樂鑫科技：21年模組收入佔比約60%，預計今年繼續上升

【環球網財經綜合報道】3月15日，樂鑫科技（688018）發佈投資者關係活動記錄表。樂鑫科技於3月11日接受包括券商、基金公司、私募、保險公司等超過300家中外機構調研。

樂鑫科技表示，公司以往給大家的印象是一家做Wi-Fi MCU芯片的公司，但公司目前整體產品線已擴展，產品領域已從單一的Wi-Fi MCU市場擴展到更大的Wireless SoC的市場。公司產品圍繞處理和連接。綜合看針對智能家居領域當中最核心的三大無線技術，公司都已有對應的技術儲備及產品線佈局。在處理方面，公司已培養出自己的RISCV團隊，基於RISC-V開源指令集開發內核架構。公司目前已發佈的ESP32-C2、ESP32-C6、ESP32-H2均含公司自研的基於RISC-V架構的核。公司在芯片設計中還加入了AI加速器及安全設計等內容。

在收入構成方面，樂鑫科技表示，2021年模組出貨量佔到35.7%，由於模組價值量大，所以收入佔比在 60%左右。今年模組出貨量的佔比可能會繼續上升，主要是考慮選擇了模組的客户會習慣於繼續選擇模組以提升其供應鏈的管理效 率。對於非價格敏感性行業，相比追求成本，客户會更追求管理效率。公司自身並沒有工廠，模組也是代工生產，因此不構成和模組客户的競爭，反而是不斷引入商機。模組客户選擇做樂鑫方案會有市場機會，這是實質性的好處。公司的業務核心重點還是在芯片上，模組是生態中的一環。

毛利率走勢方面，樂鑫科技認為，芯片毛利率比較穩定，規劃可能在50%左右。綜合毛利率受模組毛利率的影響不易估計，因為公司不能控制模組的佔比。從趨勢上看模組在出貨量上的佔比在提升，所以使綜合毛利率水平被拉低，這個是結構性的影響。但模組的毛利額高於芯片的毛利額，因此公司並不擔憂模組的出貨佔比提升。