新三板發佈新版分層管理辦法 提高進層頻次 新增研發類標準

“本次修訂旨在發揮創新層承上啓下作用，既要為北交所持續輸送優質企業資源；也要為暫未上市的企業提供融資發展的渠道。”3月4日，針對修訂後發佈實施的《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》（以下簡稱《分層管理辦法》）和《全國中小企業股份轉讓系統分層調整業務指南》（以下簡稱《分層調整業務指南》），全國股轉公司相關負責人接受記者採訪時表示。

該負責人指出，隨着北交所成功開市，新三板基礎層和創新層將擔負起新的功能定位，集中體現為北交所上市的“後備軍”、規範培育“訓練營”和市場生態的“穩定器”。

分層准入標準調整

新增研發類標準

“本次進層標準的調整，不是簡單放寬創新層進層要求，而是根據目前的層級定位和市場發展情況，對各項指標進行全面考量並綜合優化。”全國股轉公司相關負責人表示，各項進層標準中，指標有增有減，數值有升有降，設定更加適配掛牌公司近年來的業績情況，同時與北交所上市條件拉開了梯度，強化了與北交所的一體化發展。

具體來説，淨利潤標準適當降低淨資產收益率要求；收入增長標準適當提高收入金額，同時降低增速要求；新增研發類標準，並匹配適當融資金額和市值要求；市場交易類標準中，適度下調市值水平，同時對競價公司增設交易量指標，對做市公司調低做市商數量。

提高進層頻次

引導企業合理安排融資規劃

值得注意的是，此前新三板企業每年僅一次進層機會，而此次優化進層頻次，全年共設6次創新層進層安排。

全國股轉公司相關負責人表示，提高進層頻次，一方面通過在上半年實施5次進層，引導企業合理安排融資發展規劃，其中上半年2月份至6月份逐月實施，下半年9月份實施一次，企業可以更加從容、有序地安排年報披露、發行融資、進入創新層，以及籌備上市等各項工作。二是通過下半年審慎安排進層，僅於公司半年報披露後實施1次，以滿足少數公司因資本市場規劃調整等原因，在下半年進層的需求。

此外，本次修訂對下半年進層公司增加了半年報審計及業績要求，以便利擬在北交所上市的優質企業進層，同時起到防範業績下滑公司突擊進層的作用。

那麼未來能否實現滿足條件即時進層？全國股轉公司相關負責人回應道，“因進層需要履行公司自查和券商核查等必要程序，嚴格意義上的即時進層在實操上不便執行。從前期調研和徵求意見階段的反饋來看，本次通過設置6次進層，已經可以滿足公司的進層需求，實際效果與即時進層的差別不大。”

減少做市商數量

取消不少於50人股東要求

《分層管理辦法》還有兩大亮點，一是減少做市商數量為4家；二是取消合格投資者不少於50人的規定。據瞭解，新三板分層制度自2016年實施以來，對進層條件中市值標準的做市商家數即規定為6家。從實踐來看，公司的做市商數量，既取決於掛牌公司及做市商的雙方意願，且受市場環境等多種因素影響，需要根據市場運行情況進行動態調整。

“目前來看，擁有4家以上做市商的掛牌公司，已達到一定的市場認可度，而本次修訂降低對於做市商數量的下限要求，也能夠在規則層面引導鼓勵掛牌公司採取做市交易方式。”全國股轉公司相關負責人表示。

此外，該相關負責人表示，在徵求意見的過程中，各方市場主體均表達了希望取消合格投資者50人的訴求，主要原因如下：其一，創新層功能定位調整後，更加聚焦於篩選潛在優質公司並予以規範培育，為北交所做足資源儲備，合格投資者人數不是衡量其質量的關鍵因素。其二，僅不符合50人要求公司數量較多且部分公司質地優良，但多數優質企業上市前並無分散股權意願。其三，取消50人要求可有效降低掛牌公司進層前突擊“湊人頭”等違規操作的風險。