系列紓困政策扶持 線下消費有望復甦

開年以來，包括食品飲料、旅遊酒店在內的消費服務板塊表現持續承壓。不過，伴隨政策層面的利好頻出，機構人士預計2022年線下消費有望迎來行業復甦。

糧油龍頭公司金龍魚最新發布的業績快報顯示了公司2021年“增收不增利”局面。2月23日，公司股價盤中一度跌逾9%，總市值也一度跌破3000億元關口。根據公告，公司2021年實現營業收入2262.3億元，同比增長16.1％；利潤總額61.8億元，同比下降30.9％；歸屬於上市公司股東的淨利潤為41.3億元，同比下降31.1％。對於利潤下降的主要原因，金龍魚解釋稱，廚房食品方面是因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高於去年同期。雖然上調了部分產品售價，但並未完全覆蓋原材料成本上漲，利潤同比減少。

另一家餐飲連鎖龍頭百勝中國在財報中也提示，疫情對去年四季度的經營帶來顯著波動。2021年第四季度，公司餐廳利潤率為7.5%，而上年同期為15.1%。當季同店銷售額較2020年同期下降11%，其中肯德基和必勝客分別下降12%和8%。

海底撈也預告了2021年業績的虧損情況。根據公告，集團2021年預計淨虧損約38億元至45億元，主要是由於2021年底關停300餘家餐廳及餐廳經營業績下滑等因素。截至目前，海底撈股價近一年跌幅超70%，總市值也大幅縮水至約1100億港元。事實上，門店經營受影響，也是當下逐步復甦的餐飲行業仍在面臨的考驗。中國烹飪協會此前發佈的《2021年中國餐飲市場分析及2022年市場前景預測》顯示，2021年全國餐飲收入為46895億元，與2020年相比，由負增長轉為正增長18.6%。但2020年與2021兩年，全國餐飲收入平均下降0.5%，仍未恢復至2019年水平。

消息面上，國家發改委等多部門近日聯合發佈文件，提出一系列助企紓困扶持政策措施。其中，針對旅遊業，2022年繼續實施旅行社暫退旅遊服務質量保證金扶持政策，對符合條件的旅行社維持80%的暫退比例，鼓勵有條件的地方進一步提高暫退比例；針對餐飲業，引導外賣等互聯網平台企業進一步下調餐飲業商户服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本；針對零售業，支持開展縣域商業體系建設，同時進一步加強農產品供應鏈體系建設，完善農產品流通骨幹網絡等。中航證券認為，此次政策支持力度顯著提升，紓困工具種類眾多，涉及財税、金融、行政監管等多個方面，從根源上解決企業困境，從而穩固行業基本盤。

市場層面，機構整體持相對樂觀態度。西部證券認為，綜合當下市場環境來看，線下消費復甦將是今年的主旋律。本輪復甦週期將分為兩個階段，一是場景約束的逐步打開；二是消費能力和消費意願的提振，邊際改善或將維持1年至2年。另外，供給端也可能是決定個股業績彈性更為重要的因素。“2022年主旋律是線下消費的復甦反轉，需求恢復且成本下降的盈利敞口擴張，推動行業開啓修復行情。”中航證券也強調。