逄錦華：虛擬貨幣成地緣政治玩家？

2022年對於比特幣的投資者來説，有一個飽含投資血淚的開年。由於多國政府對虛擬貨幣的打擊以及虛擬貨幣交易所關停，虛擬貨幣價格從新年第一週開始便開啓瀑布下調模式。1月6日凌晨，美聯儲最新會議紀要公佈稱可能比預期更早加息，令比特幣進一步暴跌。屋漏偏逢連夜雨，作為世界第二大比特幣挖礦中心的哈薩克斯坦近日因國內騷亂斷網，在停電幾個小時後，比特幣的全球算力“哈希率”消失了12%。

哈薩克斯坦能成為虛擬貨幣的礦工天堂，主要得益於哈政府在政策方面對加密貨幣和挖礦產業給予傾斜。哈薩克斯坦於2020年通過法律，承認比特幣為數字資產，允許其在境內與其他商品一樣進行交易。哈法律也允許在合規的前提下在哈境內建立加密貨幣交易所。哈薩克斯坦煤炭儲藏豐富，能提供廉價的電力能源，吸引了許多礦工前往挖礦，因為電力是他們業務的唯一可變成本。目前，哈薩克斯坦在全球比特幣挖礦市場的份額僅次於美國，佔所有加密貨幣挖礦的 18.1%。

中國曾是比特幣等加密貨幣挖礦產業的主要聚集地，曾一度佔據比特幣65.08%的算力。2021年5月至6月間，中國密集出台政策，限制加密數字貨幣的交易且禁止加密數字貨幣礦場的運營。此後，美國在此領域取代中國成為挖礦產業聚集地，但其地位並不穩固。哈薩克斯坦相對低廉的煤價相比美國再生能源有成本優勢。而比特幣礦場多數需要具備遠離居民居住區，有強大通風、降温設備等特點，寒冷且人煙稀少的俄羅斯西伯利亞非常符合。2020年7月，俄羅斯下議院通過法案，賦予加密貨幣合法地位，但禁止其作為支付手段。

在此次哈薩克斯坦騷亂當中我們可以觀察到，比特幣的數字貨幣體系已然壯大到能參與地緣政治的地步。比特幣背後的機制不受政治左右，且已經成功在其體系中與壓迫性貨幣政策抗衡，獲得了更強的能力和穩定性，投資者無需信任政府，而是選擇信任那些通過驗證比特幣交易構成的去“中心化”秩序——也就是礦工。2021年，這些礦工在哈薩克斯坦建立的加密貨幣礦場曾發生礦難，全球約15%的比特幣採礦業被關閉，令哈薩克斯坦小礦主向北美提供了超過4億美元的採礦設備轉售。今年的騷亂過後，美國可能很快就會看到新的加密礦工湧入。

這次哈薩克斯坦斷網帶來的虛擬貨幣價值閃崩對人們也是一種提醒，比特幣挖礦的鉅額經濟利益使得地緣政治衝突的影響可以直接反饋到世界金融體系中，並在中心化的世界貨幣支付體系中產生震盪。（作者是宏觀經濟研究員）