桃李麪包2021年度毛利率下滑拖累利潤表現 新工廠建設穩步推進

*【環球網財經消費資訊 記者 文馨】*麪包行業龍頭桃李麪包（603866）3月17日公佈了2021年度報告。數據顯示，公司實現營業收入63.35億元，同比增長6.24%；歸母淨利潤7.63億元，同比下降13.54%；基本每股收益0.80元；公司擬向全體股東每10股派發現金紅利6元(含税)轉增4股。

環球網財經消費資訊記者瞭解到，目前面包行業進入到了高速發展的成長期。麪包市場規模從2004年的87.56億元增長到2021年的438.27億元，年均複合增長率達9.94%。

我國麪包行業從早期的作坊式生產逐步向現代化的工業生產過渡，形成了一個完整和成熟的體系。且目前呈現出“麪包製造行業集中度較低，生產企業之間的差距比較明顯”、“在製造領域，生產加工趨於專業化和標準化”、“在消費領域，消費者對品牌的認知度越來越高”的特點，麪包行業呈現品牌消費和高檔消費發展的趨勢。

國內麪包企業數量眾多，多為地方性企業，產品同質化競爭嚴重，隨着市場準入制度的實施，行業進入門檻的提高，產品品質低，缺乏特色的企業會逐步退出市場。未來，品牌消費進一步增加。

桃李麪包的主要產品為“桃李”品牌面包，此外，公司還生產月餅、粽子等產品，主要是針對傳統節假日開發的節日食品。從披露的相關數據來看，處於增長趨勢。具體來看，2021年度，桃李品牌的麪包及糕點實現營業收入61.88億元，同比增長6.01%，其佔公司年度營業收入的比例為97.67%。醇熟等明星產品繼續獲得穩步增長，巖燒蛋糕、乳酪麪包等新品呈現較高速增長；針對傳統節假日開發的節日食品月餅和粽子實現主營業務收入分別為1.33億元和1248.35萬元，分別較上年同期增長13.54%和61.91%。

環球網財經消費資訊記者注意到，桃李麪包在年報中披露的營業收入增長，但毛利率卻出現了下滑。其中，營業收入63.35億元，同比增長6.24%；營業成本46.71億元，同比增長11.84%；毛利率保持在26.28%，同比減少3.69個百分點。對此，桃李麪包相關負責人對環球網財經消費資訊記者表示：“前幾年毛利率差額較大，主要是會計政策調整影響。2021年同比減少3.69個百分點，主要是受三點影響：首先，由於去年同期受國家階段性社保減免政策影響，公司人力成本低於本期；其次，本期促銷力度增大折讓率高於去年同期；還有，原材料價格上漲導致生產成本增加。”

從桃李麪包發展來看，已在全國20個區域建立生產基地，並向周邊輻射銷售；不斷加大華北、東北成熟市場投入，進一步挖掘市場潛力，鞏固並提升市場份額。擴張產能將更好地滿足下游需求，以“中央工廠+批發”模式形成生產銷售的規模效應，提高盈利能力。

民生證券研報業績點評認為，桃李麪包是麪包烘焙行業龍頭公司，市場地位穩固，產能持續釋放，中長期成長性良好。2021年公司整體產能利用率為85.56%。華中/華南工廠產能利用率較低，為50.83%/75.40%，主要是武漢桃李、海南桃李投產時間較短，過渡期產能利用率相對較低所致。目前瀋陽、浙江、青島、泉州、廣西、長春各地新工廠正處於建設中，預計未來產能將平穩釋放。