發揮市場內生穩定機制作用 關鍵在提升上市公司質量

證監會上週召開的兩次會議，均提及市場內生穩定機制。

3月16日，證監會召開擴大會議傳達學習國務院金融委專題會議精神時表示，發揮市場內生穩定機制作用，大力推動上市公司提高質量；3月17日，證監會傳達學習貫徹全國兩會精神時提出，要堅持穩字當頭，進一步完善資本市場內生穩定機制，推進解決涉及資本市場預期、生態、環境等重點問題、敏感問題，全力維護市場平穩運行。

專家認為，發揮資本市場內生穩定機制作用，有助於平滑股市非理性劇烈波動。其關鍵在於提高上市公司質量，優化市場生態，積極引導不同類型的中長期機構投資者進入資本市場，讓各類投資者“百花齊放”。

引導各類投資者參與

形成“百花齊放”局面

實際上，近年來，監管部門一直強調發揮資本市場“內生穩定機制”作用。2022年證監會系統工作會議提出“必須堅持深化改革開放，堅持用改革的思路來破解發展難題、穩定市場預期，激活市場發展動力和內生穩定機制”。

2021年證監會系統工作會議亦提出貫徹“不干預”理念，完善市場內生穩定機制。

談及如何進一步完善資本市場內生穩定機制，中國社會科學院金融所資本市場研究室研究員尹中立在接受《證券日報》記者採訪時表示，應該積極鼓勵和引導各類投資者參與市場，形成“百花齊放”的局面，防止單一機構投資者規模在短期內迅速擴大，形成一致性預期風險。

“一個生態系統越複雜，越穩定。不同類型投資者的觀點和角度不一樣，只有市場存在分歧時，才具有穩定性。當某段時間內，某一類機構投資者迅速壯大，成為市場追捧的潮流時，不穩定因素就會出現，監管需注意防範此類風險。”尹中立如是説。

“穩市場、穩預期、防範化解金融風險、高質量服務實體經濟是2022年資本市場中的幾項主要任務。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議，在穩市場方面，應鼓勵上市公司回購股份，鼓勵基金公司自購基金份額，鼓勵長期機構投資者加大權益類資產的配置比例。

需加快落實

金融委專題會議精神

在金融委專題會議和證監會召開的相關會議中，均對中概股問題、防範化解房地產市場風險、平台經濟等當前市場關注的熱點問題進行了回應。專家認為，關鍵在於如何落實。

“短期的政策底已經出現，當前的關鍵問題是如何落實金融委專題會議精神，穩定市場的信心和預期，保證資金供應。”東方證券首席經濟學家邵宇接受《證券日報》記者採訪時表示。

邵宇認為，解決涉及資本市場預期、生態、環境等重點問題、敏感問題，應從兩方面着手：首先是為資本設置“紅綠燈”。資本無序擴張如何判定將影響資本市場上大量投資者的投資方向，需進一步明確。其次，針對中概股問題，需進一步明確企業海外上市渠道以及中概股迴歸的通道。

尹中立認為，當下面臨的重點問題主要有三個，一是註冊制改革，全市場註冊制改革不能急於求成，需在評估科創板和創業板的各項制度運行效果之後穩步推進；二是房地產市場，從一定程度上來説，房地產市場的風險將直接影響股市運行，要穩定股票市場，首先應該穩定房地產市場，當務之急是緩解房地產開發企業的流動性風險；三是中概股問題，需中美針對跨境監管審計達成合作協議。

“此外，資本市場相關政策出台時，需要給市場一個穩定的預期。”尹中立進一步表示。

董登新也持有相同觀點。他認為，在穩預期方面，資本市場相關改革推進時，需提前佈局、安排，提前釋放信息，讓市場和投資者對制度變革形成清晰的、較好的預期。此外，在防範化解系統性金融風險方面，監管部門需協同作戰、相互配合，進行宏觀調控，針對已發生的金融風險，需儘快反應和應對。