興禾股份產能利用率信息披露存疑，關鍵客户剛上市即遭起訴

【環球網零度觀察】深圳市興禾自動化股份有限公司主營工業自動化設備及配套配件治具的研發設計、製造銷售和升級改造，致力於為工業自動化生產提供整線設備，通過提供某一生產過程內多個工序的自動化設備，並輔以配套的配件治具，助力客户提升自動化生產的整體性。該公司目前正在申請在創業板上市，保薦機構為國信證券。

財務數據顯示，興禾股份在2021上半年實現營業收入僅為1.74億元，尚不及2020年全年5.34億元三分之一，淨利潤更是未達2020年全年的20%。重要銷售合同信息也顯示，2021年內簽訂的主要銷售合同只有一宗與賽爾康簽訂的合同，金額為3185.33萬元，而且從其他重要合同披露來看，這部分信息披露截止時點已經到2021年12月份，也即公司在2021年之前只簽定了這一項重要銷售合同，簽訂銷售合同的減少也預示着興禾股份後期業績壓力較大；而且公司在2021上半年確認的對賽爾康的銷售金額高達3573.46萬元，顯著高於合同金額。

另有興禾股份此前曾於“樂金化學（南京）信息電子材料有限公司”簽訂過銷售合同，合同金額為9602.47萬元，並明確標準確認收入時點是在2019年。但與此同時，主要客户銷售信息部分則顯示，2019年對“樂金化學（南京）信息電子材料有限公司”結算收入金額僅為8829.49萬元，與簽訂合同金額並不一致；針對上述數據差異問題，興禾股份並未接受記者採訪。

不僅如此，本次興禾股份上市計劃募集資金4.58億元，其中主體項目為“非標自動化設備產能提升項目”，總投資額為2.65億元，同時還將募集1.05億元補充流動資金。但與此同時資產負債數據顯示，截止到2021上半年末公司的貨幣資金餘額高達2.2億元，被用於買銀行理財產品的資金就高達2.7億元，也即公司完全有能力自主實施上述募投項目。

以“非標自動化設備產能提升項目”為例，該項目的投資預算中包括設備購置類費用就高達5841.36萬元，其中直接生產設備就多達3802萬元。與此形成對照的是，興禾股份截止到2021上半年末的機器設備類固定資產原值也不過才1100萬元左右，也即募投項目將使得公司的設備保有量增長近4倍，其合理性值得拷問。

另據招股書披露，興禾股份的第一大客户為珠海冠宇，在2021年上半年銷售佔比高達33.52%。公開信息顯示，珠海冠宇長期服務於全球知名的筆記本電腦、平板電腦及智能手機品牌廠商，是全球消費類聚合物軟包鋰離子電池主要供應商之一；2020年該公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池合計出貨量排名全球第二，智能手機鋰離子電池出貨量排名全球第五。

近日珠海冠宇電池股份有限公司於2022年1月5日收到福建省福州市中級人民法院送達的關於東莞新能源科技有限公司、寧德新能源科技有限公司起訴公司及全資子公司重慶冠宇電池有限公司的《民事起訴狀》等相關材料，案件共涉及3款終端客户產品，對應公司3個電池型號，截至目前該等案件尚未開庭審理。珠海冠宇在2021年10月才剛實現科創板上市，上市後即遭起訴，這飽受市場爭議。

此外，根據招股書第163業披露，興禾股份的理論工時在2019年出現了一次顯著下降，降幅在四分之一左右；理論工時的最主要的變量在於生產人員數量，從公開披露數據來看，興禾股份的員工總數在2019年有所下降，但降幅也就是在8%左右，遠低於同年理論工時的下降幅度。

招股書還披露，興禾股份在2021年上半年理論工時年化高達153萬小時，同比2020年大幅增長了40%，而同期員工人數則國富不到30%，數據變動幅度並不匹配。

不僅如此，公司的生產設備原值在2019年內還出現了顯著增加，從2018年末的352.68萬元增長到2019年末的727萬元，漲幅達一倍，對於生產型企業而言，這應當對應着公司所擁有的機器設備產能的顯著增長。一方面是員工減少、生產理論工時的顯著下降，另一方面則是生產設備的大量增加，這指向公司在2019年存在嚴重的產能過剩情形。值得關注的是，在招股書中公司並未以生產設備運行加工能力作為產能利用率的測算依據，這或與2019年機器設備開工率嚴重偏低有關。