金龍魚主業平穩增長 原材料價格上行利潤承壓

*【環球網財經消費資訊 記者 文馨】*金龍魚(300999)披露的2021年度報告數據顯示，公司實現營業收入2262.25億元，同比增長16.06%；實現淨利潤41.32億元，同比減少31.15%；基本每股收益0.76元；公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.77元(含税)。

金龍魚表示，主要業績驅動因素受兩方面影響：首先，廚房食品。因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高於去年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但並未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。此外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響；同時，隨着報告期內國內疫情得到有效控制，國內餐飲市場的復甦，餐飲渠道逐步恢復。因此，公司廚房食品的產品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產品的銷量佔比提升。以上因素導致公司廚房食品的銷量、收入增長，但是利潤有所下降。

其次，飼料原料及油脂科技。一方面，受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業務的利潤增幅較大，但是大豆採購量和壓榨量較去年同期有所下降，壓榨利潤減少；另一方面，為套保大豆相關業務的衍生金融工具產生了一些損失，這些損失均系公司正常生產經營過程中規避原材料價格波動風險所致，屬正常經營所需。

未來金龍魚仍將聚焦於食品及農產品相關業務，繼續在中國新建和擴建更多的綜合性生產基地，同時積極推進新的高增長和互補性業務，如中央廚房、酵母、植物肉等業務，不斷擴大廚房食品的品類並有效降低生產、物流及營銷成本。公司將堅持探索綜合經營的商業模式，不斷優化業務組合和生意結構，使公司業務實現長期的可持續發展。

國盛證券研報業績點評認為，公司短期業績承壓，主要系大豆及棕櫚油等原材料價格大幅上漲，採購價同比增幅超過30%影響。公司全年整體毛利率8.2%；此外，受套保損失影響，公司全年歸母淨利率水平下降至1.83%。但公司產能穩定擴張，渠道拓展持續加強。2021年公司全國新增5個投產基地，現共擁有71個已投產基地，並在潮州、蘭州等地新建多個生產基地。2021年公司油籽壓榨、油脂精煉、油脂灌裝、水稻加工及小麥加工的實際產能達1062萬噸，並擁有在建產能共1268萬噸。此外，公司渠道拓展持續推進，2021年公司經銷商數量增長至6121家（增長20.1%）且增量集中在市場較為發達的南部及東部地區，有助於公司提升市場敏感度及渠道把控力，進一步提升龍頭優勢。另外，公司央廚項目正在杭州、重慶、廊坊、西安等地籌建，其中杭州項目已進入試投產階段，即將有產品產出，有望為公司業績提供新動力。醬油業務上，公司計劃採用雙品牌、雙策略發展戰略，目前在泰州的丸莊醬油二期項目正在籌建，預計建成後產能翻倍，陽江醬油廠也在籌建當中，未來計劃生產廣式醬油。

民生證券研報也認為，公司為廚房食品行業的龍頭企業，食用油、米麪等產品具備較強規模優勢和品牌效應，2022年杭州、重慶、廊坊等地的中央廚房項目有望陸續投產，公司中長期成長性良好。