多層次資本市場互聯互通新階段開啓

3月31日，我國A股市場迎來“轉板第一股”，觀典防務獲上交所同意轉板至科創板。

此次觀典防務轉板獲通過，是我國多層次資本市場間有效連通的典範，具有標杆意義。

一方面，這意味着我國多層次資本市場實現了真正意義上的互聯互通，有利於各個市場之間的優勢互補，更好發揮各自功能，激發市場活力。

目前，我國資本市場已形成北京、上海、深圳三家證券交易所共同發展、錯位發展的新局面。其中，北交所定位服務創新型中小企業；科創板定位側重“硬科技”特色；創業板強調“三創四新”與傳統產業相結合的新業態。

三者之間同時也是有機相連的，轉板制度便在其中發揮積極作用。通過轉板，可以讓處於不同發展階段的企業匹配差異化服務，充分利用不同市場的特色制度支持企業發展。以觀典防務為例，公司先是通過精選層公開發行融資；業務得以發展壯大後，在滿足轉板條件後，轉至科創板，以進一步滿足發展需求。

另一方面，這意味着資本市場服務中小企業的全鏈條市場體系已經打通。

充滿活力的中小企業，作為市場主體中數量最大的羣體，是我國經濟韌性的重要保障。一直以來，資本市場在服務中小企業發展方面發揮着重要作用，通過直接融資支持，解決了中小企業融資難、融資貴等問題。

但這還遠遠不夠。因此，必須進一步完善多層次市場體系，為中小企業，尤其是創新型中小企業提供更精準的融資服務。轉板制度的推出、首個轉板案例的出現，正是對此最好的詮釋。

當然，允許符合條件的北交所上市公司自主做出轉板決定，離不開政策的大力支持。

1月7日，證監會對《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市指導意見》進行修訂，形成《關於北京證券交易所上市公司轉板的指導意見》；3月4日，北交所發佈《北京證券交易所上市公司持續監管指引第7號——轉板》；同日，滬深交易所分別發佈北交所轉板科創板和創業板的管理辦法，明確北交所上市公司轉板細則。這些制度文件的發佈，為企業轉板提供了制度保障。

轉板制度，不僅打通了中小企業成長上升的通道，而且也進一步提升了資本市場服務實體經濟的能力，賦能經濟高質量發展。