連續四個漲停板，國中水務回應收購匯源果汁

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）“短期內公司股價漲幅較大，相關數據指標與基本面相差較大。”面對因收購國民飲料匯源果汁而獲得四個漲停板的股價，國中水務不得不發出“温馨提示”。

12月29日晚間，黑龍江國中水務股份有限公司（以下簡稱“國中水務”）發佈關於公司股票交易風險提示性公告。公告顯示，公司雖參與北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“北京匯源”或“匯源果汁”）不良資產破產重整計劃，但僅為財務性投資，主營業務範圍未發生變化，且存在業績下滑的風險，請廣大投資者理性投資。

消息面上，國中水務於12月26日晚間正式公告了收購北京匯源的具體事項，不過股市在公告發布前便有所反應，當天下午1點21分，國中水務漲停，收盤價為2.53元。此後，國中水務連續三個交易日均收穫漲停，合計獲得四個漲停板。

12月30日開盤，國中水務仍保持上漲趨勢，截至收盤，報3.55元/股，漲幅達5.04%，總市值57.13億元。

8.5億元收購北京匯源18.89%股份

二級市場之所以給予積極回應，或是寄希望於國中水務能盤活匯源果汁。

公開資料顯示，匯源果汁成立於1992年，2007年赴港上市，是我國生產果汁的龍頭企業，且在過去多年均一直保持市場份額第一的情況。以2013年按銷量計，北京匯源100%果汁、中果和低果的市場佔有率分別為56%、45.2%和30.8%，市場份額均大幅高於行業排名第二的公司。

但事實上，匯源果汁的創始人朱新禮對果汁銷售生意並不滿意，曾公開表示“果汁飲料銷售利潤降低，企業想轉型做上游原料供應商。”換言之，朱新禮只想供貨，不想賣貨。

關於供貨人選，朱新禮在2008年將橄欖枝拋向了可口可樂。在朱新禮看來，這是一筆雙贏的買賣，匯源果汁能借可口可樂出海，可口可樂則可以補充果汁板塊的同時進一步深耕中國市場。

雙方一拍即合，可口可樂提出出資約180億港元收購匯源，為表誠意，朱新禮裁掉了大量與可口可樂重合的銷售渠道。不過，由於商務部未予以批准，導致上述收購案以失敗告終。

與此同時，可口可樂（中國）、味全食品、康師傅、統一、百事可樂、農夫山泉等企業紛紛搶佔果汁市場，內憂外患下，失去銷售渠道的匯源果汁一蹶不振。

2021年7月16日，經債權人申請，北京市第一中級人民法裁定北京匯源進入重整程序。2022年6月24日，法院裁定批准北京匯源重整計劃，文盛資產作為重整投資人投入16億元資金，成為北京匯源控股股東。隨即有消息傳出，文盛資產將力爭三到五年內實現匯源A股上市。

在重整計劃批准前兩個月，文盛資產拉來國中水務入夥，雙方簽署了《項目合作協議》，希望共同投資重組後的北京匯源。於簽約當日也就是2022年4月22日，國中水務向文盛資產支付履約保證金3億元。

不過，受北京匯源更新審計及評估報告、國內疫情導致文盛資產對北京匯源的增資和工商變更工作推進延遲等工作影響，導致雙方項目合作進度延期。

直至年底，國中水務參與北京匯源不良資產破產重整計劃才有了實質性進展。公告顯示，根據北京國融興華資產評估有限責任公司出具的北京匯源《資產評估報告》和《估值報告》，以2022年6月30日為基準日，按收益法確定北京匯源的整體股權估值為45億元。

國中水務擬受讓上海文盛資產管理股份有限公司（以下簡稱“文盛資產”）參與北京匯源重整設立的持股平台公司（諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司）31.481%的股份，受讓後公司間接持有北京匯源18.89%股份，交易金額8.5億元。

前三季度淨利潤下滑1955.98%

值得注意的是，在重整計劃完全實現前，仍存在不少未知因素。

國中水務坦言，北京匯源重整計劃的執行期限為自重整計劃獲得法院裁定批准之日起計算12個月，若北京匯源債轉股不能在規定期限內完成執行，則可能面臨着重整失敗的法律風險。

可以參考的是，北京匯源分別於2021年9月、2021年12月與文盛投資合作凱迪破產重整項目、山東泉林破產重整項目，並於2021年12月、2022年4月均因項目推進不及預期而終止合作。

此外 ，由於本次交易的最終投資項目北京匯源屬於破產重整公司，即使完成重整，後續經營可能受到宏觀經濟波動、行業競爭和市場價格等變化的影響，可能存在收購後經營效果不達預期的風險。

為了避免重整不及預期影響公司股價，國中水務不得不強調，參與北京匯源不良資產破產重整計劃為財務性投資，並不納入合併報表範圍。“公司主營業務不會因此發生變化。公司目前沒有收購諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司剩餘股權的計劃。”

需要指出的是，想要重整匯源果汁的國中水務業績並不理想。

數據顯示，國中水務2021年年度營業收入3.84億元，同比增長1.42%；淨利潤為-0.91億元，同比減少396.46%。進入2022年，國中水務業績呈現進一步下滑的趨勢，前三季度營業收入2.19億元，同比減少15.34%；淨利潤為-1.37億，同比減少1955.98%；扣非淨利潤-0.53億元，同比減少1875.67%。

國中水務表示，2022年第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比虧損增大，主要系污水處理及工程收入較同期減少、理財產品伍文十全十美私募證券投資基金公允價值變動及預提未按合同交付碧萊投資水務資產的違約金所致；歸屬於上市公司股東的淨利潤同比虧損增大主要系污水處理及工程收入較同期減少所致。

以國中水務旗下子公司（秦皇島）污水處理有限公司舉例，2022年8月，該公司因水污染物排放超標被秦皇島市生態環境局決定對秦皇島污水處以人民幣34萬元的罰款。

“上述罰款涉及34萬元，公司將計入營業外支出，預計將影響公司2022年度淨利潤。”國中水務表示，本次秦皇島污水水污染物排放超標主要是由於進水水質超標等綜合因素造成。本次事項公司決定不再提起行政複議及訴訟。

截至2022年12月29日，國中水務市盈率為-23.1153，市淨率為1.7300。而國中水務所處水的生產和供應業市盈率為12.3662，市淨率為1.2276，公司市盈率低於行業平均水平，市淨率指標高於行業平均水平。

很顯然，雖然重整北京匯源為國中水務股價帶來四個漲停板，但想要如期完成該重整計劃，國中水務還要付出更多的努力。