生豬養殖雙面承壓 機構密集調研相關企業

《經濟參考報》記者3月15日從國家發展改革委微信公眾號獲悉，國家將啓動年內第三批中央凍豬肉儲備收儲工作。據國家發展改革委監測，3月7日至3月11日當週，全國平均豬糧比價為4.75∶1，連續三週處於《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門啓動年內第三批中央凍豬肉儲備收儲工作，並指導各地加快收儲。

當前，全國生豬價格處於相對低位。國家統計局公佈的數據顯示，2月全國活豬（中等）集貿市場價格為14.06元/公斤，環比下降11.2%。農業農村部市場與信息化司公佈的數據顯示，截至3月14日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為18.12元/公斤，比上週五下降0.9%。

除銷售價格壓力外，生豬養殖業正普遍面臨飼料成本壓力。同花順統計數據顯示，截至3月14日的國內豆粕現貨價報4912元/噸，月環比上漲近兩成；玉米現貨價報2758.57元/噸，月環比漲超3%。3月15日，農業農村部畜牧獸醫局、中國飼料工業協會共同發佈2022年1至2月份全國飼料生產數據顯示，今年前兩個月，玉米價格處於歷史高位，豆粕等其他主要原料價格高於去年同期水平，推動配合飼料、濃縮飼料產品出廠價格同比繼續增長。

二級市場上，豬肉概念指數震盪走低。同花順數據顯示，截至3月15日，豬肉概念指數月內下跌8.19%。個股方面，正邦科技月內跌15.53%、牧原股份跌13.77%、天邦股份、新希望月內跌逾7%。

據民生證券研報統計，當前飼料價格持續上漲，自繁自養出欄頭均虧損幅度已經達到500元，外購仔豬頭均虧損幅度也已近200元，高成本和高供應的矛盾加劇後期或將持續倒逼養殖端去產能。浙商證券研報則認為，近期調研顯示，2月份規模企業和散户退出行業的速度比較緩慢。目前市場普遍看好下半年行情，但機構認為2月份產能去化數據不及預期，有望衝擊生豬遠期合約價格，從而修正市場對下半年豬價過於樂觀的一致性預期。同時機構認為，市場普遍看好下半年行情，在一致性預期的指導下，可能造成今年下半年生豬供應仍然充分，使得下半年價格反轉幅度不及預期或週期的拐點延後。

在此背景下，機構投資者近期密集調研生豬養殖企業。同花順數據顯示，2月份以來，温氏股份、唐人神、牧原股份等12家豬肉概念板塊內企業合計接受近849家次的公司調研。同花順數據顯示，自2月15日至3月15日期間，温氏股份、唐人神、牧原股份分別接受機構四輪調研，合計參與機構數分別達到376家次、119家次和101家次。

從內容來看，機構普遍關注公司未來養豬出欄規劃、公司對2022年豬價判斷、公司近期肉豬養殖綜合成本等方面。温氏股份在回答投資者提問時認為，從供給端來看，產能有部分去化，但持續時間較短，產能尚未完全出清。目前處於週期底部震盪過程中。初步預計2022年上半年豬價維持在較低位置，行業產能去化加快。樂觀估計2022年三季度後豬價有可能進入下一輪週期的上行通道；而悲觀估計2022年仍處於社會平均盈虧平衡線位置，可能需要2023年才能進入下一輪週期的上行通道。

此外，温氏股份還表示，與工業企業相比，生豬養殖行業中無論豬價跌至何種程度，處於任何生長階段的庫存豬隻均可隨時銷售變現。大型豬企融資渠道較多，抗壓能力較強。在企業資金極端困難時，還可以通過售賣仔豬、肉豬、母豬及其他資產等多種方式，增加資金迴流，減少飼料原料消耗帶來的資金支出，以解燃眉之急。但這種方式對企業產能擴張速度影響較大，甚至會造成市場規模萎縮。