油價格，但歐佩克+並沒有增加生產，而是做出減產200萬桶/日的決定。這一場增產與減產的博弈仍將繼續。
在經歷了2022年上半年的原油價格飆漲後，布倫特原油、美國原油自6月中旬以來持續走弱，目前在80美元/桶附近波動。11月29日，紐約商品交易所2023年1月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.24%，收於每桶78.20美元；倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.19%，收於每桶83.03美元。世界仍然需要俄羅斯的石油流入市場，80%-90%的流入量即可以滿足需求。
歐盟成員國2022年12月2日對俄海運石油出口設置每桶60美元的價格上限達成協議，按照這一價格上限，如石油售價超過每桶60美元門檻，將禁止為俄石油運輸提供保險、金融等服務，但俄羅斯絕不會滿足歐盟限價的要求。12月4日，歐佩克與非歐佩克產油國以視頻方式舉行了第34次部長級會議，會議決定維持上一次部長級會議確定的減產目標不變，即每日減產200萬桶。
歐洲能源特別是天然氣供應長期依賴俄羅斯，受到衝擊較大。美國、歐洲與俄圍繞俄天然氣供應問題持續博弈，若俄烏局勢不發生根本性轉變，俄歐達成恢復供氣協議的可能性較低，2022年冬季及2023年歐洲俄氣進口大概率維持在低位。
更為重要的是，美國戰略儲備石油已經到了歷史最低點，無法繼續出庫平抑國際市場油價。美國能源部官員2022年12月1日在參議院能源和自然資源委員會舉行的聽證會上透露，美能源部正尋求取消或推遲國會授權的在2024財年到2027財年間銷售戰略儲備石油的計劃，將在石油價格降至67至72美元區間以下的時候進入市場，買入石油補充戰略儲備。
美國戰略石油儲備總容量為7.14億桶，是全世界最大的石油儲備能力，目前儲備量約為3.89億桶。為應對俄烏衝突引發的能源危機，並控制油價的上漲，拜登在2022年3月31日宣佈，將從5月至10月每天從戰略儲備中釋放100萬桶石油，總共釋放1.8億桶戰略油儲。美國能源部11月3日宣佈，已向六家企業出售了1500萬桶石油，這也是本輪釋放計劃的最後一批石油，交貨時間預計在12月。儘管美國石油價格已回落至俄烏衝突前的水平，但大規模釋放石油也使美國戰略石油儲備降至20世紀80年代中期以來的最低水平。
從新能源領域看，全球性競爭將更加激烈。在美國的《通脹消減法案》中，有3700億美元是用來補貼、扶持新能源、再生能源等領域。而按照美國政府解釋，這是為了與中國在相關領域“打擂台”，從而打造核心競爭力。中國能源結構不斷優化，將近20%是清潔能源，已經超過世界平均水平，未來中國在太陽能、風能、核能、氫能等清潔能源上將會取得更大發展。
國際能源署認為，能源安全是能源轉型的頭號驅動力，目前，各國都將能源技術和可再生能源視為解決方案，預計2022年可再生能源新增發電量將增長近400吉瓦，同比增長20%，本次能源危機可能是加速使用清潔能源和形成可持續和安全的能源系統的轉折點。
唯一例外的是歐洲，過去幾年間歐洲國家綠色轉型走在全球前列，大力削減煤炭產量，減少煤電、核電裝機容量，歐盟煤電、核電發電量在五年間分別減少31%、4.5%至190TWh、35TWh。能源危機導致這些剛退役的煤電、核電機組恢復，將成為2022-2023年內替代天然氣短缺的選擇。
全球糧食危機與風險
據聯合國五家機構共同發佈2022《世界糧食安全和營養狀況》報告稱，2021年全球受飢餓影響人數增加到8.28億人，佔世界人口的9.8%。聯合國糧農組織每年6月和11月初分別發佈全球範圍內的《糧食展望》，提供糧農組織對全球主要食品市場供求趨勢的分析，包括穀物、油料作物、食糖、肉類、乳製品和魚類產品，並關注糧食商品期貨市場和運輸成本的發展趨勢。報告預計2022年世界主要穀物產量將出現四年來的首次下降，而全球消費量也將出現20年來的首次下降，原因在於飼用小麥、粗糧和大米消費量減少，而穀物食用消費量預計不會受到影響。
全球各國在糧食進口方面的支出已從2019年的1.45萬億美元驟升至2022年的1.8萬億美元，每年均呈遞增態勢。解決糧食危機或者風險將是2023年全球重大挑戰。
2021年，亞洲、歐洲生產了全球78%的小麥，北美洲、亞洲生產了全球超過60%的玉米、90%的大米，拉丁美洲和北美洲生產了全球87%的大豆。從2021年出口量來看，俄羅斯、歐盟、澳大利亞是小麥出口大國，佔全球出口量的約45%；美國、阿根廷、巴西是玉米出口大國，其中美國2021年的出口量超過6000萬噸，佔全球出口量比例超過三成；印度則是大米出口大國，2021年出口量超過2000萬，佔全球出口總量近四成。
上述這些糧食主產國和出口國，除了受俄烏衝突影響之外，大部分地區生態環境薄弱，2022年水災、旱災、火災、蝗災、凍災此起彼伏，也使全球糧食生產處於極度不穩定中。
特別是由於俄烏衝突的持續，烏克蘭當季糧食減產超過50%。俄烏所在的黑海地區小麥出口對全球出口貢獻將從2019年前的35%下滑至2022-2023年約27%的份額。據IFA預計，2022年全球玉米、大米、小麥的減產率與去年相比可達1.4%、1.5%和3.1%。
在2022年G20會議上，印尼總理佐科維多多重點從糧食問題的角度分析了2023年全球應對的危機，強調不要低估化肥的問題，如果不立即採取措施確保市場上有價格合適的化肥供應，那麼全球2023年糧食市場將更加慘淡。現在的高糧價將進一步惡化為糧食供應危機，化肥短缺將導致世界各地的農作物歉收。
作為全球最大的化肥供應商之一，俄羅斯的化肥出口由於其他國家的制裁受到巨大影響，許多航運公司因害怕受到制裁而拒絕運輸俄羅斯貨物。同時，自烏克蘭危機以來，由於重要的糧食貿易通道——黑海主要港口被封鎖，烏克蘭的大部分糧食無法運出其國境，造成全球糧食供應收緊，價格也因此水漲船高。
2022年7月下旬以來，俄羅斯、烏克蘭在聯合國與土耳其的斡旋下籤訂了一項運送烏克蘭穀物的協議，但由於衝突的升級，該協議正無法延期，這種窘境將延續到2023年。
中國經濟2023年會出現五個“明顯回升”
2022年12月初發布的《IFF2022年全球金融與發展報告》認為，中國經濟將自2022年底恢復上行趨勢。2023年，中國社會生活將逐步恢復正常，經濟發展有望接近3%的增長水平。國際金融論壇（IFF）2022全球年會發布的《IFF2022年全球金融與發展報告》預測，2023年全球經濟增長將達2.8%，中國經濟有望增長4.6%，2022年中國全年經濟增長預計為3.3%。總體來看，目前國際機構對中國經濟明年的增長預期比較悲觀的是3%左右，比較樂觀的5%左右，個別預測在5%以上。
但是必須看到，中國政府正在因時因勢因病毒變異攻擊性轉弱的客觀實際，穩步有序地調整優化抗擊疫情政策，走小步、不停步，全國復工復產復商復市復學恢復經濟常態指日可待。
更為重要的是，中國經濟的基本面沒有變，中國經濟長週期穩中求進、穩中向好、穩中向遠、穩中向強的要素依然穩固，中國經濟不但有戰略縱深，而且在不斷優化升級經濟結構與產業結構。只要對中國經濟影響的硬約束和軟約束被破除，2023年一定會強勢復甦，主要表現為“五方面回升”，但同時也潛藏着若干亟待進一步解決的問題和矛盾。
中國經濟的基本面不變。圖為全球前四大經濟體2000年以來經濟增速。數據來源：世界銀行
經濟增速會回升，但復甦的基礎仍然脆弱
2023年中國經濟增速在2022年低速增長的基礎上將會大幅度上升，在經歷了一個充滿挑戰性的2022年之後，中國GDP增速將從2022年的3.0%左右，加速至2023年的5-6%之間。如果各方面工作效果好，不排除增速在6%以上。
疫情管控的全面開放與政策支持的提振，中國經濟預期在2023年一季度度過一陣適應性的階段後，線下消費和服務將迅速反彈，二季度之後或在下半年逐漸正常化。與2022年低增長相比，2023年中國經濟增速可能會達到6%-7%。如果明年經濟增長目標定在5%左右，扣除低基數效應後的真實經濟增長則僅為3%左右，這將意味着明年經濟不僅沒有恢復，而是更為低迷，按照年均增速會導致難以承受的就業壓力。
從2013年到2021年，我國國內生產總值年均增長6.6%，高於同期世界的2.6%和發展中經濟體的3.7%。2022年政府工作報告提出中國經濟增速目標為5.5%，是基於2022年沒有疫情反覆情況下的5.5%。
但2022年疫情多地爆發以後，一季GDP增長4.8%，二季度降到0.4%，上半年僅增長2.5%，三季度回升到3.9%，前三季度平均達到3%，但10月份是下降的。世界銀行預測中國全年 GDP增長3.3%。2022年還有兩個月，即使後兩個月增幅在5%以上，全年GDP增長速度也僅能維持在3.3%左右。
由於2022年經濟增速基數低，如果2023年上半年能夠大部分或者全面擺脱疫情衝擊的影響，其他三重壓力將會得到緩解，各項穩增長措施落實到位，尤其是改革開放加大力度，穩預期、穩信心見到成效，實際增速應該比預期高一些。
如果力爭2022-2023年兩年平均增速達到5%左右，這就要求2023年GDP增長速度在7%以上。應該説，這既是當下穩增長的迫切要求，更是落實黨的二十大精神、實現中國式現代化長期增長目標必須邁出的關鍵步伐。
從近期經濟走勢看，2022年全年如果達到3.2%或者3.3%，考慮到2020-2021年兩年平均增速5.1%，如果加上2022年的實際增速，三年平均增速低於5%，而現階段中國經濟的潛在增長率應在5%-5.5%，這也要求2023年經濟增長速度在7%以上。2022年經濟增長的基數比較低，2023年經濟增速即使在7%以上，兩年平均增速也不到5%。
線下消費需求會回升，但仍存在消費能力與意願不足問題
按照2021年的統計，消費需求已佔到GDP增量的65.4%，2022年上半年消費已經佔到69.4%。數據顯示，2022年前三季度，最終消費支出對經濟增長貢獻率為41.3%，拉動GDP增長1.2個百分點。其中，三季度最終消費支出對經濟增長貢獻率為52.4%，拉動GDP增長2.1個百分點。
消費需求中，線下消費實佔比依然很高，從2019年的數字來看，2019年線下餐飲全年零售額是4.47萬億元，旅遊消費額是6.63萬億元，這兩個行業線下的消費佔當年GDP總額的九分之一。
自新冠疫情發生以來，國內整體消費需求不足，消費意願不強，儲蓄率大幅提高，消費需求卻大幅下降。2022年以來，由於疫情的反覆，線下消費嚴重受挫，服務業尤其是接觸性、聚集性服務業收縮明顯，中國消費需求連續三年增長均為負數。
2022年1-10月份，社會消費品零售總額360575億元，同比僅增長0.6%。其中，除汽車以外的消費品零售額323702億元，增長0.5%。其中，10月份消費增長為-7%，商品零售額36171億元，同比增長0.5%；餐飲收入4099億元，下降8.1%。1-10月份，商品零售325227億元，同比增長1.2%；餐飲收入35348億元，下降5%。線下消費被嚴重抑制。
2023年預計全年社會消費品零售總額名義增速應在7-8%之間，比2022年將轉負為正且大幅提升，但低於疫情前8-9%的增速水平。一方面，疫情防控會進一步優化，消費場景將逐漸活躍，消費潛力有望釋放；但另一方面，由於疫情的反覆衝擊，居民的收入預期不穩定，預防性儲蓄行為增加，居民邊際消費傾向下降。
2023年如果疫苗改進了，病毒對人的攻擊性低於流感，中國與世界各國全部放開了，對經濟恢復的好處是比較大的。在這樣的情況下，我國線下消費會強勁反彈，有希望恢復到2019年的水平。屆時，如果餐飲和旅遊這兩個行業營業額達到11萬億元或者12萬億元的話，佔GDP的比重將達到10%以上，對GDP的拉動將達到1個百分點以上。
房地產市場會回升，但仍然存在供給側制度設計問題
房地產市場會回升，但回升速度不會那麼快，一線城市雖然需求潛力大，但是供給惻不足，二三四線城市則需求不足、供給過剩。所以，房地產市場是結構性矛盾。
朱鎔基任總理的時候，曾經用五年多時間不斷出台刺激房地產的政策，五年之後中國房地產市場才從熊市變成牛市。我們從今年開始才調整房地產政策，2022年7月28日政治局會議明確提出要穩定房地產市場，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。
11月份出台的金融16條對房地產市場的政策支持力度是空前的，釋放了一個非常重要的信號，即下決心使房地產市場迴歸到正常軌道。如果市場剛性消費、彈性消費能夠同時滿足的話，特別是那些有比較高的購買力的人羣能夠在住房供給側方面得到滿足，我認為房地產市場會迅速回升。
現在國內房地產供給已可以滿足基本住房需求和一般的改善性住房需求，但是高端的、高價值的住房供給依然缺乏，而且受到限制。我們要刺激房地產市場，除了金融政策以外，還有税收政策，不能同時釋放方向截然相反的政策信號。如果一方面在釋放要加徵房地產税，另一方面則在刺激房地產市場的發展，這兩個政策發出的信號就是相背離的，老百姓怎麼會放心買房呢？
近期各地雖然出台了五花八門的刺激買房政策，甚至拆遷以後發房票或者補助促進購房，有的連農產品都折算成錢，鼓勵買房等等，但三四五線城市房地產價格腰斬的情況並無大的好轉。
近期國家對穩樓市“三箭齊發”，形成了信貸、債券、股權等三大融資政策支持體系，但房地產政策調整不應是臨時性的、過渡性的，應該是長期的頂層設計和體系化安排。例如房地產供給結構應該是什麼樣的，怎麼樣才能滿足市場多層次、多元化住房需求結構，使有些人把在國外花巨資購房轉向國內，而且花在國內沒有後顧之憂，這點特別重要。房地產政策信號一定是一致的、整體的、可預期的、長週期的、穩定的，這樣才能使房地產市場真正回升。
房地產政策拐點已現，但市場拐點仍需等待，銷售依然疲軟。2022年11月前28日30大中城市商品房成交套數和麪積同比分別為-30.9%和-25.7%，環比分別為10.9%和8.7%。短期居民購房信心和能力還未明顯恢復，房企還將面對房地產市場低迷的時間考驗。
製造業會回升，但仍面臨補短板和防止過快轉移的雙重挑戰
總體看，中國在過去幾十年奠定的製造業基礎是非常牢固的，具有很強的韌性。配套能力強，產業鏈供應鏈體系完整，一旦走向全面復工復產優勢更加凸顯，產品競爭力在全球也具有極大的優勢。我國製造業有31個大類、179箇中類和609個小類，製造業增加值從2012年的16.98萬億元增加到2021年的31.4萬億元，佔全球比重從22.5%提高到近30%，持續保持世界第一製造大國地位。
近十年來，我國技術密集型的機電產品、高新技術產品出口額分別由2012年的7.4萬億元、3.8萬億元增長到2021年的12.8萬億元、6.3萬億元，製造業中間品貿易在全球的佔比達到20%左右。持續保持世界第一製造大國地位，中國製造向中國創造邁進的步伐明顯加快。
中國的高端製造業通過三十年計劃經濟條件下的自主發展，再經過三十年市場經濟條件下的自由開放發展，已經取得了長足的進步，但還存在很多問題，特別是我國製造業的核心技術和高端技術80%掌握在外資手裏。當前，中國產業鏈供應鏈安全存在威脅，工業母機、高端芯片、基礎軟硬件、開發平台、基本算法、基礎元器件、基礎材料、新材料等瓶頸仍然突出，關鍵核心技術受制於人的局面沒有得到根本性改變。
2023年中國製造業產業鏈高級化、現代化的步伐仍需加快，降低各方面要素帶來的供給衝擊任務艱鉅。全年製造業增長會比2022年有較大回升，但轉移到國外的先進生產能力和創新能力，仍將是中國製造業的重大損失。2022年11月全國製造業從業人員指數47.4%，非製造業從業人員指數45.5%，分別較上月回落0.9和0.6個百分點。大、中、小型企業產需收縮，製造業恢復基礎不牢，市場主體信心仍需要提振。
2021年我國製造業增加值佔GDP比重達到27.4%，同比提高1.1個百分點。2021年也是我國製造業增加值排名自2010年以來，連續第12年位居世界首位。
世界主要製造業大國的製造業增加值佔GDP比例。日本最新為2020年數據，其餘為2021年。數據來源：世界銀行
的確，中國經濟2022年面臨四重壓力：需求進一步收縮，供給衝擊進一步加大，預期進一步減弱，疊加大面積疫情反彈。在這種情況下，2022年中國製造業受到的衝擊是非常嚴重的，11月份製造業和非製造業PMI分別降至48.0%和46.7%，分別比上月大降1.2和2.0個百分點。其中，製造業新訂單、新出口訂單下滑，價格回落，企業生產經營預期自2020年2月以來首次滑落至臨界點以下。11月份大、中、小型企業PMI分別為49.1%、48.1%和45.6%，比上月下滑1.0、0.8和2.6個百分點，小微企業尤其困難。
構建以國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進的新發展格局，以製造業為主體的供給側結構優化和能力提升，就成為2023年製造業發展的重中之重。
投資者信心會回升，但仍存在社會投資低迷問題
現代資本市場具有服務經濟高質量發展的重要功能。資本市場在資源配置、風險緩釋、政策傳導、預期管理等方面具有獨特而重要的功能，是深化資本市場供給側結構性改革的關鍵所在，在高質量發展中能夠發揮更大作用。學習落實二十大報告精神，2023年資本市場圍繞以下方面可以發揮更大的作用，投資者信心和投資意願將逐步回升。
一是投資中國資本市場。2023年投資者將關注中高風險資產“觸底反彈”可能出現的超額收益，對流動資產投資相對樂觀，多數人將提高收益和保值增值作為2023年資產配置最重要的目標。近期，包括高盛在內的多家外資機構均表示，看好中國股市，2023年A股估值會明顯回升。
二是投資中國房地產市場。隨着房地產政策邊際放鬆，疊加保障安居性住房投資增加和保交樓的提速，中國房地產市場會有投資底部進入，銷售、投資、土地購置在2023年會出現個位數正增長，滿足居民正常的剛需、改善性住房需求的市場將率先復甦。
三是投資高端製造業。政府政策重點支持擴大製造業有效投資、推動實體經濟高質量發展，從改造提升傳統產業和提升製造業核心競爭力兩個方面協同發力，鼓勵引導支持更多社會資本加大對製造業的投資力度。這將引導資本流向製造業，預計2023年製造業投資增速在9-11%，較強於2022年的9.6%。社會資本將加大對傳統產業改造提升的投資力度，結合產業高端化、智能化、綠色化升級要求，謀劃啓動重大項目建設。
四是投資數字化基礎設施。一部分投資會瞄準企業人工智能、大數據、5G等新一代信息技術，加快數字化轉型、網絡化協同、智能化變革，提升生產效率、產品質量、能源資源利用效率。五是投資新商業業態。部分完全的線上企業將向線下復歸，無線下店的線上銷售將會趨於下降。
應該指出的是，投資回升主要來自政府加大固定資產投資，雖然可以立即產生對經濟的拉動作用，但還沒有對拉動社會資本起到“乘數效應”。2022年1-10月份，中國經濟多項指標均在下降，由於政府投資的拉動，固定資產投資增長10%。社會投資意願不強、投資能力下降的問題，短期內難以得到解決。
根據11月29日，植信投資研究院發佈《冬藏蓄勢，新春待發——第四期植信中國財富指數報告》報告，本期財富指數為102，較上期下降8個百分點，家庭的財富狀況指數下降幅度大於財富規劃指數。流動資產收益指數跌破100紅線，説明本期內金融投資對居民財富整體呈拖累增長的負效應；投資信心指數大幅低於宏觀經濟景氣指數，説明投資者對新增投資態度謹慎，但對存量投資的未來前景仍保持樂觀。投資信心指數較上期下降7個百分點，美聯儲加息、全球經濟增速放緩、通脹高燒不退等問題持續對投資者信心產生負面影響。
從總體上看，中國經濟回升前景和資產估值仍具有難以動搖的吸引力，中國仍是資本流入最多的投資熱土，與此同時，中國金融高水平開放，進一步堅定了全球投資者參與中國市場的信心。
總之，世界經濟格局來到了一個關鍵分水嶺。世界多極化的格局正在深化，經濟全球化不可逆轉，互惠互利、合作共贏是除了美國以外幾乎所有國家共同的利益訴求。在2017年美國對華戰略轉向開始，美國確實開啓了對華的“脱鈎斷鏈”，但是全球經濟規模最大的20個國家，對華出口佔該國出的口比例進一步擴大，自華進口的比例也進一步擴大，中國和世界各國的經濟聯繫程度在繼續加深而不是削弱。
隨着伊朗加入上合組織，以“中-伊-俄”為核心的上合組織加上其他友好夥伴，2021年在全球的出口份額已經幾乎接近G7國家。2022年上合組織及其夥伴在全球出口中的份額將反超以美國為首的老G7國家，這是二戰以來之後的首次。近期，美國的鐵桿盟友，比如歐盟、澳大利亞、日本、英國等，尋求以各種方式與中國開展合作。與世界經濟密不可分的中國經濟，將在2023年邁出堅實的步伐，為中國式現代化開好局、起好步。
參考文獻：
1.習近平：《高舉中國特色社會主義偉大旗幟，為全面建設社會主義現代化國家而團結奮鬥——在中國共產黨第二十次全國代表大會上的報告》，2022年10月16日。
2.習近平：《共迎時代挑戰 共建美好未來》，2022年11月15日在二十國集團領導人第十七次峯會上的講話
3.陳文玲：《影響當前和今後一個時期的十大變量》，《全球化》，2022年第3期
4.陳文玲著《變局――中國智庫專家視角（上、下）》，中國經濟出版社，2020年11月16日
5.陳文玲：“世界大變局與中國經濟的大戰略”，張藴嶺等著《世界大勢》中的獨立篇章，2021年6月，中央黨校出版社出版
6.IMF、世界銀行、OECD等國際組織關於國際經濟預測報告
【本文即將刊登於2023年第一期的《南京社會科學》，觀察者網經作者授權發佈。】