理財公司發文釋疑產品“破淨”，新發產品趨勢如何？

【環球網記者 譚雅文】3月以來，銀行理財產品淨值波動明顯，甚至出現大幅回撤。千隻產品跌破淨值牽動着投資者的神經，十餘家理財公司發文釋疑淨值回撤安撫市場情緒。進入財報發佈季的上市銀行，也對此一一回應。

“2018年資管新規推出後，新規要求銀行的理財業務向公司化轉型、向淨值化轉型。產品按照淨值化的方式估值，價格產生波動，這是一種趨勢，也會是一種常態。”3月21日，招商銀行業績發佈會上，該行常務副行長兼董秘王良表示。

理財公司也將近期產品破淨以及市場情況悉數分析，在致投資者的發文中，同樣表達了理性看待淨值波動常態化的態度。

銀行理財淨值波動將成常態

對於近期理財子公司發行的理財產品跌破淨值現象，王良認為，其主要與今年以來資本市場波動相關，另外也與去年銀行系理財產品的創新相關。他表示，過去銀行理財產品都是以固收或是現金管理類產品為主，去年在多資產配置方面加大力度，尤其是固收的產品多配置了一些權益類的資產，所以今年資本市場下調後，淨值下跌，甚至跌破了淨資產。

在建信理財、興銀理財、浦銀理財、寧銀理財等發佈的致投資者的一封信中，也表達了相同的觀點。業內認為，淨值型理財產品取代預期收益型理財產品後，投資者的持有體驗會與“到期獲得固定本息”不同。

特別是今年開始，銀行理財公司集體切換估值法，投資者對理財產品淨值變化的感受更加明顯。招聯金融首席研究員董希淼對記者指出，銀行理財估值方法由攤餘成本法改為估值法以後，底層資產的變化會比較快速的反應到理財產品淨值上。換句話説，過去投資者到期兑付，對理財產品淨值回撤和波動感受不明顯，全面淨值化以後，理財產品淨值波動影響外顯。

青銀理財在致投資者的一封信中表示，不管是攤餘成本法還是市值法，只是改變了理財產品收益的表現形式，並不會影響產品本身的風險。

業內引導理性看待短期調整

面對銀行理財淨值為負的局面，投資者的投訴量接踵而來。在社交媒體和投訴平台上，投資者表達了對銀行理財虧損的不滿。

“銀行淨值化轉型以來，剛兑產品不再，客户對於淨值未能達到業績基準的情況短期尚可接受，但若是跌破淨值，則會打破很多客户的心理防線，引發贖回行為。”中信證券明明債券研究團隊指出，當理財和基金拋售壓力較大時，又會引發市場繼續調整，繼而進一步影響淨值。

對此，在十餘家理財公司發佈的致投資者信中，都強調投資者理性看待短期波動，並對淨值下跌是否導致虧損進一步解釋。

寧銀理財在致投資者信中表示，理財產品淨值的階段性下跌並不意味着投資者本金必然虧損。只有產品到期或贖回時，淨值才會真正決定投資者是否能夠獲得正收益。

招聯金融首席研究員董希淼對記者分析稱，銀行理財產品一般都有封閉期，在產品沒有到期前，任何淨值變化都只是一個參考，不代表最終到期會虧損。而且，目前保本型理財產品已經全部清零，只要是理財產品就沒有是 ‘保本’的。出現“不保本”情況，但並不是説已經出現了虧損。

董希淼認為，金融市場複雜多變，銀行理財產品淨值波動加大。通過加強投資者教育，引導投資者正確看待市場變化，平衡好風險和收益，刻不容緩。

機構如何應對？

投教的重點在於讓投資者正確看待市場正常的波動，正確的認識投資理財可能產生的風險，來平衡好風險和收益。董希淼指出，對金融機構來説，除了要加強投資者教育，另一方面，還應該提供更豐富多樣的產品，滿足投資者對不同期限、不同風險等級需求。也就是説，差異化的產品供給和服務重要性更加突出。

從上週開始，理財子新發行產品數量回漲。據普益標準數據，上週銀行理財子公司共發行了229款理財產品，環比增加26款。此外，在售產品數量為1404只，環比增加154款，在售開放式產品的平均業績比較基準為3.80%，環比上漲0.02個百分點。近期理財子公司產品在售數量環比上漲，業績基準也小幅增加。

建信理財在致投資者信中指出，在權益市場波動加劇的背景下，以固收投資為主的銀行理財產品堅持穩健策略，追求回撤控制，體現出較好的韌性。未來其投資策略將仍以固收為主。

根據招行提出的應對舉措，也包括加大對固收類、債券類資產產品的供給。王良表示，在措施方面，一是結合銀行客户對於低風險資產配置的需求，進一步加大固收類、債券類資產產品的供給，滿足銀行客户低風險偏好的需求。二是對權益類資產的配置，要加強投研能力的建設，在配置了權益類資產的產品期限管理方面要適當延長封閉期，通過封閉期的延長給客户獲得長期限的超額投資收益；三是加強低波動資產的配置，儘量減少回撤，以減少波動帶給投資者的憂慮。