天力鋰能上市前資金大量流失，已出現產能閒置情形

【環球網零度觀察】新鄉天力鋰能股份有限公司是目前國內最大的集研發、生產、銷售為一體專業生產二次動力電池材料的生產廠家，核心產品包括磷酸鐵鋰、三元材料電池的正極材料，該公司目前正在申請於創業板上市，保薦機構為民生證券。

根據招股書披露，本次天力鋰能申請上市的募集資金投向，分別是地處淮北和新鄉的兩個三元正極材料建設項目，公司在招股書中披露“可以有效解決公司現有產能不足的問題”、“提升公司生產能力和訂單承接能力，突破產能瓶頸”等。

但另一方面，招股書披露天力鋰能目前的產品中，不論是三元材料還是三元前驅體，產能利用率並不高，2021年上半年的產能利用率分別僅為58.27%和30.61%，均存在大量閒置產能，而且產能利用率水平較2020年也都有明顯下滑。也即天力鋰能目前存在的問題不在於產能瓶頸，相反是在於銷售瓶頸，在此背景下公司在招股書中描述募投項目必要性用提到“可以有效解決公司現有產能不足的問題”有虛假披露之嫌。

不僅如此，天力鋰能的核心產品為三元材料，其上游原材料包括三元前驅體，報告期內公司主要向中冶瑞木、贛鋒鋰業、芳源股份等供應商採購三元前驅體，但是招股書也提及天力鋰能的三元前驅體採購單價在2019年和2020年始終低於同行業可比的長遠鋰科、廈鎢新能等；而且在2018年時天力鋰能的三元前驅體採購價格還與同業基本一致，在2019年和2020年才顯著低於同業，偏離幅度高達20%。不僅如此，硫酸鎳、硫酸鈷等核心原材料的採購單價，天力鋰能同樣低於同業。

對此天力鋰能在招股書中解釋為，公司三元前驅體採購均價整體略低於市場平均報價，主要原因為產品結構及下游市場需求不同導致，公司採購的前驅體主要為5系，且TLM550佔比提高，因此價格較低。

但是根據芳源股份於2021年8月發佈的招股書披露，國內市場NCM5系三元正極材料仍是主流，2019年國內NCM5系三元正極材料產量佔比分別為 62%、19%、11%，NCM5系產品競爭優勢較為明顯，同時也是芳源股份主要出貨品種。長遠鋰科也在招股書中披露，2020年度NCM5系產品出貨量佔比達66.86%。

也即國內從不論是長遠鋰科、廈鎢新能等同業公司，也均是以NCM5系三元正極材料為主要產品，在此背景下，天力鋰能以“產品結構不同”為由來解釋核心原材料採購單價差異，被質疑存在誤導性陳述。而且，參照芳源股份發佈的NCM三元前驅體銷售單價，2019年高達8.24萬元/噸，顯著高於天力鋰能同年的6.77萬元/噸的採購均價。

此外，招股書披露天力鋰能的三元材料產品產能在2021上半年顯著增加，上半年產能即高達8000噸，相比於2020年全年9904噸的總產能大體提升，增幅超過60%。在正常的生產邏輯下，這勢必對應着天力鋰能在2021上半年在生產線擴張等方面的投資，但事實上招股書也披露到公司2020年末機器設備類固定資產原值為19006.02萬元，到2021上半年末為20195.62萬元，幾乎沒有多少新增，這並不符合正常的生產邏輯。

另據最近財務數據顯示，天力鋰能截止到2021年三季度末的貨幣資金餘額僅剩下4483.28萬元，相比招股書披露的上半年末貨幣資金餘額1.87億元大幅減少，且遠遠無法覆蓋短期借款1.5億元餘額，至於天力鋰能是否存在流動性危機，該公司並未接受記者採訪。